¿Podrían desaparecer los exchanges de criptomonedas?

​Durante años, los exchanges de criptomonedas han sido la principal puerta de entrada a los activos digitales. Pero las nuevas herramientas de trading permiten comprar, vender y transferir criptomonedas sin ceder el control a una plataforma centralizada. ¿Podría la industria llegar a superar a los exchanges que ayudaron a construirla?

Por qué los exchanges de criptomonedas podrían dejar de ser esenciales

El cofundador de NEAR Protocol, Illia Polosukhin, cree que los exchanges centralizados son cada vez menos necesarios a medida que el trading y otros servicios financieros pasan directamente a las blockchains. En lugar de abrir cuentas en varias plataformas, los usuarios pueden operar cada vez más con activos mediante aplicaciones que conectan distintas redes. 

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Pero guardamos todo 🙂.

El cambio más importante es que operar ya no tiene por qué implicar depositar fondos en una empresa que los controla. Las plataformas descentralizadas permiten a los usuarios operar directamente desde sus wallets y mantener la custodia de sus activos. Esto reduce la dependencia de un exchange que podría congelar retiros, restringir cuentas o atravesar dificultades financieras, aunque los usuarios deben asumir entonces la responsabilidad de su propia seguridad.

La tecnología aún no es un sustituto completo. Los retiros bancarios, la declaración de impuestos y el acceso a los mercados financieros tradicionales siguen siendo ámbitos en los que las plataformas más nuevas todavía están poniéndose al día. El propio Polosukhin reconoció estas carencias, aunque sostuvo que los exchanges centralizados ya no son necesarios para muchas transacciones cripto.

Qué siguen haciendo mejor los exchanges

Los exchanges centralizados tienen una gran ventaja: la comodidad. Un principiante puede abrir una cuenta, depositar dinero y comprar Bitcoin sin aprender a gestionar una wallet ni pagar comisiones por transacciones en la blockchain. Para millones de usuarios, esa sencillez puede ser más importante que operar sin intermediarios.

Las grandes plataformas también ofrecen liquidez, atención al cliente y una vía conocida de acceso a los mercados regulados. Sus sistemas de trading pueden gestionar volúmenes considerables, mientras que los servicios de custodia evitan que los clientes tengan que administrar sus claves privadas. Sin embargo, las protecciones varían según el exchange y la jurisdicción, y mantener fondos en una plataforma implica confiar en que protegerá esos activos.

El trading descentralizado conlleva riesgos diferentes. Los smart contracts pueden ser explotados, las transacciones suelen ser irreversibles y perder una clave privada puede significar perder los fondos de forma permanente. Un exploit reciente que afectó a NEAR Intents interrumpió temporalmente los servicios, lo que demuestra que las vulnerabilidades técnicas pueden causar problemas incluso cuando los usuarios no dependen de un exchange convencional.

La responsabilidad es otra línea divisoria. Cuando un exchange convencional comete un error, los clientes generalmente tienen una empresa a la que contactar y pueden disponer de opciones legales. En los protocolos descentralizados, establecer responsabilidades puede ser más difícil, especialmente cuando desarrolladores, usuarios y proveedores de servicios operan en distintos países.

¿Y si los exchanges pasan a la blockchain?

Pero existe otra posibilidad: los exchanges podrían sobrevivir adoptando la tecnología que amenaza con reemplazarlos. Jake Chervinsky, CEO del Hyperliquid Policy Center, cree que las blockchains públicas podrían convertirse en una infraestructura esencial para las plataformas de trading, incluidos operadores consolidados de los mercados financieros como CME Group e Intercontinental Exchange.

«Imagino que, si tenemos éxito, dentro de 10 años todos los exchanges que puedas imaginar [...] tendrán que integrar esta tecnología si quieren competir», afirmó Chervinsky durante la Digital Asset Summit en Singapur.

En ese escenario, los exchanges seguirían siendo la cara conocida del trading, mientras que las blockchains gestionarían una mayor parte de la actividad subyacente. Los clientes podrían seguir utilizando cuentas reguladas, atención al cliente y aplicaciones de trading convencionales sin saber necesariamente qué red procesa sus transacciones.

Ya está surgiendo un ejemplo concreto. Payward, la empresa matriz de Kraken, anunció en septiembre sus planes de ofrecer mercados regulados de futuros perpetuos a clientes elegibles de Estados Unidos utilizando la infraestructura blockchain de Hyperliquid. La propuesta combinaría tecnología de trading onchain con negocios regulados responsables de operar y liquidar los contratos, sujeta a la aprobación regulatoria.

Estos acuerdos sugieren que los exchanges centralizados y descentralizados no tienen por qué competir hasta que uno reemplace al otro. Las plataformas de trading podrían conservar a sus clientes y sus responsabilidades regulatorias mientras recurren a blockchains públicas, en lugar de desarrollar por sí mismas cada parte de su infraestructura de trading.

¿Podrían desaparecer realmente los exchanges?

Mucho depende de lo que haga realmente un exchange. Los mercados basados en blockchain podrían asumir una mayor parte del trabajo de emparejar compradores y vendedores, pero los exchanges también conectan a los clientes con los bancos, gestionan cuentas y ofrecen acceso a productos financieros regulados. Trasladar las transacciones a una blockchain no elimina automáticamente las obligaciones legales asociadas a esos servicios.

Para los usuarios comunes, la elección podría reducirse a comodidad y control. Alguien que compre Bitcoin por valor de 100 $ podría preferir una aplicación de exchange conocida, mientras que un trader experimentado podría valorar el acceso directo al mercado sin ceder la custodia de sus activos. Ningún modelo es necesariamente mejor para todas las transacciones o todos los clientes.

A medida que se desarrolle la tecnología, la frontera entre el trading centralizado y el descentralizado podría hacerse menos visible. Algunos exchanges podrían perder negocio frente a aplicaciones basadas en wallets, mientras que otros adoptarían infraestructura blockchain y encontrarían nuevas formas de atender a sus clientes.

La cuestión ya no es simplemente si los exchanges pueden sobrevivir. Es qué tendrán que ofrecer cuando los traders puedan acceder cada vez más a los mismos mercados sin ellos.