Pasar kripto China menggeliat meski dilarang: benarkah?

​China telah berupaya menghentikan perdagangan mata uang kripto selama bertahun-tahun, tetapi pasar kriptonya masih jauh dari mati. Aset digital terus mengalir dengan nilai miliaran dolar, sementara Hong Kong memperluas layanan kripto yang teregulasi. Apakah larangan mata uang kripto di China berhasil, atau pasar menemukan cara untuk menghindarinya?

Hong Kong memperluas aset digital, sementara China daratan mempertahankan larangan

Hong Kong mempercepat langkahnya menuju keuangan digital, meskipun China daratan tetap menerapkan pembatasan ketat terhadap mata uang kripto. Pada 4 November, pemerintah kota tersebut melaporkan kemajuan lebih lanjut dalam produk investasi yang ditokenisasi, perizinan stablecoin, dan infrastruktur keuangan, yang menyoroti dua pendekatan yang sangat berbeda terhadap aset digital di China.

Pada akhir September, Hong Kong telah mengesahkan 17 produk investasi ritel dengan kelas yang ditokenisasi, termasuk reksa dana pasar uang, produk investasi emas, dan dana yang diperdagangkan di bursa. Kelas yang ditokenisasi tersebut mengelola aset sekitar HK$ 10,3 miliar ($1,3 miliar). Dua reksa dana pasar uang yang ditokenisasi juga mulai diperdagangkan di pasar sekunder sepanjang waktu di platform aset virtual berlisensi pada akhir Oktober.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Perkembangan ini menyusul langkah penting lainnya. Pada 2 November, Otoritas Moneter Hong Kong memperluas Project Ensemble untuk mendukung penyelesaian antarbank 24 jam atas deposito yang ditokenisasi menggunakan uang bank sentral. Inisiatif ini melibatkan 12 bank dan 20 pelaku industri, termasuk lembaga keuangan besar yang menjajaki pembayaran dan transaksi sekuritas berbasis blockchain.

Pendekatan Hong Kong mengandalkan perizinan dan pengawasan, bukan melarang bisnis mata uang kripto secara langsung. Rezim perizinan stablecoin menghasilkan dua lisensi penerbit pertama pada April 2026, sementara regulator tengah menyusun aturan untuk layanan aset virtual tambahan. Namun, Hong Kong beroperasi dengan sistem regulasi keuangan yang terpisah, dan perkembangan ini bukan pertanda bahwa China daratan bersiap mencabut pembatasan mata uang kriptonya.

Pasar mata uang kripto China tetap aktif meski ada pembatasan

Ekonomi mata uang kripto di China daratan masih jauh dari tidak aktif. Perusahaan analitik blockchain Chainalysis memperkirakan bahwa negara tersebut mencatat aktivitas mata uang kripto sedikitnya $176,3 miliar selama 12 bulan hingga Juni 2026, menjadikannya salah satu pasar aset digital terbesar di Asia Timur meski ada pembatasan terhadap bursa dan bisnis kripto lainnya.

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Sebagian besar aktivitas ini berlangsung di luar platform perdagangan konvensional. Transfer peer-to-peer domestik mencakup 59,1% dari estimasi ekonomi mata uang kripto China, dengan pengguna memindahkan aset secara langsung antardompet. Chainalysis juga menemukan bahwa jumlah dompet unik yang mengirim transaksi P2P stablecoin meningkat 43 kali lipat antara awal 2024 dan pertengahan 2026. Angka-angka ini menunjukkan meningkatnya penggunaan saluran transfer terdesentralisasi, meskipun aktivitas dompet belum tentu mencerminkan jumlah investor individu.

Stablecoin memiliki peran yang sangat penting. Dompet yang terkait dengan China mentransfer stablecoin sekitar $104,1 miliar dalam 18,1 juta transaksi selama periode penelitian. Tingginya volume transaksi menunjukkan bahwa stablecoin digunakan untuk transfer yang sering, bukan sekadar disimpan sebagai investasi, meskipun tujuan pasti transaksi tersebut sulit dipastikan.

