על רקע התרחבות השימוש בגורמים חיצוניים בניהול השקעות, רשות ניירות ערך מפרסמת הוראה חדשה לקרנות נאמנות המסדירה את מודל ההוסטינג וההתקשרות עם יועצים חיצוניים. המהלך נועד לתמוך בהמשך התפתחות השוק, לעודד חדשנות ותחרות, ובמקביל לחזק את ניהול הסיכונים וההגנה על המשקיעים.
היילייטס
- רשות ניירות ערך פרסמה הוראה המסדירה שני מסלולי מיקור חוץ – מודל 'הוסטינג' ומסלול ייעוץ חיצוני – בניהול השקעות קרנות נאמנות.
- ההוראה קובעת כי רק חברות ניהול תיקים פעילות יכולות להשתתף במודל ה'הוסטינג', דורשת שמנהל הקרן ינהל את רוב נכסיו וקובעת רף פעילות עליון.
- מודל פיקוח מדורג יחול: ככל שיגדל היקף הנכסים המנוהלים, תגברנה דרישות הפיקוח, הבקרה, והגנת המשקיעים בזכות מנגנונים לזיהוי וניהול ניגודי עניינים.
מסגרת רגולטורית למודל ההוסטינג והייעוץ
כפי שדיווחה רשות ניירות ערך, ההוראה החדשה קובעת כללים לשני מסלולי מיקור חוץ עיקריים בניהול ההשקעות בקרנות נאמנות. המסלול הראשון הוא מודל ה'הוסטינג', שבו מנהל תיקים חיצוני מנהל ומבצע את פעולות ההשקעה בקרן תחת המעטפת והאחריות של מנהל הקרן, והמסלול השני הוא התקשרות עם יועץ חיצוני המעביר המלצות השקעה ומסייע בקבלת החלטות.ברשות מסבירים כי הגידול בהיקף השימוש במיקור חוץ והפערים שהתגלו ביישום ההוראות הקיימות יוצרים צורך במסגרת ייעודית. לפי ההסדרה, הסיכונים המרכזיים נובעים מהעברת השפעה מהותית על ניהול ההשקעות לגורמים שאינם כפופים לאותה מסגרת רגולטורית, מצב שעלול ליצור פער בין אחריות לסמכות, להקשות על פיקוח אפקטיבי ולהגביר סיכון לניגודי עניינים ולפגיעה בהגנת המשקיעים.
ההוראה כוללת תנאי סף לכניסה למודל ההוסטינג, כך שהתקשרות תתאפשר רק עם חברת ניהול תיקים שמקיימת בפועל פעילות של ניהול תיקים, לצד בחינה מהותית של התאמתה. בנוסף נקבע כי מנהל הקרן ינהל בכל עת את רוב נכסי הקרנות שבניהולו, ונקבע גם רף פעילות עליון שמעליו לא ניתן יהיה להמשיך בהתקשרות במסגרת מודל ההוסטינג.
השלכות על הפיקוח והתחרות בענף
המסגרת החדשה מאמצת מודל פיקוח מדורג, שלפיו ככל שהיקף הנכסים המנוהלים במסגרת פעילות ההוסטינג גדל, כך מתרחבות דרישות הפיקוח, הבקרה וניהול הסיכונים החלות על הפעילות. לצד זאת נקבעות חובות ברורות ביחס להתקשרות עם מנהלי תיקים ויועצים חיצוניים, וכן חיזוק מנגנוני הפיקוח והבקרה השוטפים על פעילותם.מנהלי הקרנות יחויבו לבצע בדיקות נאותות למנהלי תיקים וליועצים חיצוניים לפני ההתקשרות וגם במהלכה. ההוראה גם מטמיעה מנגנונים שנועדו לאפשר זיהוי, מניעה וניהול אפקטיבי של ניגודי עניינים הנובעים מהסתייעות בגורמים חיצוניים.
