Mengapa trader merangkul aset yang ditokenisasi dan di mana posisi Hyperliquid

Industri kripto telah menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk membangun versi tokenisasi dari aset keuangan tradisional. Yang kurang selama ini adalah bukti bahwa para trader benar-benar menginginkannya. Data perdagangan terbaru Hyperliquid menunjukkan bahwa permintaan akhirnya mulai mengejar.

Tonggak sejarah bagi tokenisasi

Hyperliquid menjadi berita utama minggu ini setelah aset dunia nyata (RWA) yang ter-tokenisasi menghasilkan volume perdagangan yang lebih besar daripada kontrak perpetual kripto untuk pertama kalinya. Selama minggu yang berakhir pada 19 Juli, produk ter-tokenisasi menyumbang lebih dari setengah volume perdagangan platform tersebut, mencapai $25,1 miliar.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Tonggak sejarah ini disoroti oleh Lorenzo Valente, Direktur Riset Aset Digital di ARK Invest, berdasarkan analisis data perdagangan Hyperliquid.

Berbeda dengan platform yang ditujukan terutama bagi investor institusional, pengguna Hyperliquid didominasi oleh pegiat kripto asli (crypto-native). Hal ini menjadikannya studi kasus yang sangat berguna. Jika para trader yang membangun portofolio mereka di sekitar aset digital mulai merangkul produk ter-tokenisasi, permintaan mungkin muncul dari dalam ekosistem kripto itu sendiri, bukan hanya didorong oleh perusahaan Wall Street yang membawa aset tradisional ke on-chain.

Satu minggu perdagangan memang tidak menetapkan tren jangka panjang. Meski begitu, angka-angka tersebut mengalihkan pembicaraan dari apa yang bisa dicapai oleh tokenisasi menjadi bagaimana investor mungkin sudah menggunakannya. Hal ini menandai perubahan penting dari tahun-tahun awal industri ini, ketika fokusnya adalah membangun produk tokenisasi daripada mengukur bagaimana investor menggunakannya.

Dari janji menjadi produk

Ide untuk menempatkan aset keuangan tradisional di jaringan blockchain hampir setua industri kripto itu sendiri. Proyek-proyek awal seperti tZERO milik Overstock, Securitize, dan Polymath berjanji untuk memodernisasi pasar modal melalui sekuritas ter-tokenisasi, tetapi adopsi tetap terbatas karena regulasi, likuiditas, dan permintaan investor yang tertinggal.

Momentum dipercepat setelah lembaga keuangan besar merangkul konsep tersebut. Franklin Templeton meluncurkan dana pasar uang ter-tokenisasi, BlackRock memperkenalkan BUIDL, dan CEO Larry Fink berpendapat bahwa setiap saham, obligasi, dan dana pada akhirnya dapat di-tokenisasi.

Perusahaan kripto mengikuti dengan produk yang ditujukan untuk investor ritel. Robinhood memperkenalkan saham AS ter-tokenisasi untuk pelanggan Eropa, Kraken memperluas akses melalui xStocks, dan Circle memperkuat fokusnya pada keuangan on-chain dengan mengakuisisi portofolio paten blockchain IBM. Industri ini menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk membuktikan bahwa tokenisasi itu mungkin. Pertanyaan berikutnya adalah apakah investor benar-benar akan menggunakannya.

Mengapa trader mungkin mulai memperhatikan sekarang

Data terbaru Hyperliquid menunjukkan bahwa pertanyaan tersebut akhirnya mulai mendapatkan jawaban.

Beberapa perkembangan telah menyatu selama setahun terakhir. Produk ter-tokenisasi menjadi lebih mudah diakses, stablecoin telah menjadi sumber modal perdagangan yang umum, dan lebih banyak platform kripto kini menawarkan eksposur ke aset keuangan tradisional bersama aset digital.

Bagi investor crypto-native, daya tariknya bersifat praktis. Seorang trader yang memegang USDC dapat memperoleh eksposur ke perusahaan seperti Apple atau Nvidia tanpa mentransfer dana ke akun broker. Dompet, agunan, dan antarmuka perdagangan yang sama dapat digunakan di seluruh mata uang kripto dan aset ter-tokenisasi, sementara pasar berbasis blockchain beroperasi sepanjang waktu dan menyelesaikan transaksi hampir secara instan.

Minat baru pada saham teknologi AS juga telah menciptakan permintaan di kalangan investor global yang sudah menyimpan sebagian besar modal mereka secara onchain. Pergeseran ini terlihat tidak hanya pada apa yang dibeli oleh para trader, tetapi juga pada platform yang mereka gunakan.

Bursa kripto sedang berubah

Generasi pertama bursa kripto hadir untuk satu tujuan: membeli dan menjual aset digital. Semakin lama, mereka bertransformasi menjadi pasar keuangan yang lebih luas di mana mata uang kripto, saham yang ditokenisasi, komoditas, dan aset dunia nyata lainnya hidup berdampingan.

Jika tren tersebut berlanjut, bursa mungkin tidak lagi bersaing pada jumlah mata uang kripto yang mereka daftarkan, melainkan pada rentang produk keuangan yang dapat mereka tawarkan melalui satu platform onchain.

Perbedaan antara bursa kripto dan broker mulai memudar. Apakah pencapaian Hyperliquid mencerminkan awal dari transisi tersebut atau sekadar lonjakan singkat masih menjadi pertanyaan terbuka.

Sebuah pencapaian, bukan keputusan akhir

Data Hyperliquid harus dilihat dengan hati-hati. Data tersebut mencerminkan aktivitas pada satu platform selama satu minggu, dan volume perdagangan dapat dipengaruhi oleh spekulasi, insentif, atau peluncuran produk baru.

Saham yang ditokenisasi juga berbeda dari ekuitas konvensional. Bergantung pada strukturnya, investor mungkin mendapatkan eksposur harga tanpa menerima hak suara atau perlindungan pemegang saham lainnya. Likuiditas tetap lebih tipis dibandingkan bursa tradisional, sementara kerangka regulasi terus berkembang.

Dari infrastruktur menuju adopsi

Aset yang ditokenisasi masih mewakili sebagian kecil dari pasar keuangan global, dan mata uang kripto tetap menjadi fondasi ekonomi aset digital.

Namun, pencapaian Hyperliquid menunjukkan bahwa prioritas industri mungkin sedang berubah. Selama bertahun-tahun, tantangannya adalah membawa aset tradisional ke onchain. Kini tantangannya adalah menarik aktivitas perdagangan yang berkelanjutan.

Hyperliquid tidak menyelesaikan perdebatan itu. Namun, ini menawarkan salah satu tanda paling jelas bahwa kisah tokenisasi mungkin memasuki fase baru, di mana kesuksesan tidak diukur dari berapa banyak produk yang diluncurkan, melainkan dari apakah trader memilih untuk menggunakannya.