Quando spostare le crypto da un exchange? | Ricerca TU

Gli investitori crypto possono detenere gli asset su exchange centralizzati o trasferirli in wallet personali. Gli exchange offrono comodità e assistenza sull'account, mentre l'autocustodia garantisce il controllo diretto ma rende gli investitori responsabili della sicurezza dei propri asset.

Sebbene conservare crypto sugli exchange resti una pratica comune, si sa meno su quanto gli investitori siano disposti a lasciarvi, cosa li spinga a passare all'autocustodia e quanto comprendano il concetto di custodia.

Per analizzarlo, abbiamo intervistato 1,250 investitori crypto in tutto il mondo sulle loro scelte di conservazione, sui limiti per gli exchange, sui motivi per trasferire o mantenere gli asset e sulla loro comprensione della custodia delle crypto.

La ricerca mira a rispondere a domande chiave:

• Dove conservano attualmente i propri asset gli investitori crypto?

• Quante criptovalute gli investitori si sentono a proprio agio a detenere su un exchange?

• Cosa spinge gli investitori a trasferire le crypto da un exchange?

• Perché gli investitori preferiscono tenere le crypto sugli exchange?

• Qual è la principale preoccupazione degli investitori riguardo all'autocustodia?

• Di chi si fidano maggiormente gli investitori crypto per mantenere al sicuro i propri asset?

• Gli investitori comprendono chi controlla le loro chiavi private quando le crypto sono detenute su un exchange?

Risultati

Convalida istituzionale

Recenti ricerche istituzionali suggeriscono che la custodia delle crypto stia diventando una questione sempre più importante con l'ampliarsi della base dei possessori e l'aumento del valore delle partecipazioni crypto dei retail. Gli investitori devono decidere non solo quali cryptoasset acquistare, ma anche se affidarsi a un intermediario per la custodia o assumersi la responsabilità di gestire le credenziali necessarie per controllare direttamente gli asset.

La Cryptoassets Consumer Research 2025 della Financial Conduct Authority britannica fornisce uno dei più chiari benchmark recenti sul comportamento dei retail in materia di conservazione delle crypto. La ricerca è stata condotta da YouGov per conto della FCA nell'agosto e nel settembre 2025 e ha incluso un campione supplementare di 1,053 persone che possedevano o avevano posseduto in precedenza cryptoasset.

La FCA ha rilevato che nel 2025 il 74% degli utenti di cryptoasset conservava le criptovalute sull'exchange presso cui le aveva acquistate. Questa quota è aumentata sensibilmente nel tempo, dal 59% nel 2021 al 69% nel 2022, al 72% nel 2024 e al 74% nel 2025. Il cold storage era utilizzato dal 13% degli utenti di cryptoasset, mentre il 10% ha dichiarato di trasferire le criptovalute altrove, ad esempio su un altro exchange o presso un wallet provider.

La stessa nota di ricerca della FCA ha rilevato che sicurezza e protezione erano la considerazione principale nella scelta di dove conservare i cryptoasset, citata dal 47% degli utenti. L'importanza della sicurezza aumentava con le dimensioni del portafoglio: il 57% delle persone che dichiaravano partecipazioni crypto superiori a £1,000 considerava sicurezza e protezione, rispetto al 40% di chi deteneva £1,000 o meno. La facilità di accesso era considerata dal 21%, mentre il 12% ha dichiarato di non considerare dove fossero conservati i propri cryptoasset.

Questi risultati suggeriscono un'importante distinzione tra il comportamento di conservazione osservato e la propensione al rischio sottostante degli investitori. Gli exchange restano il principale luogo di conservazione, ma la sicurezza diventa più rilevante all'aumentare del valore delle partecipazioni. I dati della FCA non stabiliscono una soglia monetaria specifica oltre la quale gli investitori iniziano a sentirsi a disagio con la custodia presso gli exchange. Lo studio TU amplia questa analisi stimando quanto gli investitori siano disposti a mantenere su un exchange e identificando i fattori che più probabilmente li indurrebbero a spostare i propri asset.

L'alfabetizzazione finanziaria digitale aggiunge un'altra dimensione importante. Il policy brief 2025 dell'OCSE Improving the Digital Financial Literacy of Crypto-Asset Users ha riscontrato notevoli lacune nelle conoscenze finanziarie digitali. Nelle 39 economie dei dati sottostanti del 2023, solo il 29% degli adulti ha raggiunto il punteggio minimo previsto per l'alfabetizzazione finanziaria digitale. Tra i possessori di cryptoasset, solo il 55% comprendeva che i cryptoasset non sono moneta legale nella propria giurisdizione.

Il rapporto completo dell'OCSE identifica specificamente i rischi associati al fatto che gli utenti retail non comprendano come accedere ai cryptoasset e gestirli in sicurezza tramite wallet e chiavi private. Evidenzia inoltre l'irreversibilità delle transazioni blockchain: i fondi trasferiti erroneamente potrebbero non essere recuperabili in caso di errori, truffe o frodi.

