Visi baru Buterin: Mengapa Ethereum ingin menjadi emas digital

​Ethereum sejak lama dinilai berdasarkan kemampuan blockchain-nya. Kini, pertanyaan lain mulai menarik perhatian: Bisakah ETH menjadi penyimpan nilai yang andal? Jawabannya mungkin bergantung pada lebih dari sekadar penawaran dan permintaan.

Narasi pembakaran biaya Ethereum kian kehilangan daya tarik

Salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, mempertanyakan salah satu argumen investasi yang paling dikenal terkait mata uang kripto ini. Dalam unggahan di X pada 8 November, ia menyatakan bahwa ETH sebaiknya dinilai sebagai penyimpan nilai, bukan terutama sebagai token yang harganya diuntungkan oleh pembakaran biaya transaksi.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Ethereum memperkenalkan mekanisme pembakaran biaya melalui peningkatan EIP-1559 pada 2021. Mekanisme ini menghapus sebagian dari setiap biaya transaksi dari peredaran, sehingga berpotensi mengurangi pasokan ETH saat aktivitas jaringan tinggi. Mekanisme tersebut turut memopulerkan gagasan bahwa ETH adalah uang ultrasonik, yakni aset yang pasokannya dapat menyusut seiring waktu. Namun, Ethereum membakar sekitar 1,48 juta ETH pada 2022, dibandingkan hanya 19.200 ETH antara Januari dan awal November 2026. Biaya transaksi yang lebih rendah dan pergeseran aktivitas ke jaringan layer-2 telah mengurangi jumlah ETH yang dibakar.

Buterin mengakui kelemahan argumen ini: “ETH sebagai token pembakar biaya tidak pernah sekuat yang terlihat.” Ia memperingatkan bahwa memaksimalkan pendapatan biaya dapat menuntut pengembangan yang mahal dan tata kelola yang lebih intervensionis, sehingga berpotensi melemahkan desentralisasi. Sebaliknya, ia menekankan ketahanan terhadap sensor, privasi, keamanan, dan kemampuan jaringan untuk bertahan menghadapi disrupsi teknologi.

Perpecahan Ethereum Classic memunculkan pertanyaan tentang desentralisasi

Visi Buterin tentang ETH sebagai penyimpan nilai memunculkan pertanyaan tentang seberapa dapat diprediksi aturan Ethereum, terutama ketika tokoh berpengaruh mendorong perubahan. Keputusan kontroversial pada 2016 menjadi preseden penting.

Pada Juni tahun itu, peretas mengeksploitasi kerentanan di The DAO, sebuah proyek investasi yang dibangun di atas Ethereum, dan mengalihkan sekitar 3,6 juta ETH. Insiden tersebut memunculkan pilihan sulit: Haruskah transaksi blockchain tetap tidak dapat dibatalkan meski eksploitasi besar mengancam para investor?

Para pengembang terkemuka Ethereum mengusulkan intervensi untuk memulihkan dana tersebut. Pada Juli, jaringan menjalani hard fork yang memindahkan aset terdampak ke kontrak pemulihan. Keputusan itu diambil setelah pemungutan suara komunitas, meski hanya sebagian kecil pemegang ETH yang berpartisipasi.

Sejumlah penambang dan pengguna menolak intervensi tersebut dan terus menjalankan rantai asli, yang kemudian menjadi Ethereum Classic (ETC). Perpecahan ini mengungkap perbedaan mendasar mengenai imutabilitas blockchain. Para pendukung berpendapat bahwa pemulihan dana curian membenarkan intervensi luar biasa, sementara para pengkritik menilai perubahan aturan merusak prinsip bahwa transaksi seharusnya tidak dapat dibatalkan.

Buterin berperan sentral dalam mendukung intervensi dan membentuk respons Ethereum terhadap krisis tersebut. Dukungannya membantu mendorong hard fork, yang pada akhirnya mengharuskan peserta jaringan lainnya menerapkan perubahan itu. Peristiwa tersebut menunjukkan besarnya pengaruh yang dapat digunakan salah satu pendiri Ethereum ini dalam keputusan penting yang berdampak pada blockchain. Lebih dari satu dekade kemudian, Buterin tetap menjadi tokoh utama dalam menentukan arah teknis jaringan.