ברשות מציינים כי המטרה היא לאזן בין עידוד חדשנות וגיוון באסטרטגיות השקעה לבין צמצום סיכונים והבטחת הגנה נאותה על המשקיעים. ההוראה ודוח הערכת השפעות האסדרה, RIA, פורסמו יחד, כחלק ממהלך שנועד להתאים את מסגרת הפיקוח להיקף הפעילות ולמאפייני הסיכון בשוק הקרנות.
בעדכון הקודם שלנו על עסקת המכירה של אלטשולר שחם פיננסים לווישור וליאיר לוינשטיין, סקרנו את שינוי השליטה בגוף שמנהל כ-145 מיליארד שקל בתחומי הגמל והפנסיה ואת המשמעות התחרותית של המהלך בשוק החיסכון ארוך הטווח. ציינו כי כספי החוסכים וצוותי ההשקעות צפויים להמשיך לפעול במסגרת הגוף הקיים, לצד תוכניות למיתוג מחדש ולהרחבת פעילות לתחומים משלימים כמו מסחר עצמאי וקרנות נאמנות—בכפוף לאישורים רגולטוריים.
חדשות SHIB האחרונות
-
אוגנדה
-
אוזבקיסטן
-
אוסטריה
-
אוסטרליה
-
אוקראינה
-
אורוגוואי
-
אזרבייג'ן
-
איחוד
-
איחוד האמירויות הערביות
-
איטליה
-
אינדונזיה
-
איראן, רפובליקה אסלאמית
-
אירלנד
-
אל סלבדור
-
אלבניה
-
אלג'יריה
-
אנגולה
-
אסוואטיני
-
אסטוניה
-
אפגניסטן
-
אקוודור
-
ארגנטינה
-
ארה״ב
-
ארמניה
-
אתיופיה
-
בהאמה
-
בולגריה
-
בוליביה
-
בוצואנה
-
בחריין
-
בלארוס
-
בלגיה
-
בנגלדש
-
ברוניי דארוסלם
-
ברזיל
-
בריטניה
-
ג'ורג'יה
-
ג'מייקה
-
גאנה
-
גרמניה
-
דנמרק
-
דרום אפריקה
-
האיטי
-
הודו
-
הולנד
-
הונג קונג
-
הונגריה
-
הרפובליקה הדומיניקנית
-
וייטנאם
-
ונצואלה
-
זימבבואה
-
זמביה
-
חוף השנהב
-
טג'יקיסטן
-
טורקיה
-
טייוואן, מחוז סין
-
טנזניה
-
טרינידד וטובגו
-
יוון
-
יפן
-
ירדן
-
ישראל
-
כווית
-
לאוס
-
לבנון
-
לוב
-
לוקסמבורג
-
לטביה
-
ליטא
-
לסוטו
-
מאוריציוס
-
מדגסקר
-
מוזמביק
-
מולדובה
-
מונגוליה
-
מונטנגרו
-
מיאנמר
-
מלזיה
-
מלטה
-
מצרים
-
מקדוניה הצפונית
-
מקסיקו
-
מרוקו
-
נורבגיה
-
ניגריה
-
ניו זילנד
-
נמיביה
-
נפאל
-
סומליה
-
סוריה
-
סין
-
סינגפור
-
סלובניה
-
סלובקיה
-
ספרד
-
סרביה
-
סרי לנקה
-
עומאן
-
עיראק
-
ערב הסעודית
-
פולין
-
פורטו ריקו
-
פורטוגל
-
פיליפינים
-
פינלנד
-
פלסטין
-
פנמה
-
פפואה גינאה החדשה
-
פקיסטן
-
פרגוואי
-
פרו
-
צ'ילה
-
צרפת
-
צ׳כיה
-
קובה
-
קולומביה
-
קונגו
-
קונגו ד׳
-
קוסטה ריקה
-
קוריאה
-
קזחסטן
-
קטאר
-
קירגיזסטן
-
קמבודיה
-
קמרון
-
קנדה
-
קניה
-
קפריסין
-
קרואטיה
-
רואנדה
-
רומניה
-
שוודיה
-
שוויץ
-
תאילנד
-
תוניסיה
-
תימן
- Forex
- Crypto
