Aumenta la demanda de bonos japoneses mientras los rendimientos más altos atraen a los inversores

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Andrey Mastykin

06.10.2026

Aumenta la demanda de bonos japoneses mientras los rendimientos más altos atraen a los inversores — La demanda de bonos japoneses se fortalece mientras los rendimientos superan el 3%

La demanda de bonos del Gobierno japonés se fortaleció en la subasta de bonos a 10 años del martes, con rendimientos superiores al 3% que atrajeron a compradores pese a las persistentes preocupaciones sobre la inflación y la política fiscal. El resultado ayudó a que los futuros de bonos recortaran pérdidas después de que el rendimiento de referencia igualara su nivel más alto en tres décadas.

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El rendimiento japonés a 10 años alcanzó el 3,115%.
La demanda en la subasta superó su media de 12 meses.
La ratio de cobertura aumentó a 3,76.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

La subasta registró una ratio de cobertura de 3,76, frente a 3,29 en la venta anterior y por encima de la media de 12 meses de 3,21, informó Bloomberg. El diferencial de la subasta se redujo a 0,02 desde 0,12 el mes pasado, otra señal de que la demanda mejoró a medida que los rendimientos superaron el 3%.

Los rendimientos más altos vuelven a atraer compradores

El rendimiento de referencia japonés a 10 años subió hasta el 3,115% el martes, igualando su nivel más alto desde 1996. La subasta anterior también se saldó sin dificultades después de que el rendimiento superara el 3% el mes pasado.

La última venta sugiere que esos niveles se están volviendo suficientemente atractivos para que los inversores absorban la nueva oferta. Las expectativas de subidas de los tipos de interés en octubre, tanto en Japón como en EE. UU., también se han desvanecido, creando un entorno más favorable para los bonos.

Las preocupaciones sobre la política interna no han desaparecido. Los inversores siguen evaluando la posibilidad de una expansión fiscal y si el Banco de Japón podría quedarse rezagado frente a la inflación. Sin embargo, el Gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi ha intentado contrarrestar las preocupaciones de que favorezca políticas reflacionarias o presione al banco central para mantener bajos los costes de financiación.

Citigroup considera que los rendimientos japoneses se acercan a sus máximos. Sus estrategas estiman que un rendimiento a 10 años del 2,5% al 3% representaría un valor razonable si la inflación se estabiliza cerca del 2%, mientras que una política fiscal más clara podría animar a las instituciones financieras a aumentar sus tenencias de JGB.

La presión de los bonos globales sigue siendo un riesgo

La exitosa subasta se produce durante un periodo difícil para los mercados de deuda soberana. Los bonos del Tesoro de EE. UU. han afrontado nuevas ventas, lo que ha llevado los rendimientos a largo plazo a máximos de varias décadas, mientras que las preocupaciones fiscales en Francia han ejercido una presión adicional sobre los bonos soberanos europeos.

Esa divergencia podría hacer que la deuda japonesa resulte relativamente más atractiva para algunos inversores. Citi señaló que los inversores están considerando trasladarse de los bonos del Gobierno francés a los JGB, ya que los rendimientos japoneses ofrecen más ingresos que en décadas.

Citi también espera que la curva de rendimientos de Japón se aplane a medida que los mercados incorporen un futuro endurecimiento del BOJ y mejoren las condiciones de oferta y demanda. Este cambio podría afectar a la renta variable japonesa: las acciones bancarias se han beneficiado de las expectativas de tipos e inflación más altos, mientras que las inmobiliarias han quedado rezagadas pese al aumento de los alquileres. Una reversión de esas posiciones podría cambiar el liderazgo del mercado bursátil.

Los vencimientos más largos afrontan la próxima prueba

La subasta de JGB a 30 años del jueves mostrará si la demanda se extiende a lo largo de la curva de rendimientos. EE. UU. también realizará esta semana ventas de bonos del Tesoro a 10 y 30 años, manteniendo la oferta mundial de bonos en el foco de atención.

Unos rendimientos japoneses más altos hacen que la deuda pública resulte más atractiva para las instituciones nacionales, pero también elevan los costes de financiación en toda la economía. Un endeudamiento público más caro puede trasladarse finalmente al crédito empresarial y de los hogares, lo que hace cada vez más importante el equilibrio entre la demanda de los inversores, la inflación y la política fiscal para Japón.

También informamos sobre las presiones del mercado de bonos japonés sobre la agenda de Takaichi, ya que los planes de estímulo aumentan las preocupaciones fiscales.

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