¿Ha vuelto por fin la temporada cripto?

​Bitcoin ganó casi un 25% en agosto y ahora se encuentra estancado en un rango entre $75.000 y $80.000.  Hay señales de que la primavera está en el aire, pero nadie está haciendo sonar todavía las campanas de la temporada alcista. Antes de poder hacerlo, aún deben ocurrir algunas cosas más.

Bitcoin ha regresado con fuerza, con una ganancia aproximada del 25% en agosto, su mejor mes desde noviembre de 2024. Desde entonces ha caído ligeramente, y los traders experimentados de criptomonedas saben que una subida del precio de Bitcoin no significa necesariamente que el mercado alcista cripto haya regresado plenamente.

La verdadera prueba llega cuando las ganancias empiezan a extenderse.

En ciclos anteriores de las criptomonedas, Bitcoin ha tendido a liderar las subidas del mercado. Cuando los inversores se convencen de que el repunte tiene recorrido, parte de esos beneficios comienza a migrar hacia Ethereum y después desciende por la curva de riesgo hacia Solana, XRP y criptomonedas más pequeñas.

A esto los traders lo llaman “temporada de altcoins”, o simplemente “altseason”. Hay señales de que este proceso podría estar comenzando, pero aún es demasiado pronto para afirmar que el mercado alcista ha regresado.

El gráfico siguiente muestra Bitcoin, Ethereum y el S&P 500 durante los últimos tres años. Lo que queda claro es que Bitcoin superó el rendimiento de Ethereum y del S&P 500, aunque con una volatilidad mucho mayor. El S&P 500 ha ofrecido rendimientos más constantes con menor volatilidad, por lo que muchos inversores lo prefieren como núcleo de su cartera.

Bitcoin lidera la recuperación

Bitcoin alcanzó un máximo histórico superior a $126.000 en octubre de 2025, antes de perder más de la mitad de su valor durante la posterior caída. Su rebote desde un mínimo de junio cercano a $59.000 llevó brevemente el precio por encima de $82.000 a principios de septiembre, marcando un giro notable tras un brutal mercado bajista.

Desde entonces, Bitcoin ha tenido dificultades para mantenerse por encima de $80.000, lo que podría indicar otra caída antes de que el mercado alcista comience de forma definitiva.

Bitcoin (BTC) sigue un ciclo de halving de cuatro años en el que la emisión de nuevos BTC se reduce a la mitad para mantener la escasez. Existe cierta regularidad en la duración de los mercados bajistas posteriores a estos eventos de halving: las caídas anteriores duraron entre 376 y 410 días, con una media de 383 días. Si este parámetro se mantiene esta vez, ahora estaríamos inusualmente cerca del fondo del mercado bajista y del inicio de un mercado alcista.

Sin embargo, la intrigante posibilidad es que esta vez el fondo haya llegado antes.

El optimismo se ha renovado, y no solo por el repunte de BTC desde junio. Hay indicios de que detrás de la recuperación hay algo más que apalancamiento especulativo. Los fondos cotizados de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajeron aproximadamente $3,500 millones en agosto, su mejor mes de entradas este año.

Los productos de inversión globales en activos digitales también registraron entradas de $2,940 millones en la semana hasta el 20 de agosto, según CoinShares, seguidas de otros $1,650 millones durante los tres primeros días de negociación de la semana siguiente.

Bitcoin captó la mayor parte, pero Ethereum, XRP, Solana y Hyperliquid también atrajeron capital.

Esto es significativo porque una recuperación sostenible de las criptomonedas necesita, en última instancia, que entre capital nuevo en el mercado, en lugar de que los traders simplemente intercambien posiciones entre sí.

La siguiente etapa es más interesante

Históricamente, los mercados alcistas de criptomonedas se han desarrollado por etapas.

Por lo general, Bitcoin se mueve primero. Al ser la criptomoneda más grande y líquida, es donde los inversores tienden a regresar cuando mejora su apetito por el riesgo cripto.

La segunda etapa suele ser una rotación hacia Ethereum y otras criptomonedas de gran capitalización. Si el repunte continúa, el capital empieza a desplazarse hacia activos cada vez más especulativos, y es entonces cuando las cosas pueden volverse impredecibles.

Durante temporadas de altcoins anteriores, algunas criptomonedas pequeñas han ganado varios cientos por ciento en periodos relativamente cortos. Estas ganancias son las que atraen de nuevo a los traders minoristas al mercado, aunque también van acompañadas de un riesgo considerablemente mayor.

Por tanto, una de las señales más importantes no es el precio de Bitcoin en sí, sino la dominancia de Bitcoin —la cuota de Bitcoin en el mercado total de criptomonedas, actualmente situada en torno al 59%.

Para una temporada de altcoins convincente, los traders normalmente querrían ver que esa cifra disminuye a medida que el valor de otras criptomonedas crece más rápido que el de Bitcoin.

¿Cómo es realmente una temporada de altcoins?

No existe una definición universalmente aceptada, pero una medida de uso común es el Altcoin Season Index de BlockchainCenter.

Considera que el mercado está en temporada de altcoins cuando al menos el 75% de las 50 criptomonedas elegibles más grandes han superado el rendimiento de BTC durante los 90 días anteriores. En septiembre, el índice se situaba en 27, muy por debajo de los 75 necesarios para declarar una temporada de altcoins.

CoinMarketCap utiliza una metodología similar, midiendo el rendimiento de las 100 principales criptomonedas frente a BTC durante 90 días. Por tanto, según las medidas convencionales, este sigue siendo un mercado liderado por Bitcoin y no una verdadera temporada de altcoins.

