Las perspectivas de la economía danesa se moderan mientras el FMI respalda una postura fiscal neutral para 2027

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Las perspectivas de la economía danesa se moderan mientras el FMI respalda una postura fiscal neutral para 2027 — Perspectivas del FMI para Dinamarca

Dinamarca mantiene un sólido impulso económico en 2026, pese a que las tensiones geopolíticas, las fricciones comerciales y las presiones demográficas ensombrecen sus perspectivas a medio plazo. El Fondo Monetario Internacional afirma que la tarea inmediata de las autoridades es aprovechar su sólida posición fiscal y financiera para reforzar la resiliencia, aumentar la productividad y diversificar los motores del crecimiento.

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El FMI prevé que el crecimiento del PIB de Dinamarca alcance un máximo del 3,7 % en 2026, antes de desacelerarse al 2 % en 2027 y al 1,5 % para 2030.
El FMI respalda una postura fiscal neutral para Dinamarca en 2027, dado que se mantiene el pleno empleo, mientras que las ayudas focalizadas para afrontar el costo de vida deberían centrarse en los hogares vulnerables.
Los directores destacan que los riesgos de inflación aumentarán hasta el 2,5 % para finales de 2026 y recomiendan recalibrar las medidas sobre los prestatarios vinculadas a la vivienda si se acumulan riesgos crediticios.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Evaluación del FMI y orientación de política para 2027

Según informa el Fondo Monetario Internacional, su Directorio Ejecutivo concluyó la consulta del Artículo IV de 2026 con Dinamarca el 30 de octubre y señaló que la economía sigue expandiéndose pese a las perturbaciones vinculadas a la guerra en Oriente Medio.

El FMI prevé que el crecimiento se fortalezca hasta el 3,7 % en 2026, frente al 3,5 % de 2025, impulsado por las sólidas exportaciones farmacéuticas y la expansión sostenida, aunque más moderada, del resto de la economía. Después de 2026, se proyecta que el crecimiento se desacelere hasta alrededor del 2 % en 2027 y luego hasta el 1,5 % anual para 2030, por debajo del promedio del 2,2 % de 2010-25, debido al efecto de unas perspectivas de crecimiento mundial más débiles y una población en edad de trabajar cada vez menor.

Los directores señalan que las presiones en el mercado laboral han disminuido, pero que la economía sigue en pleno empleo, lo que respalda una postura fiscal ampliamente neutral en 2027. Añaden que las ayudas temporales para hacer frente al costo de vida deben seguir focalizadas en los hogares vulnerables y preservar las señales de precios, mientras que las prioridades de gasto deberán adaptarse al aumento de los costos asociados a la demografía, la transición energética y la defensa.

Estabilidad financiera y prioridades de reforma estructural

Se prevé que la inflación, que cae por debajo del 1 % a principios de 2026 tras los recortes de los impuestos a la electricidad, suba hasta alrededor del 2,5 % para finales de 2026, a medida que aumenten los precios de la energía y los servicios. El FMI afirma que los riesgos para el crecimiento siguen inclinados a la baja, mientras que los riesgos de inflación apuntan al alza, ya que la reanudación de los conflictos, el aumento de las barreras comerciales o una mayor fragmentación geoeconómica podrían perjudicar la demanda mundial, elevar los precios de la energía y endurecer las condiciones financieras.

Los directores celebran la resiliencia del sistema financiero danés y recomiendan mantener la actual orientación macroprudencial basada en el capital, al tiempo que se refuerzan la resiliencia operativa y la ciberresiliencia y se vigilan las vulnerabilidades vinculadas a las instituciones financieras no bancarias. También señalan que las medidas basadas en los prestatarios deberían recalibrarse si siguen acumulándose riesgos crediticios relacionados con la vivienda, y que se espera que el Programa de Evaluación del Sector Financiero de 2027 ayude a identificar las deficiencias macroprudenciales que aún persistan.

En cuanto al crecimiento a largo plazo, el FMI insta a Dinamarca a ampliar la oferta laboral, mejorar la eficiencia de la atención sanitaria y a las personas mayores, y profundizar la digitalización del sector público. También recomienda canalizar el ahorro interno hacia la inversión, acelerar la adopción de herramientas digitales e inteligencia artificial, especialmente entre las pymes, aumentar la oferta de vivienda y mantener los esfuerzos en materia de seguridad energética y adaptación al cambio climático.

En nuestro artículo anterior sobre la advertencia de Mario Draghi acerca de la disyuntiva de política económica entre controlar la inflación y el crecimiento a largo plazo, explicamos su argumento de que mantener los tipos de interés por encima del crecimiento durante demasiado tiempo puede empeorar la dinámica de la deuda y aumentar la presión a favor de la «dominancia fiscal». También señalamos su llamamiento a los bancos centrales a priorizar la estabilidad de precios y evitar al mismo tiempo perjudicar innecesariamente la inversión productiva, junto con medidas más amplias, como la integración del mercado de la UE y el apoyo focalizado a la inversión relacionada con la IA para proteger la productividad y la resiliencia.

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