El fondo soberano de Noruega podría reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. en 75.000 millones de dólares

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Hanna Syniavska

04.09.2026

El fondo soberano de Noruega podría reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. en 75.000 millones de dólares — El fondo de Noruega planea reducir su exposición a los bonos gubernamentales

El fondo soberano de Noruega, valorado en 2,3 billones de dólares, quiere reducir su exposición a la deuda pública y orientar una mayor parte de su cartera de renta fija hacia valores con un riesgo adicional. La reestructuración propuesta tendría su mayor impacto en los bonos del Tesoro de EE. UU., al tiempo que daría al fondo más margen para buscar rentabilidad en otros segmentos de los mercados de crédito.

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El fondo de Noruega planea reducir los bonos gubernamentales.
Las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. podrían disminuir en 75.000 millones de dólares.
El fondo posee más de 615.000 millones de dólares en activos de renta fija.
Noruega busca una rentabilidad más amplia mediante deuda de mayor riesgo.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Norges Bank Investment Management propuso reducir del 70% al 50% la asignación a bonos gubernamentales dentro de su cartera de renta fija, según informó Bloomberg. La recomendación se presentó al Ministerio de Finanzas de Noruega como parte de una revisión más amplia de la gestión de los bonos y la liquidez del fondo.

El fondo busca fuentes de rentabilidad más amplias

A 30 de junio, el fondo tenía más de 615.000 millones de dólares en activos de renta fija, de los cuales los bonos gubernamentales representaban aproximadamente el 59,5%. Reducir esa proporción al 50% supondría unos 58.000 millones de dólares menos en deuda pública, según las tenencias actuales.

El impacto geográfico sería desigual. Las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. podrían disminuir en unos 75.000 millones de dólares con la estructura propuesta, mientras que la exposición a los bonos del Gobierno japonés podría aumentar aproximadamente en 20.000 millones. Las tenencias de deuda soberana de la zona euro también disminuirían.

En lugar de abandonar los activos seguros, la propuesta mantendría la mitad de la cartera de bonos en valores gubernamentales y ampliaría la exposición a otras primas de riesgo de la renta fija. El fondo considera que ese nivel seguiría proporcionando liquidez suficiente durante periodos de tensión en los mercados.

NBIM también recomendó cambiar la forma en que se construye el índice de referencia de los bonos gubernamentales. En lugar de ponderar los países según su producto interior bruto, propuso utilizar valores de mercado, lo que reflejaría la prevalencia de elevados niveles de deuda pública en las economías desarrolladas.

Los mercados de bonos afrontan una presión creciente

La propuesta llega en un periodo difícil para la deuda soberana. Los rendimientos de los bonos globales han subido con fuerza mientras los inversores afrontan una inflación persistente, un elevado endeudamiento público y expectativas de una política monetaria más restrictiva.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años superó el 4,75% a principios de esta semana por primera vez desde enero de 2025. El aumento de los precios del petróleo ha reforzado las expectativas de que la Reserva Federal podría necesitar tipos de interés más altos para contener la inflación, mientras que la preocupación por la magnitud del endeudamiento del Gobierno estadounidense ha incrementado la presión sobre la deuda a más largo plazo.

Las necesidades de financiación pública también son elevadas en Japón, el Reino Unido y Francia, lo que obliga a los emisores a competir con mayor intensidad por el capital de los inversores.

Un cambio significativo para un inversor global

La propuesta es relevante porque el fondo de Noruega es uno de los mayores inversores institucionales del mundo. Los cambios que afectan a decenas de miles de millones de dólares pueden modificar su exposición a mercados soberanos concretos, sin que ello implique necesariamente una valoración sobre su solvencia.

La estructura prevista mantendría una cantidad considerable de deuda pública para garantizar la liquidez, al tiempo que dirigiría una mayor parte de la cartera de renta fija, valorada en 615.000 millones de dólares, hacia otras fuentes de rentabilidad. En el caso de los bonos del Tesoro de EE. UU., la posible reducción de 75.000 millones de dólares hace que el reequilibrio propuesto sea especialmente relevante, mientras los inversores globales reevalúan la deuda soberana ante el aumento de los rendimientos y la ampliación de los déficits fiscales.

Ya hemos destacado anteriormente que los rendimientos de los bonos japoneses alcanzan máximos de 30 años a medida que aumentan las expectativas sobre los tipos de interés.

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