Az Nvidia és az Apple 15%-os súlya veszélyezteti az S&P 500 lényegét?

​Az Nvidia és az Apple együttes súlya az S&P 500-ban meghaladta a 15%-ot. Ez a koncentráció messze felülmúlja a Microsoft és a General Electric által a dotkomlufi összeomlása előtt elért korábbi, 9,1%-os csúcsot. Miközben két technológiai óriás határozza meg egy, 500 nagy amerikai vállalatot tükrözni hivatott referenciaindex teljesítményét, veszélyezteti-e ez a koncentráció az S&P 500 diverzifikált piaci indexként betöltött lényegét?

A dominancia mögötti számok

Az SPDR S&P 500 ETF 2026. szeptember végi portfólióadatai szerint az Nvidia az index mintegy 8,2%-át, míg az Apple körülbelül 7,4%-át tette ki. Ez együttesen 15% feletti értéket jelent. Peter Mallouk, a Creative Planning elnöke hangsúlyozta e piaci helyzet jelentőségét, kijelentve, hogy „az S&P 500 soha nem volt ennyire két részvénybe koncentrált, mint ma, amikor az Nvidia és az Apple az index több mint 15%-át képviseli.” 

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Egy évtizeddel ezelőtt a 10 legnagyobb vállalat az index legfeljebb 17–20%-át tette ki. Mára ez az arány példátlan 39–40%-ra emelkedett. Ezek a súlyok a részvényárfolyamokkal együtt ingadoznak, de az általános trend változatlan. Az Nvidia piaci kapitalizációja az erős AI-keresletnek köszönhetően 5 billió dollár felett stabilizálódott, és az Apple értékeltsége is folyamatos emelkedést mutat. Ennek eredményeként a két vezető vállalat ma nagyobb befolyást gyakorol, mint több száz másik nagy cég együttvéve.

Hogyan erősítette a trendet a piaci kapitalizáció szerinti súlyozás

Az S&P 500 szabad közkézhányaddal korrigált piaci kapitalizációval súlyozott index. Ez azt jelenti, hogy a nagyobb vállalatok automatikusan nagyobb súlyt kapnak, ugyanakkor az 500 jelentős vállalatból álló körnek elvileg így is megfelelő diverzifikációt kell biztosítania. Az Nvidia és az Apple értékeltségének növekedésével súlyuk is arányosan emelkedett. Ráadásul az S&P 500-alapokba áramló billiók a vállalatok indexbeli súlyának megfelelően kerülnek elosztásra. Így a lista élén állók nagyobb előnyhöz jutnak.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Ez az önmagát erősítő minta eltér az egyenlő súlyozású megközelítésektől. Charlie Bilello, a Creative Planning vezető piaci stratégája grafikonok segítségével elemezte a koncentráció dinamikáját. Eredményei szerint a jelenlegi helyzetnek nincs egyértelmű történelmi párhuzama. Jelenleg sok hagyományos befektető anélkül vállal túlzott kitettséget néhány technológiai vállalatban, hogy teljes mértékben megértené az ezzel járó kockázatokat. 

Következmények a passzív befektetők számára

Azoknál a befektetőknél, akik alacsony költségű alapokon keresztül tartják az S&P 500-at, minden dollárból több mint 15 cent immár mindössze két vállalathoz kerül. Wes Moss pénzügyi tanácsadó így fogalmazta meg a problémát: „az Ön S&P 500-befektetése már nem annyira diverzifikált… az alap mozgásának 35–40%-át mindössze 7, 8, 9 vagy 10 részvény adja. Tehát technikailag valójában nem is olyan diverzifikált.” Néhány óriásvállalat termeli a hozamok többségét, ezzel torzítva a piacot.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Amikor ezek a vezető vállalatok emelkednek, az index akkor is nő, ha a szélesebb piac vegyesen teljesít. Hasonlóképpen, amikor a vezető részvények fordulatot vesznek, az ellenkezője történik. Ez a helyzet hátrányosan érinti azokat a befektetőket, akik hagyományosan alacsonyabb piaci kockázatot preferálnak. Egyes pénzügyi tanácsadók egyenlő súlyozású alternatívákat vagy más, a legnagyobb vállalatoktól való függőséget csökkentő stratégiákat kínálnak.

Történelmi párhuzamok és aktuális kockázatok

A történelmi mintázatok arra utalnak, hogy a következő hónapokban nagy az esélye egy új pénzügyi válságnak. A 2000-es évek eleji technológiai összeomlás előtt a két legnagyobb részvény együttes súlya soha nem érte el a mai szintet. Mallouk és mások rámutattak, hogy a Microsoft és a General Electric együttesen mindössze 9,1%-ot képviselt az összeomlás előtt. Így az Nvidia és az Apple jelenlegi 15%+os szintje még nagyobb kockázatokat jelez, miközben nem állnak rendelkezésre egyértelmű fedezeti lehetőségek.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Rövid távon az erősebb fundamentumok látszólag támogatják a vezetők növekedését. Az Nvidia profitnövekedése az AI-infrastruktúra bővüléséhez kapcsolódik, míg az Apple sikeresen tartja fenn a stabil cash flow-termelést. A strukturális kockázatok azonban megmaradnak, mivel az e vállalatok valamelyikét érő bármilyen külső sokk azonnal átterjedhet más szektorokra és iparágakra. 

Mit jelent ez az index identitása szempontjából

A jelenlegi piaci trendek, a passzív tőkeáramlások és a méretgazdaságosság előnyei a legnagyobb szereplőknek kedveznek. Ugyanakkor nagy az esélye annak, hogy a jelenlegi koncentráció átmeneti szélsőséget jelez, amelyet esetleges pénzügyi válság és a kisebb vállalatok felé történő átrendeződés követhet. Mindenesetre a legtöbb szakértő egyetért abban, hogy a 2026-os S&P 500 már nem működik az amerikai vállalatok objektív barométereként.

Bejegyzés megtekintése az X-en Betöltés...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Két vállalat határozza meg az általános trendet, és az amerikai gazdaság egész ágazatainál is nagyobb mértékben befolyásolja a piacot. Ezért indokoltnak tűnik annak újragondolása, mit is jelent valójában az index tulajdonlása. Az S&P 500 lényege valós időben kerül próbára, az egyéni befektetőknek pedig fel kell ismerniük korlátait és rejtett kockázatait.