FINRA fornisce ulteriori indicazioni istituzionali sulla distinzione tra modelli di custodia. La sua risorsa per gli investitori Storing Crypto Assets spiega che un crypto wallet non contiene letteralmente il cryptoasset stesso. La proprietà è registrata sulla blockchain, mentre i wallet forniscono gli strumenti per gestire le chiavi necessarie ad accedere e trasferire tali asset.

FINRA distingue inoltre tra hot storage e cold storage. Gli hot wallet offrono comodità e un accesso più semplice, ma possono essere esposti ad attacchi online. I cold wallet sono generalmente disconnessi da internet e possono ridurre alcuni rischi online, ma l'hardware può essere perso, rubato o danneggiato. Anche la perdita o la compromissione di una chiave privata o delle credenziali di recupero può comportare la perdita dell'accesso.

La più ampia guida di FINRA sui crypto asset per gli investitori esplicita la distinzione nella custodia: alcuni investitori utilizzano custodi per detenere le chiavi private che controllano i loro cryptoasset, mentre gli investitori in autocustodia detengono direttamente le relative chiavi private.

Anche le autorità di regolamentazione europee hanno posto l'accento sui rischi di custodia e dei fornitori. Nell'ottobre 2025, ESMA, EBA ed EIOPA hanno pubblicato congiuntamente l'avviso EU Supervisory Authorities Warn Consumers of Risks and Limited Protection for Certain Crypto-Assets and Providers. Le autorità hanno avvertito che la tutela legale potrebbe essere limitata a seconda del cryptoasset e del servizio utilizzato. Hanno consigliato ai consumatori di verificare se i fornitori siano autorizzati nell'UE e di assicurarsi che i wallet utilizzati per conservare i cryptoasset siano adeguatamente protetti.

Le evidenze istituzionali non supportano quindi l'idea di considerare la custodia presso gli exchange e l'autocustodia come una semplice scelta tra un'opzione non sicura e una sicura. La custodia presso gli exchange introduce dipendenza da un intermediario, mentre l'autocustodia trasferisce all'investitore le responsabilità operative e di sicurezza. Lo studio TU esamina come gli investitori retail percepiscono questo compromesso e dove tracciano il confine tra comodità, controllo e rischio.

Ricerca teorica

La decisione di mantenere le criptovalute su un exchange o trasferirle in un wallet personale può essere compresa attraverso diversi concetti che riguardano rischio, controllo e comodità.

Un concetto rilevante è il rischio di custodia. Quando le criptovalute sono detenute tramite un conto presso un exchange con custodia, l'investitore dipende da una terza parte per la protezione delle chiavi private e il mantenimento dell'accesso agli asset. Guasti operativi, incidenti di cybersicurezza, restrizioni ai prelievi o problemi finanziari del fornitore possono pertanto incidere sull'investitore anche quando la blockchain sottostante continua a funzionare normalmente.

L'autocustodia modifica il rischio anziché eliminarlo. Gli investitori che controllano i propri wallet riducono la dipendenza da un intermediario, ma assumono una maggiore responsabilità operativa. Perdere le credenziali di recupero, esporre una seed phrase, interagire con software fraudolento o trasferire erroneamente gli asset può generare perdite difficili o impossibili da recuperare.

Un secondo concetto rilevante è il compromesso tra sicurezza e comodità. Gli exchange centralizzati possono rendere più semplice acquistare, vendere e accedere alle criptovalute, offrendo al contempo funzionalità familiari come il recupero dell'account e l'assistenza clienti. L'autocustodia può offrire un maggiore controllo diretto, ma può richiedere agli investitori di comprendere software per wallet, chiavi private, frasi di recupero e procedure di transazione.

Anche l'entità delle partecipazioni di un investitore può influenzare l'equilibrio percepito tra questi rischi. Un metodo di conservazione ritenuto ragionevole per una piccola posizione speculativa potrebbe non sembrare più appropriato quando lo stesso portafoglio cresce notevolmente di valore. Gli investitori possono quindi avere una soglia implicita per la custodia presso gli exchange oltre la quale le conseguenze percepite dell'affidarsi a un singolo intermediario diventano sufficientemente rilevanti da giustificare un'altra soluzione di conservazione.

Dati del sondaggio

Per comprendere come gli investitori retail prendono decisioni sulla custodia delle criptovalute, abbiamo condotto uno studio quantitativo proprietario che esamina gli attuali metodi di conservazione, i saldi accettabili sugli exchange, i fattori che spingono a trasferire gli asset, le ragioni per restare sugli exchange, i rischi percepiti della self-custody, la fiducia nelle diverse soluzioni di custodia e la comprensione di base del controllo delle chiavi private.

