CLARITY gagal maju di Senat: Bagaimana kelanjutan aturan kripto AS?

​AS telah menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk membangun kerangka regulasi komprehensif bagi cryptocurrency. Pada Selasa, salah satu upaya paling ambisiusnya tersendat di Senat setelah para legislator gagal memajukan CLARITY Act. Apa yang akan terjadi sekarang pada industri yang tumbuh jauh lebih cepat daripada legislasi yang dirancang untuk mengaturnya?

RUU ini gagal maju di Senat

Digital Asset Market Clarity Act gagal melewati pemungutan suara prosedural penting pada 15 September, setelah tidak mencapai 60 suara yang dibutuhkan untuk maju. Pemungutan suara tersebut menghentikan negosiasi selama lebih dari setahun, setidaknya untuk saat ini.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Pemungutan suara itu bukan penolakan final terhadap CLARITY. Para senator menolak mengaktifkan cloture atas mosi untuk melanjutkan pembahasan, sehingga majelis tersebut tidak beralih ke pembahasan dan kemungkinan amendemen terhadap RUU itu sendiri. Tiga anggota Partai Republik, Susan Collins, Josh Hawley, dan Jerry Moran, bergabung dengan Partai Demokrat menentang mosi tersebut. Thom Tillis dari Partai Republik awalnya memilih ya sebelum mengubah suaranya menjadi tidak, sebuah langkah prosedural yang memungkinkannya mengajukan peninjauan kembali.

“Ini bukan akhir bagi Clarity Act,” kata Tillis. “Kami telah mencapai kemajuan bipartisan yang substansial, terutama berkat Gedung Putih. Mosi prosedural ini memungkinkan kami terus bekerja menuju hasil yang positif.”

Apa yang seharusnya diubah CLARITY?

Selama bertahun-tahun, salah satu perselisihan utama seputar regulasi kripto AS ternyata cukup mendasar: siapa yang mengatur apa? SEC mengawasi sekuritas, sedangkan CFTC mengatur derivatif komoditas dan memiliki kewenangan yang lebih terbatas atas pasar spot komoditas. Aset kripto tidak selalu masuk dengan jelas ke dalam kategori-kategori tersebut, sehingga berulang kali menimbulkan perselisihan mengenai apakah token atau transaksi tertentu termasuk dalam hukum sekuritas dan aturan apa yang harus berlaku bagi bursa serta perantara lainnya.

CLARITY dirancang untuk memasukkan lebih banyak batasan tersebut ke dalam hukum federal. RUU ini akan menetapkan kerangka struktur pasar untuk aset digital, membagi tanggung jawab antara SEC dan CFTC, serta memperkenalkan persyaratan pendaftaran dan persyaratan lainnya bagi perusahaan yang beroperasi di sektor tersebut.

Hal itu akan membuatnya jauh lebih luas daripada GENIUS Act, yang menjadi undang-undang pada Juli 2025 dan menciptakan kerangka federal khusus untuk stablecoin pembayaran. SEC dan CFTC juga telah memperjelas penerapan hukum yang ada terhadap sejumlah kategori aset kripto dan transaksi. Dengan demikian, AS memiliki bagian-bagian penting dari regulasi kripto, tetapi belum memiliki undang-undang federal komprehensif mengenai struktur pasar.

Bagaimana legislasi ini bisa sejauh ini?

Dorongan untuk memperjelas batasan seputar aset digital sudah ada sebelum CLARITY. Upaya-upaya sebelumnya mencakup Responsible Financial Innovation Act bipartisan yang diperkenalkan oleh senator Cynthia Lummis dan Kirsten Gillibrand pada 2022, sebelum dorongan tersebut kembali memperoleh momentum pada 2025.

DPR meloloskan CLARITY pada Juli 2025 dengan dukungan bipartisan yang kuat, sementara para senator mulai menyusun pendekatan mereka sendiri. Komite Perbankan Senat memajukan legislasi tersebut dengan suara 15-9 pada Mei 2026, dan negosiasi berlanjut sepanjang musim panas mengenai imbalan stablecoin, persyaratan anti-pencucian uang, pengembang perangkat lunak, serta aturan etika bagi pejabat publik. Menurut sponsor dari Partai Republik, draf final yang dirilis sesaat sebelum pemungutan suara minggu ini mencakup 126 perubahan substantif yang diminta Partai Demokrat.

Mengapa kesepakatan itu gagal?

Etika menjadi salah satu hambatan utama dalam negosiasi final. Legislator Partai Demokrat menginginkan pembatasan yang lebih ketat terhadap kepemilikan aset kripto oleh pejabat publik senior dan keluarga mereka, termasuk persyaratan divestasi yang lebih ketat. Versi final memperluas ketentuan etikanya, tetapi perubahan tersebut tidak berhasil mengamankan cukup suara untuk memajukan legislasi.

Ada pula ketidaksepakatan lainnya. Bank mengkhawatirkan bahwa imbalan yang ditawarkan pada stablecoin dapat menarik simpanan dari sistem perbankan tradisional, sementara perusahaan kripto menolak pembatasan yang mereka anggap terlalu luas. Para legislator juga memperdebatkan bagaimana aturan anti-pencucian uang harus diterapkan pada decentralized finance dan perlindungan apa yang harus diberikan kepada pengembang perangkat lunak blockchain non-kustodian.

Dapatkah regulator mengisi kesenjangan ini?

Untuk saat ini, tanggung jawab yang lebih besar kembali berada di tangan SEC dan CFTC. Kedua lembaga tersebut telah mengembangkan aturan kripto berdasarkan kewenangan yang ada, dan pembuatan aturan lebih lanjut dapat memperjelas bagian lain dari pasar meskipun Kongres tidak segera kembali membahas CLARITY.

Namun, tindakan lembaga dan legislasi bukanlah hal yang dapat saling menggantikan. Aturan dan interpretasi dapat berubah di bawah kepemimpinan mendatang atau menghadapi gugatan di pengadilan, sedangkan legislasi akan menyediakan kerangka yang lebih tahan lama. Perbedaan ini menjadi semakin penting ketika bank, manajer aset, dan perusahaan pembayaran memperluas kegiatan mereka ke stablecoin, tokenisasi, dan perdagangan kripto.

Apa yang terjadi sekarang?

Mosi untuk meninjau kembali mempertahankan jalur prosedural untuk kembali ke pemungutan suara yang gagal tersebut, dan para legislator dapat melanjutkan negosiasi demi mencari 60 suara yang dibutuhkan untuk memajukan RUU itu. Namun, dengan pemilu paruh waktu November yang semakin dekat, jendela legislasi yang tersisa semakin menyempit.

Jika CLARITY tidak kembali dibahas pada masa Kongres ini, dorongan untuk legislasi struktur pasar yang lebih luas kemungkinan tidak akan hilang bersamanya. Stablecoin telah memiliki kerangka federal, sementara SEC dan CFTC dapat terus memperjelas bagian lain dari pasar berdasarkan hukum yang ada. Yang masih belum tersedia adalah arsitektur yang lebih luas yang hendak disediakan CLARITY, sehingga Kongres menghadapi pertanyaan yang sama yang telah berusaha dijawab selama bertahun-tahun: seperti apa seharusnya kerangka kripto AS yang komprehensif?