Anthropic bidik IPO bernilai hingga $2 triliun di tengah risiko gelembung AI

Anthropic bersiap menggelar IPO yang berpotensi menjadi salah satu yang terbesar dalam sejarah. Investor menaruh ekspektasi tinggi pada perusahaan di balik Claude ini. Namun, di balik kesuksesannya yang pesat, terdapat risiko yang dapat mengubah pandangan pasar terhadap seluruh industri AI.

Dari jutaan menjadi miliaran

Pada 26 Oktober, Anthropic mengajukan pernyataan pendaftaran IPO kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Perusahaan berencana mencatatkan sahamnya di Nasdaq dengan simbol ticker ANT. Perkiraan awal menunjukkan bahwa valuasi Anthropic dapat mencapai $1,5 triliun hingga $2 triliun, meskipun ketentuan final penawaran tersebut belum ditetapkan.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Hasil keuangan perusahaan membantu menjelaskan ekspektasi tinggi tersebut. Pada 2024, Anthropic hanya membukukan pendapatan sebesar $386 juta, yang naik menjadi $4,6 miliar pada 2025 dan mencapai $16,3 miliar pada paruh pertama 2026. Angka ini hampir 14 kali lipat dibandingkan setahun sebelumnya. Lebih dari 11.900 pelanggan perusahaan menghabiskan setidaknya $100.000 per tahun untuk produk perusahaan, sementara sekitar 250 pelanggan menghabiskan lebih dari $10 juta masing-masing. Salah satu pendorong utama pertumbuhan adalah Claude Code, alat yang digunakan bisnis untuk menulis kode perangkat lunak dan mengotomatiskan pengembangan.

Namun, pertumbuhan pesat ini diiringi kerugian yang sangat besar. Pada paruh pertama 2026, Anthropic melaporkan rugi bersih sebesar $80,7 miliar, yang mana $72,4 miliar berasal dari penyesuaian akuntansi nonkas, terutama terkait penilaian kembali liabilitas keuangan. Sementara itu, rugi operasional selama enam bulan tersebut menyusut menjadi $693 juta dari $2,1 miliar setahun sebelumnya.

Meski kinerja keuangannya membaik, valuasi Anthropic yang diperkirakan tetap sangat tinggi. Dengan nilai $1,5 triliun hingga $2 triliun, valuasi perusahaan akan mencapai sekitar 33 hingga 43 kali pendapatan tahunannya yang disetahunkan berdasarkan hasil kuartal kedua 2026. Angka ini jauh lebih tinggi daripada rasio valuasi perusahaan teknologi raksasa seperti Nvidia, Microsoft, dan Alphabet.

Harga untuk menjadi pemimpin

Pengembangan model AI canggih membutuhkan kapasitas komputasi yang sangat besar. Menurut dokumen pengajuan IPO-nya, Anthropic telah membuat komitmen jangka panjang senilai ratusan miliar dolar untuk layanan cloud dan infrastruktur. Secara khusus, perusahaan berencana membelanjakan setidaknya $110 miliar untuk layanan Amazon hingga 2036, $115 miliar untuk infrastruktur Google, dan $45 miliar lagi untuk kapasitas komputasi Microsoft hingga 2033.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Selain itu, Anthropic telah menandatangani perjanjian senilai $120 miliar dengan SpaceX yang berlaku hingga 2029. Total komitmennya kepada mitra teknologi melampaui $500 miliar. Ini bukan pengeluaran sekali saja, melainkan kontrak multiyear dengan ketentuan yang bergantung pada ketersediaan kapasitas komputasi dan faktor lainnya.

Salah satu ciri khas bisnis Anthropic adalah hubungannya yang erat dengan perusahaan teknologi besar. Amazon, Google, dan Microsoft tidak hanya menyediakan infrastruktur bagi perusahaan tersebut, tetapi juga berinvestasi dalam pengembangannya. Selain itu, sekitar 48% pendapatan Anthropic pada paruh pertama 2026 berasal dari platform cloud mitranya, yang menjual akses ke Claude kepada pelanggan mereka sendiri.

Di ambang gelembung lain

Langkah Anthropic menuju pasar publik terjadi di tengah meningkatnya keraguan terhadap prospek industri AI. Pada Oktober, saham operator pusat data CoreWeave dan Nebius kehilangan lebih dari 30% nilainya. Firmus dari Australia dan Solidigm, anak perusahaan SK Hynix, membatalkan rencana IPO mereka. Investor semakin khawatir apakah perusahaan teknologi mampu memperoleh kembali investasi infrastruktur mereka yang sangat besar.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Jai Das, mitra di perusahaan modal ventura Sapphire Ventures, menyamakan antusiasme saat ini dengan ledakan telekomunikasi pada akhir 1990-an. Kala itu, perusahaan berinvestasi besar-besaran untuk membangun jaringan serat optik, dengan bertaruh pada pertumbuhan pesat lalu lintas internet. Infrastruktur tersebut pada akhirnya terbukti berguna, tetapi banyak investor merugi dan sejumlah perusahaan bangkrut.

Kekhawatiran lainnya adalah pertumbuhan Anthropic yang mulai melambat. Menurut The Information, pendapatan perusahaan meningkat 45% secara kuartalan pada kuartal ketiga 2026, dibandingkan pertumbuhan lebih dari 140% pada kuartal kedua. Pada saat yang sama, persaingan dari OpenAI, Google, dan pengembang model AI yang lebih murah semakin ketat, yang berpotensi memaksa Anthropic menurunkan harga.

Hasil penawaran ini juga dapat memengaruhi rencana para pesaing. OpenAI sedang bersiap untuk menggelar IPO sendiri, yang diperkirakan berlangsung pada 2027. Brad Bernstein, mitra pengelola di FTV Capital, memperingatkan bahwa kinerja saham Anthropic yang lemah dapat memicu penilaian ulang terhadap valuasi perusahaan AI lainnya. Sementara itu, SpaceX, yang menghimpun puluhan miliar dolar dalam IPO terbesarnya pada Juni, menunjukkan bahwa besarnya nilai penawaran tidak menjamin kenaikan harga saham setelahnya: pada akhir Oktober, sahamnya diperdagangkan sedikit di bawah harga pembukaan pada hari pertama.

Sukses atau mengecewakan

Pertumbuhan pendapatan Anthropic yang pesat menegaskan kuatnya permintaan terhadap produknya, tetapi belum menjamin profitabilitas yang berkelanjutan. Jika permintaan dari pelanggan perusahaan melemah atau persaingan mendorong harga turun, komitmen multiyear kepada penyedia infrastruktur komputasi dapat menjadi beban keuangan yang serius.

Bahkan IPO yang sukses tidak menjamin kenaikan lebih lanjut harga saham Anthropic. Valuasi $1,5 triliun hingga $2 triliun sudah mengasumsikan bahwa perusahaan akan mempertahankan tingkat pertumbuhan tinggi selama bertahun-tahun. Bahkan selisih kecil dari ekspektasi dapat mengecewakan investor dan memicu penilaian ulang terhadap valuasi perusahaan AI lainnya, termasuk OpenAI.