El BERD recorta la previsión de crecimiento de Ucrania por los daños de la guerra que tensionan las exportaciones y la infraestructura

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Sergey Shendetskyi

24.09.2026

El BERD recorta la previsión de crecimiento de Ucrania por los daños de la guerra que tensionan las exportaciones y la infraestructura — El BERD rebaja las previsiones para Ucrania

La economía de Ucrania se acerca al estancamiento en 2026, ya que los repetidos ataques contra activos energéticos, empresas e infraestructura portuaria debilitan una frágil recuperación. El BERD prevé ahora un crecimiento del PIB real del 1,5% este año y del 2,5% en 2027, y ha rebajado ambas previsiones respecto a sus estimaciones de junio.

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El BERD recorta la previsión de crecimiento del PIB real de Ucrania para 2026 al 1,5%, desde el 2,2%, y para 2027 al 2,5%, citando riesgos relacionados con la guerra.
Se espera que los renovados ataques rusos contra los puertos del mar Negro reduzcan las exportaciones ucranianas de cereales y oleaginosas entre un 50% y un 60% en el segundo semestre de 2026, tensionando la liquidez de las empresas agrícolas.
La inflación se aceleró al 7,7% en julio, y los precios del trigo subieron más de un tercio desde febrero de 2026 hasta aproximadamente $7,50 por bushel, lo que eleva los riesgos para los precios mundiales de los alimentos.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Previsiones revisadas e interrupción de las exportaciones

Según informó el BERD en sus Perspectivas Económicas Regionales publicadas hoy, el banco reduce su previsión de crecimiento del PIB real de Ucrania en 2026 al 1,5%, frente al 2,2% proyectado en junio de 2026. También recorta su previsión de crecimiento para 2027 al 2,5%, una reducción de 1,5 puntos porcentuales, y señala que las perspectivas dependen en gran medida de cómo evolucione la guerra y de que siga disponible el apoyo financiero externo.

La actividad económica sigue bajo presión, incluso mientras Ucrania mantiene la estabilidad macroeconómica en el quinto año de la guerra de agresión de Rusia. El crecimiento del PIB real se mantiene prácticamente plano en la primera mitad de 2026, ya que la producción de defensa, el gasto público y unos servicios resilientes contribuyen a sostener la producción, pero no logran compensar los daños a la infraestructura energética, la escasez de mano de obra, la débil confianza y los renovados cuellos de botella logísticos.

Los nuevos ataques rusos contra los puertos del mar Negro, el transporte marítimo y la infraestructura de transporte civil están alterando significativamente la capacidad exportadora. Ucrania depende de esos puertos para exportar cereales, hierro, acero y otras materias primas, mientras que las rutas alternativas a través del Danubio y los Corredores de Solidaridad UE-Ucrania ofrecen menor capacidad y afrontan restricciones adicionales por los bajos niveles de agua y los ataques contra la infraestructura ferroviaria.

Riesgos de inflación y efectos regionales más amplios

El banco afirma que se espera que las exportaciones de cereales y oleaginosas caigan entre un 50% y un 60% en la segunda mitad de 2026 debido al renovado bloqueo portuario. Es probable que esto deje inventarios sin vender y aumente la presión sobre el almacenamiento, la liquidez y el capital de trabajo de las empresas agrícolas, añadiendo otro lastre a las exportaciones y a la actividad económica general.

La inflación también se está acelerando y alcanzó el 7,7% en julio, impulsada por mayores costes de combustible y energía vinculados al conflicto en Oriente Medio, el traspaso del tipo de cambio y presiones más amplias en el mercado laboral. Una interrupción prolongada de las exportaciones podría elevar los precios de los alimentos más allá de Ucrania, con los precios del trigo aumentando más de un tercio desde febrero de 2026 hasta aproximadamente US$ 7,50 por bushel, y se espera que se mantengan elevados hasta 2028, una tendencia que suele trasladarse con mayor fuerza a la inflación general en las economías de menores ingresos.

El BERD, el mayor inversor institucional de Ucrania, afirma que ha puesto a disposición del país 10.800 millones de euros desde que comenzó la invasión a gran escala en febrero de 2022. La financiación respalda la seguridad energética, la infraestructura vital, la seguridad alimentaria, el comercio y la actividad del sector privado.

En nuestro artículo anterior sobre la respuesta de los bancos centrales nórdicos a la inflación, señalamos que Noruega subió los tipos de interés, mientras que Suecia indicó un posible endurecimiento, ya que los mayores precios del combustible vinculados al conflicto en Oriente Medio amenazaban el avance hacia los objetivos de inflación del 2%. También destacamos que los inversores exigían las rentabilidades más altas en dos décadas para los bonos gubernamentales de largo plazo, lo que refleja expectativas más amplias de que los principales bancos centrales podrían mantener una política restrictiva durante más tiempo mientras persistan los riesgos de inflación.

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