Mengapa Bitcoin lebih layak disebut emas digital

Bitcoin dan Ethereum dirancang untuk tujuan yang berbeda. Bitcoin terutama berfungsi sebagai aset moneter terdesentralisasi, sedangkan Ethereum mendukung smart contract, aplikasi terdesentralisasi, stablecoin, dan produk keuangan bertoken. Perbedaan ini juga membentuk kebijakan moneter dan tata kelola keduanya.

Pasokan Bitcoin dibatasi hingga 21 juta BTC berdasarkan aturan konsensus saat ini, dengan penerbitan baru yang menurun melalui halving terjadwal. Operator node independen menegakkan aturan tersebut, dan perubahan hanya dapat dilakukan jika diterima secara luas oleh jaringan. Ethereum tidak memiliki batas maksimum pasokan tetap. Kebijakan moneternya menggabungkan penerbitan baru dengan pembakaran biaya transaksi, sehingga pasokan dapat bertambah atau berkurang bergantung pada kondisi jaringan.

Kedua jaringan juga berbeda dalam cara berkembang. Ethereum telah menjalani peningkatan besar, termasuk pembakaran biaya pada 2021 dan peralihan dari proof of work ke proof of stake pada 2022. Pengembangan Bitcoin umumnya lebih konservatif, dengan usulan perubahan yang ditelaah secara menyeluruh. Penciptanya, Satoshi Nakamoto, sudah tidak tampil di hadapan publik selama lebih dari satu dekade, sementara Buterin tetap menjadi suara terkemuka dalam pengembangan Ethereum.

Bitcoin tidak luput dari perselisihan. Perbedaan pendapat mengenai skalabilitasnya memicu pembentukan Bitcoin Cash pada 2017, yang menunjukkan bahwa kelompok-kelompok yang bersaing dapat berpisah karena perubahan protokol. Namun, aturan moneter Bitcoin relatif tetap stabil. Fleksibilitas Ethereum mendorong inovasi, tetapi juga menimbulkan ketidakpastian lebih besar mengenai perubahan di masa depan pada model ekonominya.

Bisakah Ethereum menjadi emas digital tanpa kehilangan jati dirinya?

Peran Ethereum dalam infrastruktur keuangan terus berkembang. Blockchain-nya mendukung stablecoin, pinjaman terdesentralisasi, dan produk investasi bertoken. ETH juga memiliki sejumlah fungsi dalam ekosistem ini, termasuk membayar biaya transaksi, mengamankan jaringan melalui staking, dan menjadi agunan dalam keuangan terdesentralisasi.

Lembaga keuangan tengah menjajaki sekuritas bertoken dan penyelesaian transaksi berbasis blockchain, yang berpotensi menciptakan permintaan baru terhadap infrastruktur Ethereum. Namun, adopsi jaringan yang lebih luas tidak serta-merta berarti permintaan terhadap ETH meningkat. Jaringan layer-2 menurunkan biaya transaksi, sementara sejumlah aplikasi hanya menghasilkan sedikit permintaan langsung terhadap token tersebut.

Pengaruh Buterin yang terus berlanjut menjadi tantangan lain. Usulannya dapat membentuk diskusi tentang peningkatan protokol dan kebijakan moneter, meski penerapannya memerlukan dukungan yang lebih luas. Bagi investor yang mencari penyimpan nilai andal, pengaruh yang terkonsentrasi seperti ini menimbulkan kekhawatiran tentang kepastian aturan Ethereum.

Pada akhirnya, ETH tidak perlu meniru Bitcoin agar tetap bernilai. Keberhasilannya mungkin bergantung pada dukungan terhadap ekosistem keuangan yang terus berkembang, bukan pada pemeliharaan model moneter yang tidak berubah. Namun, jika Ethereum ingin bersaing dengan Bitcoin sebagai emas digital, investor perlu yakin bahwa tata kelolanya dapat menjaga kepastian moneter dan menahan diri dari intervensi, bahkan saat perubahan aturan tampak menguntungkan.