Que un puñado de altcoins se dispare al alza no equivale a una participación amplia del mercado. Una altseason genuina requiere que las ganancias se extiendan por una parte sustancial del mercado cripto.

Ethereum podría estar dándonos una pista

Una señal alentadora ha sido Ethereum (ETH), que recientemente subió un 37% en solo 10 días, hasta superar los $2,400. Este es el tipo de movimiento que los traders siguen de cerca, porque históricamente ETH ha actuado como una especie de puente entre BTC y el universo más amplio de las altcoins.

Otro indicador útil es la ratio ETH/BTC, que representa, en esencia, el precio de ETH medido en BTC en lugar de dólares. Actualmente pagas aproximadamente 0,032 BTC por un ETH, frente a 0,026 en junio, lo que supone una mejora saludable para ETH.

Cuando esta ratio cae, BTC supera a ETH. Cuando comienza a subir, como se observa en el gráfico siguiente, ETH gana terreno frente a BTC. 

La ratio ETH/BTC rompió recientemente al alza hasta alcanzar un máximo de siete meses, tras subir más de un 30 % desde su mínimo de junio.

Esto no garantiza una altcoin season, pero es exactamente el tipo de evolución que los traders esperarían ver antes de que comience.

También está apareciendo otra señal incipiente en el mercado de derivados. Coinbase informó de que las altcoins representaron una proporción cada vez mayor del interés abierto de los futuros de criptomonedas y los futuros perpetuos durante agosto. Esto sugiere que los traders están cada vez más dispuestos a especular más allá de Bitcoin, lo que podría ser una señal temprana de la rotación hacia activos de riesgo que suele acompañar a una altcoin season.

La encuesta de agosto de CoinShares entre inversores profesionales en activos digitales reveló algo similar. Bitcoin seguía siendo el activo con mejores perspectivas de crecimiento percibidas, pero las asignaciones a Bitcoin y Ethereum se habían reducido en favor de las altcoins.

De nuevo, se trata de señales tempranas, no de una confirmación.

¿Por qué se está recuperando el mercado cripto?

Se han combinado varios factores.

El primero es el regreso del capital institucional al sector. Tras meses de flujos débiles, los ETF de Bitcoin experimentaron un fuerte repunte en agosto.

El segundo son las cambiantes expectativas sobre la política monetaria de EE. UU. y la deuda pública.

Bitcoin suele beneficiarse cuando los inversores esperan unas condiciones monetarias más laxas, rendimientos reales más bajos o un dólar más débil. Por el contrario, el aumento de los rendimientos de los bonos y las expectativas de tipos de interés más altos suelen perjudicar a los activos especulativos.

Esto sigue siendo un riesgo importante para la recuperación actual. Unos datos de empleo estadounidenses más sólidos y el renovado temor a la inflación han aumentado la especulación sobre una posible nueva subida de tipos por parte de la Reserva Federal.

Esto ayuda a explicar por qué BTC ha tenido dificultades para consolidarse claramente por encima de 80.000 $, y más recientemente se ha estabilizado justo por encima de 75.000 $.

También existe un factor regulatorio. Los avances hacia unas normas estadounidenses más claras para los activos digitales han mejorado el sentimiento tras años en los que la incertidumbre regulatoria pesó sobre el sector.

Estos cambios podrían ser aún más importantes para las altcoins que para Bitcoin, porque históricamente el estatus regulatorio de muchas criptomonedas pequeñas ha sido menos claro.

Cinco señales que conviene vigilar

Para los traders que intentan determinar si se está desarrollando un mercado alcista cripto completo, hay varios indicadores que merece la pena seguir.

- Dominancia de Bitcoin: Una caída sostenida desde los niveles actuales sugeriría que el capital se está desplazando al resto del mercado. Vigila que la dominancia de BTC caiga hasta alrededor del 50 % o menos.

- ETH/BTC: La fortaleza continuada de Ethereum frente a Bitcoin aportaría más pruebas de esta rotación. La ratio ETH/BTC ha subido un 30 % desde junio, por lo que otro salto del 15-20 % confirmaría una reversión más amplia del mercado cripto.

- Altcoin Season Index: Un movimiento hacia 75 o por encima de ese nivel indicaría que el repunte se ha ampliado y ya no está centrado únicamente en Bitcoin.

- Flujos de ETF y productos de inversión: Las entradas persistentes demostrarían que está entrando capital nuevo en el mercado cripto, en lugar de que el repunte esté impulsado exclusivamente por el apalancamiento y la especulación.

- Amplitud del mercado: Quizá lo más importante sea que los traders busquen que las ganancias se extiendan más allá de un puñado de tokens de moda. Los mercados alcistas más saludables suelen contar con una participación cada vez más amplia.

Los elementos todavía no están todos en su sitio

Bitcoin ha vuelto a cobrar vida. El repunte de agosto, la renovada entrada de capital institucional y la mejora del rendimiento de ETH y de determinadas altcoins sugieren que el mercado cripto podría haber superado un punto de inflexión importante.

Pero sería prematuro hablar de una altcoin season plenamente consolidada. BTC todavía representa cerca del 60 % del mercado cripto, y los principales indicadores de una altcoin season siguen muy por debajo de los niveles normalmente asociados a una superioridad generalizada de las altcoins.

Históricamente, los ciclos cripto han seguido un patrón reconocible: Bitcoin se mueve primero, seguido de Ethereum y después de activos más pequeños y especulativos. Hay señales incipientes de que el mercado está entrando en esa segunda fase, pero una participación más amplia de las altcoins ofrecería pruebas más sólidas de que ha regresado el verano cripto.