Dari Coinbase hingga Visa: Siapa yang meraup untung dari blockchain?

​Blockchain menjadi sumber pendapatan bagi sejumlah perusahaan terbesar di dunia. Perusahaan menemukan cara untuk menghasilkan pendapatan dari aset digital tanpa harus berinvestasi dalam mata uang kripto. Namun, seberapa banyak aktivitas ini yang benar-benar menghasilkan laba?

Mengapa perusahaan publik semakin banyak meraup pendapatan dari blockchain

Menurut laporan perusahaan investasi 1kx yang dirilis pekan lalu, perusahaan publik akan meraup 16% dari pendapatan industri blockchain pada 2026, lebih dari dua kali lipat pangsa 7% pada 2022. Peningkatan ini terjadi meski total pendapatan industri diproyeksikan turun 28% menjadi sekitar $100 miliar.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Angka-angka tersebut menunjukkan pergeseran dalam ekonomi industri ini. Jika sebelumnya pendapatan blockchain bergantung pada perdagangan mata uang kripto, biaya jaringan, dan penambangan, kini perusahaan mapan semakin banyak meraup pendapatan dari stablecoin, produk investasi, kustodian, dan pembayaran. Blockchain semakin terintegrasi dengan keuangan tradisional.

Namun, manfaatnya tersebar secara tidak merata. Hanya enam perusahaan menyumbang sekitar 60% dari pendapatan terkait blockchain yang diraup perusahaan publik dalam studi 1kx. Sebagian besar pendapatan itu terkonsentrasi pada perusahaan dengan operasi keuangan yang mapan dan basis pelanggan yang besar.

Sumber pendapatannya juga sangat beragam. Sebagian perusahaan memungut biaya transaksi mata uang kripto, sementara yang lain memperoleh bunga, mengelola produk investasi, atau memproses pembayaran. Model bisnis ini menawarkan peluang berbeda untuk menghasilkan pendapatan tanpa bergantung sepenuhnya pada kenaikan harga aset digital.

Bagaimana Coinbase, Circle, dan Robinhood meraup pendapatan dari blockchain

Di antara perusahaan publik terkemuka di industri mata uang kripto adalah Coinbase, Circle, dan Robinhood. Masing-masing mengembangkan pendekatan berbeda untuk menghasilkan pendapatan dari aset digital, mencerminkan beragamnya model bisnis yang muncul di sektor ini.

Coinbase bermula sebagai bursa mata uang kripto yang sangat bergantung pada biaya transaksi, tetapi kini langganan dan layanan menyumbang porsi besar dari pendapatannya. Pada kuartal ketiga 2026, langganan dan layanan menghasilkan $570 juta, hampir menyamai pendapatan transaksi sebesar $590 juta. Stablecoin, staking, kustodian, dan pembiayaan turut menyumbang pendapatan tersebut.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Diversifikasi ini membantu Coinbase menghadapi siklus pasar mata uang kripto, meski labanya tetap sensitif terhadap kondisi pasar. Hasil kuartal ketiganya juga menunjukkan bahwa keuntungan dari kepemilikan aset digital dapat memengaruhi laba yang dilaporkan. Karena itu, kinerja operasional perlu dibedakan dari imbal hasil investasi.

Circle menerapkan model yang berbeda. Sebagian besar pendapatan perusahaan berasal dari cadangan yang menjamin USDC, stablecoin yang dipatok ke dolar AS, termasuk surat utang pemerintah AS berbunga. Pada kuartal kedua, pendapatan dari cadangan mencapai $668 juta, sehingga Circle membukukan laba bersih $48 juta. Namun, labanya tetap sensitif terhadap suku bunga dan jumlah USDC yang beredar.

Robinhood menunjukkan bagaimana mata uang kripto dapat melengkapi bisnis keuangan yang sudah mapan. Pendapatan transaksi kriptonya turun 38% secara tahunan menjadi $100 juta pada kuartal kedua, meski bisnis perusahaan secara keseluruhan terus tumbuh. Tidak seperti Coinbase atau Circle, Robinhood memiliki beberapa sumber pendapatan lain untuk menopang operasinya saat perdagangan mata uang kripto melambat.

BlackRock dan Visa mengintegrasikan blockchain ke dalam keuangan tradisional

Peluang finansial ini tidak hanya terbuka bagi perusahaan yang khusus bergerak di bidang mata uang kripto. BlackRock memperoleh pendapatan biaya dari ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT), yang memberi investor eksposur terhadap Bitcoin melalui rekening broker biasa. Dana ini memungut biaya sponsor tahunan sebesar 0,25% dan menghasilkan sekitar $72 juta dari biaya pada paruh pertama 2026. BlackRock memperoleh pendapatan ini dari pengelolaan dana, bukan dari perdagangan Bitcoin itu sendiri.

Visa menjajaki peluang berbeda melalui pembayaran stablecoin. Perusahaan ini mendukung lebih dari 160 program kartu terkait stablecoin di seluruh dunia, dengan volume pembayaran tumbuh hampir 200% secara tahunan. Produk-produk ini memungkinkan pelanggan membelanjakan dana yang terhubung dengan stablecoin melalui jaringan pembayaran Visa yang sudah ada.

Pembayaran bisnis juga semakin diminati. Sekitar 17% dari volume kartu Visa terkait stablecoin pada tahun fiskal 2026 hingga periode pelaporan berasal dari program bisnis dan komersial. Perusahaan menjajaki penggunaan stablecoin untuk pembayaran pemasok, operasi pengelolaan kas, dan transaksi lintas batas.

Visa juga mendukung penyelesaian transaksi stablecoin antar lembaga keuangan, sehingga memperluas perannya dalam pembayaran berbasis blockchain. Namun, perusahaan belum mengungkapkan laba dari inisiatif ini secara terpisah, sehingga kontribusinya terhadap laba keseluruhan sulit diukur.

Apakah blockchain benar-benar meningkatkan profitabilitas perusahaan publik?

Keterlibatan perusahaan publik yang semakin besar menimbulkan pertanyaan yang tak bisa dijawab hanya dengan melihat angka pendapatan: apakah blockchain menciptakan nilai ekonomi baru, atau sekadar mengubah cara layanan keuangan yang sudah ada disediakan? ETF Bitcoin dapat menarik investasi dari produk keuangan lain, sementara transfer stablecoin mungkin menggantikan pembayaran bank konvensional. Keduanya dapat menghasilkan pendapatan tanpa menciptakan permintaan tambahan.

Peluang berikutnya mungkin ada pada sekuritas yang ditokenisasi, penyelesaian transaksi berbasis blockchain, dan pembayaran stablecoin. Layanan ini dapat membantu lembaga keuangan menjangkau pelanggan baru, mengurangi biaya operasional, atau meningkatkan efisiensi transaksi. Namun, profitabilitas jangka panjangnya masih sulit dinilai, terutama karena banyak inisiatif masih dalam tahap pengembangan.Perusahaan publik telah menunjukkan bahwa blockchain dapat menghasilkan pendapatan yang signifikan. Apakah teknologi ini akan membuat mereka jauh lebih kaya bergantung pada kemampuan mereka mengubah peluang tersebut menjadi laba berkelanjutan.