El informe de sanciones de ESMA apunta a brechas de aplicación de la normativa en los mercados de la UE

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El informe de sanciones de ESMA apunta a brechas de aplicación de la normativa en los mercados de la UE — Se revelan brechas en la aplicación de la normativa en la UE

Las tendencias de aplicación de la normativa en los mercados de capitales europeos siguen siendo desiguales mientras los reguladores buscan una aplicación más coherente de las normas financieras en toda la región. ESMA afirma que las autoridades nacionales impusieron más de 950 sanciones y medidas administrativas en 2025, con multas totales que alcanzaron casi 82 millones de euros.

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El informe consolidado de ESMA de 2025 concluye que el total de sanciones y medidas administrativas se mantiene estable interanualmente, con la actividad de aplicación centrada en infracciones del Reglamento sobre abuso de mercado y de MiFID/MiFIR.
Alemania, Francia y España representan aproximadamente dos tercios del valor total de las multas administrativas en el EEE, lo que refleja una aplicación concentrada en unas pocas jurisdicciones.
Las importantes disparidades en la aplicación de sanciones entre los Estados de la UE respaldan el impulso de ESMA por una mayor convergencia supervisora y resultados de aplicación más coherentes en toda la región.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Datos de sanciones de 2025 y patrones de aplicación

Según informó la Autoridad Europea de Valores y Mercados, su tercer informe consolidado sobre sanciones y medidas abarca las penalizaciones impuestas en el Espacio Económico Europeo en 2025 y tiene como objetivo mejorar la transparencia de los datos sobre sanciones comunicados en virtud de los actos financieros de la UE que entran dentro de su ámbito de competencia.

El informe señala que el número de sanciones y medidas administrativas se mantiene en líneas generales estable en comparación con los dos años anteriores. También destaca un mayor uso de acuerdos y muestra que la actividad de aplicación sigue centrada principalmente en infracciones del Reglamento sobre abuso de mercado y de la Directiva y el Reglamento relativos a los mercados de instrumentos financieros.

Alemania, Francia y España representan aproximadamente dos tercios del valor total de las multas administrativas en el EEE, lo que subraya que la actividad de aplicación sigue concentrada en un número limitado de jurisdicciones.

Implicaciones para la convergencia supervisora en la UE

Las conclusiones apuntan a diferencias significativas en la forma en que se aplican las sanciones en toda la región, incluido el número y el tipo de medidas utilizadas, el importe de las multas y el uso de procedimientos de acuerdo. ESMA afirma que esto refuerza la necesidad de una mayor convergencia en la aplicación, especialmente cuando una actividad débil no puede explicarse por el tamaño de un mercado nacional.

El regulador añade que la eficacia supervisora depende, en última instancia, de que los participantes del mercado cumplan las normas, y no solo del volumen o el valor de las sanciones impuestas en un Estado miembro. Aun así, señala que las medidas de aplicación siguen siendo una parte importante de las herramientas de supervisión.

Partiendo del informe, ESMA afirma que seguirá fomentando los intercambios entre las autoridades nacionales de valores y mercados sobre la aplicación eficaz y coherente de las normas de los mercados de capitales, incluso mediante debates sobre casos. El objetivo declarado es contribuir a garantizar que infracciones similares conlleven resultados de aplicación similares en toda la UE, independientemente de dónde se cometan.

En nuestro artículo anterior sobre el plan de la FCA de ampliar el uso de la inteligencia artificial en la supervisión y la aplicación de la normativa, explicamos cómo el regulador está probando herramientas de IA en empresas financieras y avanzando hacia un modelo de supervisión «habilitado por IA» para automatizar partes de su trabajo. También señalamos la postura de la FCA de que muchos modelos de IA de frontera podrían quedar fuera del perímetro regulatorio actual cuando proporcionan información en lugar de asesoramiento regulado, dejando importantes límites de política sujetos a debate activo.

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