La gran liquidación de Bitcoin: por qué las empresas venden sus BTC

​En los últimos meses, empresas cotizadas han vendido Bitcoin por valor de miles de millones de dólares, pese a que algunas antes apostaban por acumular la criptomoneda. Estas operaciones responden a distintas circunstancias financieras, pero ¿hasta qué punto reflejan un cambio en la forma en que las empresas consideran este activo?

Según estimaciones de Lookonchain, las operaciones de 14 empresas cotizadas suman 108.247 BTC, valorados en aproximadamente 8,08 mil millones de dólares, desde principios de 2026. Más de la mitad de ese volumen corresponde a las mineras estadounidenses de Bitcoin MARA Holdings y Riot Platforms.

Sin embargo, estas cifras combinan distintos tipos de operaciones. Vender monedas recién minadas, reducir las reservas acumuladas y transferir fondos entre billeteras tienen implicaciones económicas diferentes.

Por lo tanto, un gran volumen de operaciones no significa necesariamente que las empresas estén abandonando masivamente la mayor criptomoneda del mundo.

¿Quién está vendiendo Bitcoin y qué volumen representan esas ventas?

MARA Holdings encabeza la lista de Lookonchain con 40.581 BTC, seguida de Riot Platforms, con 20.264 BTC. Entre las cinco primeras también figuran Bitdeer, con 10.553 BTC; Cango, con 7,001 BTC; y CleanSpark, con 5,715 BTC.

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La magnitud de las operaciones de MARA queda confirmada en sus estados financieros. Durante los primeros nueve meses de 2026, la empresa vendió 26.984 BTC por aproximadamente 1,9 mil millones de dólares y, tras el cierre del tercer trimestre, otros 13.597 BTC por valor de 1,1 mil millones de dólares.

Para la minera, esto supone un cambio significativo en su estrategia de reservas. Antes, MARA se centraba en acumular criptomonedas, pero ahora permite vender tanto monedas recién minadas como activos acumulados anteriormente. A finales de septiembre, la empresa tenía 34.012 BTC.

Riot adoptó una estrategia de venta aún más agresiva. Durante los primeros nueve meses, vendió 20.264 BTC por aproximadamente 1,5 mil millones de dólares. A finales de septiembre, sus reservas se habían reducido a 2,418 BTC, pese a que la actividad minera continuaba.

Sin embargo, las cifras de otras empresas de la clasificación deben interpretarse con cautela. Las estimaciones de Bitdeer se basan en parte en transferencias entre billeteras, mientras que las cifras de CleanSpark incluyen operaciones con derivados financieros.

Por consiguiente, la cifra de 8,08 mil millones de dólares es una estimación del volumen total de operaciones, no un importe confirmado de ventas en el mercado abierto. Para entender la tendencia, es más importante analizar cómo cambian las reservas de las empresas y qué hacen con los ingresos obtenidos.

Por qué los mineros cambian Bitcoin por efectivo y centros de datos

La minería de Bitcoin requiere inversiones constantes en electricidad, equipos e infraestructura. Tras el halving de 2024, la recompensa por bloque cayó a 3,125 BTC, mientras que los principales gastos operativos se mantuvieron. Como resultado, la caída de los precios de las criptomonedas aumenta la presión financiera sobre las empresas mineras.

Por ejemplo, los ingresos de Riot por minería cayeron de 160,8 millones de dólares a 116 millones de dólares interanuales en el tercer trimestre de 2026, pese a que aumentó la cantidad de monedas minadas. La principal razón fue la caída del precio promedio de Bitcoin, aunque la empresa logró reducir el costo en efectivo de minar cada moneda.

Las obligaciones de deuda dieron a MARA un incentivo adicional. En agosto, la empresa obtuvo préstamos respaldados por BTC por valor de 750 millones de dólares. De ese importe, 600 millones correspondían a nuevos préstamos y 150 millones, a la refinanciación de un préstamo existente.

Tras el cierre del trimestre, la minera vendió parte de sus reservas y canceló por completo estas obligaciones. Como resultado, liberó 17.477 BTC que estaban en garantía. La empresa redujo su dependencia de los préstamos respaldados por criptomonedas y ganó más flexibilidad para gestionar sus activos.

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Sin embargo, el cambio más significativo está vinculado al desarrollo de la inteligencia artificial. Los mineros ya cuentan con terrenos, acceso a redes eléctricas de gran capacidad y experiencia en la operación de grandes instalaciones informáticas. Estos recursos son muy demandados por los operadores de centros de datos.

