Valores españoles con exposición a Brasil caen en bolsa tras el giro electoral y presionan al Ibex

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José Antonio Gastélum

27.10.2026

Valores españoles con exposición a Brasil caen en bolsa tras el giro electoral y presionan al Ibex — Caídas por giro brasileño

La reacción del mercado español a las elecciones en Brasil castiga desde la apertura a varias cotizadas con elevada presencia en ese país. Telefónica, Santander, Mapfre y Cellnex concentran las mayores caídas mientras los inversores descuentan un escenario menos favorable para los activos brasileños.

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Las acciones de Telefónica caen hasta un 8% y Santander retrocede 3,1% tras la victoria de Lula da Silva desatando ventas en valores expuestos a Brasil.
La exposición al mercado brasileño representa el 35% del ebitda de Telefónica y más del 20% del negocio de Santander, incrementando su vulnerabilidad a la volatilidad en Brasil.
JP Morgan rebaja la recomendación de Telefónica de neutral a infraponderar y reduce el precio objetivo a 3,20 euros citando riesgo crediticio y presión financiera.

Impacto bursátil en compañías expuestas a Brasil

Según informa ElEconomista.es, la bolsa española pasa al terreno negativo al inicio de la sesión por las ventas sobre los valores más vinculados a Brasil, después de la victoria de Lula da Silva. El ajuste afecta especialmente a empresas del Ibex con negocio relevante en el país latinoamericano, en un contexto en el que los futuros sobre activos brasileños también anticipan descensos.

Entre los valores más penalizados figuran Telefónica, que llega a caer más de un 8% y después modera el descenso al 6,4%, Santander, con retrocesos del 3,1% tras haber llegado a perder más de un 6%, Cellnex, con un 2,9%, y Mapfre, con un 1,8%. El índice español apenas logra anotarse un 0,20%, reflejando el peso de estas correcciones sobre el conjunto del mercado.

Bankinter señala que el resultado electoral apunta a políticas económicas continuistas en materia de intervención, aunque con una capacidad más limitada de Lula para aprobar medidas por el avance del bloque de Bolsonaro en el Congreso y el Senado. La entidad prevé un impacto depreciatorio sobre el real y un tono negativo para los bonos y la bolsa de Brasil, con posible efecto adicional sobre firmas españolas como Telefónica, Mapfre, Iberdrola, Santander y Aena.

Telefónica y Santander concentran la presión inversora

La exposición de Santander a Brasil supera el 20% de su negocio, lo que convierte al país en su segundo mayor mercado tras España, mientras que en Mapfre ronda el 15%. Telefónica es la compañía del Ibex 35 más dependiente del mercado brasileño, del que procede el 35% de su ebitda, aunque la operadora ha ido reduciendo parcialmente su sensibilidad al real mediante la emisión de deuda en esa divisa como cobertura natural.

El ajuste sobre Telefónica coincide además con una rebaja de recomendación de JP Morgan, que pasa de neutral a infraponderar y recorta su precio objetivo a 3,20 euros. El banco advierte de riesgo crediticio, de un posible aumento de los costes financieros y de la presión derivada de VMO2 en el Reino Unido, aunque BNP Paribas mantiene su recomendación neutral y su valoración en 3,80 euros.

Desde Vontobel, Thierry Larose sostiene que la victoria de Lula sorprende a un mercado que había descontado un desenlace más favorable para los activos brasileños. El gestor anticipa una ola de ventas, mayores rendimientos de la deuda pública y un real más débil, aunque considera que la capacidad de intervención del banco central y del Ministerio de Hacienda puede evitar un ajuste desordenado.

En nuestra publicación anterior sobre el programa de recompra de acciones de Banco Santander, explicamos que la entidad había ejecutado ya el 68,4% del importe máximo previsto, con un desembolso acumulado de 1.248,7 millones de euros a mediados de octubre de 2026. También señalamos que esta política se enmarca en una estrategia continuada de retorno al accionista y gestión de capital, que desde 2021 habría supuesto recomprar aproximadamente el 18,5% de las acciones en circulación.

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