El FMI prevé un fortalecimiento del crecimiento de México y urge una consolidación fiscal más rápida

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Artem Shendetskii

02.10.2026

El FMI prevé un fortalecimiento del crecimiento de México y urge una consolidación fiscal más rápida — El FMI insta a reformas fiscales

Se espera que la economía de México recupere impulso tras un débil 2025, con la inflación acercándose al objetivo pese a que persisten las presiones subyacentes sobre los precios. El FMI afirma que se necesitan mayores esfuerzos fiscales para situar la deuda pública en una trayectoria descendente, preservando al mismo tiempo margen para el gasto en infraestructura y salud.

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El FMI proyecta un crecimiento del PIB de México del 1,5 por ciento para 2026 y del 1,8 por ciento para 2027, impulsado por políticas menos restrictivas y sólidas exportaciones a EE. UU.
El FMI insta a una consolidación fiscal más rápida y ambiciosa, advirtiendo que el proyecto de presupuesto de 2027 indica un ritmo más lento y una trayectoria ascendente de la deuda pública.
El FMI señala que el sistema bancario de México sigue siendo sólido, con fuertes colchones, pero destaca la necesidad de una supervisión reforzada ante los cambios en las calificaciones soberanas y el aumento de las tasas globales.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Perspectivas del FMI y recomendaciones de política

Según informó el Fondo Monetario Internacional, su personal técnico proyecta un crecimiento de México del 1,5 por ciento en 2026 y del 1,8 por ciento en 2027, respaldado por una política fiscal y monetaria menos restrictiva, mayores exportaciones a EE. UU. y un impacto limitado del shock global de los precios de la energía.

El Fondo señala que la incertidumbre externa sigue limitando la actividad, y que la revisión del T-MEC y los recientes cambios regulatorios e institucionales internos probablemente afectarán las perspectivas. Añade que se espera que el déficit por cuenta corriente se reduzca este año gracias a las sólidas exportaciones a EE. UU., impulsadas principalmente por el auge de las TI, antes de ampliarse a medio plazo a medida que se recupere la demanda interna.

Respecto a la inflación, el FMI afirma que el crecimiento general de los precios se encuentra ahora cerca del objetivo tras moderarse en los últimos meses, favorecido por la holgura económica, un peso más fuerte, la caída de los precios agrícolas y la estabilidad de los precios internos de la gasolina. Sin embargo, advierte que la persistente inflación subyacente y unas expectativas algo elevadas probablemente retrasarán un retorno duradero al objetivo de Banxico hasta principios de 2028.

El comunicado señala que la política monetaria debería mantenerse moderadamente restrictiva hasta que haya evidencia clara de que la inflación avanza de forma duradera hacia el objetivo. También indica que Banxico podría mejorar la previsibilidad y la rendición de cuentas ofreciendo una orientación más clara sobre su objetivo de política y su función de reacción.

Implicaciones para la trayectoria de la deuda, la inversión y el sistema financiero

El FMI afirma que la consolidación fiscal continúa en 2026, pero sostiene que se requieren mayores esfuerzos para situar firmemente la deuda pública en una trayectoria descendente. Señala que el proyecto de presupuesto de 2027 apunta a una consolidación más gradual que la anunciada anteriormente y a una trayectoria ascendente de la deuda en los próximos años, por lo que conviene considerar un ajuste más ambicioso y anticipado.

Para reforzar la credibilidad, el Fondo afirma que México debería identificar pronto medidas equilibradas de gasto e ingresos, entre ellas una mejor focalización de los programas sociales, la eliminación gradual de los subsidios a los combustibles y medidas para fortalecer de forma duradera las finanzas de Pemex. Por el lado de los ingresos, señala opciones como aumentar los impuestos subnacionales sobre la propiedad y los vehículos, eliminar gradualmente los incentivos fiscales fronterizos, ampliar el impuesto al carbono y reformar el impuesto sobre la renta de las personas físicas, al tiempo que se promueve la formalización.

El FMI acoge favorablemente los planes para aumentar la inversión en infraestructura, pero afirma que se necesitan salvaguardas adicionales para garantizar que los proyectos impulsen el crecimiento sin debilitar las finanzas públicas. También señala que una mayor participación del sector privado, una alineación más estrecha con las normas de asociaciones público-privadas y un control más riguroso del reconocimiento de gastos diferidos ayudarían a contener los pasivos contingentes.

El sistema financiero de México sigue siendo sólido, según el comunicado, y los bancos cuentan con fuertes colchones de capital y liquidez, bajos niveles de préstamos morosos y una rentabilidad sólida. Aun así, el FMI afirma que el nexo soberano-bancario merece un seguimiento estrecho ante los recientes cambios en las calificaciones soberanas, el aumento de las tasas de interés globales y la expansión prevista de los vehículos de financiación respaldados por el Estado para la inversión en infraestructura.

El Fondo también celebra los avances en las recomendaciones anteriores del Programa de Evaluación del Sector Financiero, incluida la publicación de una estrategia macroprudencial a principios de 2026. Afirma que las prioridades ahora incluyen una mayor coordinación interinstitucional, una supervisión más basada en riesgos y la continuación de los trabajos sobre riesgos cibernéticos, climáticos y relacionados con la IA antes de un nuevo FSAP previsto para 2027.

En nuestra cobertura anterior de la mejora de la perspectiva crediticia de Bulgarian Energy Holding, explicamos cómo un cambio en la trayectoria de la calificación soberana de Bulgaria respaldó el perfil de financiación de la empresa de servicios públicos respaldada por el Estado. También señalamos que la calificación de BEH está estrechamente vinculada al apoyo gubernamental esperado y que las transferencias previstas de activos de carbón y las elevadas necesidades de inversión podrían influir en el apalancamiento y sus métricas crediticias a largo plazo.

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