Namun, Beijing hanya menunjukkan sedikit kemauan untuk mengakomodasi pasar ini. Pada Februari 2026, otoritas China kembali menegaskan larangan aktivitas bisnis terkait mata uang kripto, termasuk layanan bursa, penerbitan token, dan tokenisasi aset dunia nyata tanpa izin. Aturan tersebut juga membatasi penyedia luar negeri agar tidak melayani pelanggan di China daratan serta melarang penerbitan stablecoin yang dipatok ke yuan di luar negeri tanpa izin. Penambangan mata uang kripto tetap menjadi sasaran tindakan keras nasional.

Yuan digital China menawarkan alternatif terhadap mata uang kripto swasta

Sembari membatasi perdagangan Bitcoin dan stablecoin yang diterbitkan swasta, China memperluas infrastruktur mata uang digitalnya sendiri. Yuan digital, atau e-CNY, diterbitkan oleh Bank Rakyat China dan dirancang sebagai uang resmi, bukan investasi spekulatif.

China mengumumkan peningkatan lain pada infrastruktur yuan digitalnya pada Oktober 2026, dengan memperluas dukungan untuk smart contract dan aplikasi keuangan. Pada September, akumulasi transaksi e-CNY mencapai sekitar 31 triliun yuan ($4,6 triliun) dalam 4,3 miliar transaksi. Angka-angka tersebut menggambarkan skala aktivitas yang diproses melalui sistem ini, meskipun nilai transaksi kumulatif tidak menunjukkan jumlah orang yang menggunakannya secara rutin.

Yuan digital dapat mendukung pembayaran ritel, transaksi pemerintah, dan operasi keuangan yang lebih kompleks. Smart contract dapat memungkinkan pembayaran dieksekusi secara otomatis saat kondisi tertentu terpenuhi, yang berpotensi mendukung pembiayaan perdagangan dan penyelesaian transaksi bisnis. Namun, tidak seperti mata uang kripto terdesentralisasi, e-CNY beroperasi dalam kerangka moneter yang dikelola secara terpusat.

Bisakah China memetik manfaat inovasi kripto tanpa mencabut larangan?

Bagi industri keuangan digital China, tantangannya adalah mengubah kemajuan teknologi menjadi layanan yang layak secara komersial. Inisiatif tokenisasi Hong Kong menawarkan salah satu jalur potensial, meskipun dampak komersial jangka panjangnya masih belum pasti.

Eddie Yue, kepala eksekutif Otoritas Moneter Hong Kong, mengatakan pada November bahwa Project Ensemble telah melampaui tahap uji coba awal:

“Hanya dalam dua tahun, Project Ensemble telah beralih dari eksperimen dan uji coba ke fase baru yang berfokus pada pengembangan komersialisasi penerapan tokenisasi di Hong Kong.”

Lihat postingan di X Memuat...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Bank dapat menggunakan deposito yang ditokenisasi untuk meningkatkan penyelesaian transaksi, sementara sekuritas digital dapat mengurangi biaya administrasi dan memungkinkan transaksi di luar jam pasar konvensional. Namun, layanan ini harus membuktikan keunggulannya dibandingkan infrastruktur keuangan yang ada, dan ekspansinya di Hong Kong tidak menjamin akses yang lebih luas bagi investor China daratan.

Lanskap aset digital China menghadirkan dua bentuk pertumbuhan yang berbeda. Mata uang kripto swasta terus beredar meski ada pembatasan, sementara keuangan digital teregulasi berkembang melalui lembaga keuangan dan infrastruktur bank sentral. Apakah perkembangan ini dapat berjalan berdampingan akan bergantung pada kebijakan Beijing, kemajuan komersial Hong Kong, dan permintaan berkelanjutan terhadap mata uang kripto di luar saluran keuangan tradisional.