Riot es un ejemplo destacado. La empresa anunció un contrato de arrendamiento de 15 años para sus instalaciones de Corsicana, en Texas, con una capacidad de 910 MW. Se estima que el valor potencial del contrato durante su plazo inicial ronda los 28 mil millones de dólares.

Se prevé que el proyecto requiera unos 5,5 mil millones de dólares en gastos. Riot destinará parte de los fondos a preparar el emplazamiento y desarrollar la infraestructura energética, mientras que el resto se abonará al arrendatario en pagos escalonados.

La empresa prevé financiar el proyecto mediante financiación de proyectos, y el acuerdo contempla una modalidad de pago alternativa si esta no está disponible. Está previsto que la capacidad entre en funcionamiento en 2027–2028.

Según Riot, la empresa busca generar ingresos a largo plazo mediante la infraestructura, en lugar de depender exclusivamente de la minería de criptomonedas. Ya anunció que prevé vender prácticamente todos los BTC que mine y evitar la acumulación de reservas sustanciales en un futuro próximo.

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Bitdeer sigue una estrategia similar y amplía sus servicios de computación en la nube para IA.

En general, este cambio ofrece a los mineros nuevas oportunidades de ingresos, pero exige inversiones sustanciales. La rentabilidad de las nuevas instalaciones depende de los plazos de construcción, la demanda de capacidad informática y la ejecución de contratos a largo plazo.

A diferencia de Bitcoin, las inversiones en infraestructura no pueden convertirse rápidamente en efectivo.

¿Está llegando a su fin la acumulación corporativa de Bitcoin?

Las ventas de Bitcoin por parte de los mineros aumentan la oferta de la criptomoneda, pero su impacto en los precios no puede evaluarse únicamente a partir del volumen total. Las operaciones se distribuyen en el tiempo, algunas se realizan fuera de los exchanges y ciertas transacciones incluidas en los conjuntos de datos analíticos no confirman que se haya vendido realmente la criptomoneda.

Además, las empresas cotizadas utilizan BTC de distintas maneras. Para los mineros, las monedas recién extraídas son una fuente de ingresos necesaria para operar sus negocios. Para las empresas que compran Bitcoin deliberadamente para sus balances, la criptomoneda es un activo financiero a largo plazo.

Por ejemplo, Strategy sigue aumentando sus reservas. Según un documento presentado ante la SEC, la empresa compró otros 1,036 BTC por aproximadamente 81,9 millones de dólares entre el 2 y el 8 de noviembre. Al 8 de noviembre, sus tenencias ascendían a 850.364 BTC.

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La japonesa Metaplanet también mantiene su estrategia de acumulación. Según las comunicaciones de la empresa, a finales de septiembre tenía 44.000 BTC, frente a los 35.102 BTC de finales de 2025.

Por lo tanto, el mercado corporativo avanza en distintas direcciones. Algunas empresas venden Bitcoin para financiar sus operaciones, mientras que otras captan capital para financiar nuevas compras. Ambas estrategias dependen de las condiciones financieras, pero se apoyan en distintas fuentes de ingresos futuros.

Las empresas que acumulan BTC también afrontan riesgos. Su capacidad para comprar más monedas depende del acceso al capital, los costos del servicio de la deuda y el sentimiento de los inversores hacia sus acciones. Una caída prolongada del precio de Bitcoin podría dificultar la captación de fondos y el cumplimiento de sus obligaciones.

Al mismo tiempo, vender Bitcoin recién minado para cubrir gastos operativos no equivale a liquidar reservas acumuladas anteriormente. En este último caso, la decisión puede indicar una reevaluación más profunda de la estrategia financiera, sobre todo si los ingresos se destinan a pagar deuda o desarrollar otro negocio.

Para algunas mineras cotizadas, acumular BTC ya no es una prioridad incondicional. Reducir pasivos e invertir en infraestructura de IA resulta cada vez más atractivo que mantener la mayor cantidad posible de Bitcoin. Sin embargo, esto no significa que todo el sector corporativo esté avanzando hacia el abandono de Bitcoin.

La principal incertidumbre reside en el desempeño de estos nuevos proyectos. Los mineros están cambiando activos líquidos por inversiones a largo plazo cuyos rendimientos aún no se han demostrado. Si los centros de datos generan flujos de caja estables, las ventas de Bitcoin podrían convertirse en parte de un nuevo modelo de negocio, en lugar de ser una respuesta temporal a una caída del mercado.