El aumento del 25% de las exportaciones de China: ¿cómo transformará los mercados globales y los flujos comerciales?

Las exportaciones de China han impulsado tradicionalmente su crecimiento y abastecido los mercados globales. Sin embargo, el reciente aumento del 25% en los bienes de alta tecnología y relacionados con la IA está llevando el superávit comercial a niveles récord, lo que plantea la cuestión de cómo podría transformar los precios, la capacidad y las valoraciones de los fabricantes de todo el mundo.

La tecnología y la IA como motores principales

Las exportaciones de China aumentaron un 25% interanual en agosto, hasta los 401.440 millones de dólares. Se aceleraron desde el crecimiento del 23,9% de julio y coincidieron con la mayoría de las previsiones. El resultado estuvo impulsado por bienes de alta tecnología y relacionados con la IA. Esto significa que China podría establecer otro récord de superávit anual superior a 1 billón de dólares.

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Los productos de alta tecnología representaron más de la mitad del crecimiento de las exportaciones. El valor de las exportaciones de semiconductores aumentó casi un 130%, aunque los volúmenes solo crecieron moderadamente. Las exportaciones de automóviles se mantuvieron sólidas, con un incremento de más del 40% en términos de valor. Zhaopeng Xing, estratega sénior para China de ANZ, atribuyó estas dinámicas a la «fuerte demanda de productos de IA, así como de vehículos eléctricos, células solares y baterías de ion-litio», lo que hace que las interrupciones del transporte marítimo sean comparativamente poco significativas para los mercados. 

Desequilibrios crecientes y presión sobre los mercados

Las importaciones aumentaron un 28,2%, hasta unos 282.000 millones de dólares. La cifra se situó por debajo de la mayoría de las previsiones, pero aun así mostró cierta aceleración. El superávit resultante con Estados Unidos se amplió, ya que las exportaciones chinas a EE. UU. se dispararon un 34,4%. Los envíos a la ASEAN crecieron más del 30%, mientras que el crecimiento hacia la Unión Europea se ralentizó al 6,6%. Lynn Song, economista jefe para Gran China de ING, destacó el problema estructural: mientras la demanda externa ha superado significativamente al consumo interno, «los riesgos arancelarios y la sostenibilidad del ciclo de inversión tecnológica son los factores clave que hay que vigilar para determinar cuánto tiempo persistirá esta fortaleza». 

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El objetivo de crecimiento de Pekín del 4,5%–5% depende en gran medida de la situación macroeconómica mundial. Para los mercados globales, la tendencia actual incrementa los riesgos de presión deflacionaria sobre los precios de los bienes manufacturados en Europa y Norteamérica. Podría dar lugar a posibles ajustes cambiarios y afectar a las valoraciones bursátiles de las empresas industriales competidoras.

Aumentan los riesgos de guerra comercial

Las exportaciones de China elevaron el superávit mensual hasta 119.090 millones de dólares y el total acumulado en el año hasta 805.510 millones de dólares. Los envíos de semiconductores aumentaron más del doble, mientras que las exportaciones a Estados Unidos se aceleraron un 34,4%. Por tanto, el auge impulsado por la IA sigue afectando al mercado a una escala creciente.

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Sin embargo, también existen mayores riesgos de aranceles más severos y de demandas de reequilibrio por parte de Washington y Bruselas. Con China encaminada a un segundo superávit consecutivo de un billón de dólares, la dependencia de Pekín de las exportaciones está intensificando la presión competitiva sobre los fabricantes occidentales. Como resultado, los gobiernos podrían utilizar distintas herramientas en sus intentos por estabilizar los flujos comerciales mundiales.

Efectos en cadena en todas las clases de activos

Los mercados bursátiles ya han reflejado las nuevas condiciones de mercado. Las acciones tecnológicas chinas y asiáticas, así como las vinculadas a los vehículos eléctricos, han mostrado crecimiento relacionado con la demanda de IA y energía limpia. Por el contrario, los fabricantes de Europa y de partes de Norteamérica afrontan una mayor competencia, lo que aumenta la probabilidad de compresión de márgenes y de menores cifras de producción industrial. 

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Los mercados de divisas también están bajo presión. Los persistentes y elevados superávits pueden respaldar al yuan con el tiempo, aunque la gestión de los flujos de capital y las medidas de política interna pueden reducir este impacto. Los socios comerciales podrían responder con más aranceles o barreras no arancelarias. Esto podría generar volatilidad en los pares de FX vinculados a economías dependientes de las exportaciones en Asia y Europa.

Perspectivas de fortaleza sostenida

Los analistas esperan en general que las exportaciones sigan siendo un apoyo principal para el crecimiento durante la segunda mitad de 2026. Entre los motivos se encuentran la intensificación del ciclo de inversión en IA y la demanda asociada a la transición energética. Según las previsiones bancarias, el crecimiento de las exportaciones para el conjunto del año podría acercarse al 20%. Sin embargo, una desaceleración del gasto global de capital en tecnología, medidas arancelarias más severas o intentos exitosos de diversificar las cadenas de suministro podrían revertir la tendencia. 

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Los mercados de renta variable, materias primas y divisas seguirán ajustándose a la magnitud de estos resultados generadores de superávit. La cuestión central para los próximos meses sigue siendo si los responsables políticos de Pekín, Washington y Bruselas pueden reducir los desequilibrios sin provocar perturbaciones más amplias. En cualquier caso, observamos fuerzas estructurales que seguirán influyendo en los precios de los activos y las estrategias industriales en todas las regiones del mundo.