Sebbene la ricerca istituzionale documenti principalmente come i consumatori conservano attualmente i cryptoasset e i rischi associati ai diversi modelli di custodia, questo studio si concentra sul momento decisionale stesso: quando gli investitori ritengono che un exchange non sia più il luogo giusto in cui detenere le proprie criptovalute e cosa determina tale valutazione.

Metodologia

Lo studio è stato condotto utilizzando un sondaggio online strutturato basato sulla metodologia CAWI.

• Composizione del campione: 1,250 investitori in criptovalute.

• Copertura: Nord America, Europa, Asia, America Latina, Africa e Medio Oriente.

• Età: 18–60 anni.

• Criteri di partecipazione: intervistati che attualmente possiedono criptovalute o che hanno acquistato o detenuto autonomamente criptovalute negli ultimi tre anni.

• Confidenza statistica: 95%.

• Deviazione campionaria stimata: ±2,8%.

Team di ricerca

Lo studio è stato condotto dai nostri esperti:

• Anastasiia Chabaniuk (Autrice, TU Research) – progettazione e interpretazione della ricerca.

• Chinmay Soni (Verificatore dei fatti) – validazione dei dati e verifica statistica.

• Ciaran Ryan (Direttore editoriale) – supervisione editoriale e metodologica.

• Team di ricerca TU (Andrey Mastykin, Oleg Tkachenko) – raccolta e analisi dei dati.

Dove conservano attualmente i propri asset gli investitori in criptovalute?

Gli investitori in criptovalute possono mantenere i propri asset sulla piattaforma dove li hanno acquistati oppure trasferirli ad altre soluzioni di custodia o self-custody. Agli intervistati è stato chiesto dove conservano attualmente la maggior parte delle proprie criptovalute.

Osservazione: Gli exchange rimangono il principale luogo di conservazione per la maggior parte degli investitori intervistati. Il 48% conserva la maggior parte delle proprie criptovalute sull'exchange dove le ha acquistate e un altro 12% utilizza principalmente un altro exchange, il che significa che il 60% fa affidamento soprattutto sulla custodia presso exchange. La self-custody è meno comune come metodo di conservazione principale: il 14% utilizza soprattutto wallet hardware o cold wallet e il 13% utilizza wallet software. Un altro 8% distribuisce le proprie disponibilità tra diversi metodi di conservazione.

Quante criptovalute gli investitori si sentono a proprio agio a conservare su un exchange?

La disponibilità a fare affidamento su un exchange può dipendere dalla quantità di denaro in gioco. Ai partecipanti è stato quindi chiesto quale fosse il valore massimo di criptovalute che personalmente si sentirebbero a proprio agio a conservare su un exchange.

Valore massimo ritenuto confortevole:

• Meno di $1,000 – 11%;

• $1,000–$4,999 – 16%;

• $5,000–$9,999 – 18%;

• $10,000–$24,999 – 17%;

• $25,000–$49,999 – 12%;

• $50.000 o più – 13%;

• Non conserverei criptovalute su un exchange – 9%;

• Qualsiasi importo su un exchange affidabile – 4%.

Osservazione: Più della metà degli intervistati fissa un limite relativamente basso per la custodia presso exchange. Il 54% eviterebbe del tutto di conservare criptovalute su un exchange oppure non si sentirebbe a proprio agio una volta raggiunto l'importo di $10.000. Solo il 13% si sentirebbe a proprio agio a conservare $50.000 o più su un exchange, mentre il 4% ha dichiarato che si sentirebbe a proprio agio a conservare qualsiasi importo presso un fornitore affidabile.

Cosa spinge gli investitori a trasferire le criptovalute fuori da un exchange?

Gli investitori possono riconsiderare la custodia presso exchange perché il loro portafoglio è cresciuto o perché nuove informazioni modificano la loro percezione della sicurezza dell'exchange. Ai partecipanti è stato chiesto quale singolo fattore avrebbe avuto maggiori probabilità di indurli a trasferire criptovalute da un exchange a un wallet personale.

Approfondimento: Un hack o un incidente di sicurezza è il principale fattore individuale che spinge ad abbandonare un exchange, indicato dal 27% degli intervistati. I prelievi sospesi o ritardati si classificano al secondo posto con il 21%, mentre un altro 16% sarebbe influenzato soprattutto da segnali di problemi finanziari o possibile fallimento. Nel complesso, queste preoccupazioni operative e finanziarie specifiche degli exchange rappresentano il 64% delle risposte, superando nettamente la sola crescita del portafoglio, al 14%.

Perché gli investitori mantengono le criptovalute sugli exchange?

Lasciare le criptovalute su un exchange può riflettere comodità, fiducia nel fornitore o preoccupazioni riguardo alla gestione di un wallet personale. Agli intervistati è stato chiesto il motivo principale per cui preferirebbero la custodia tramite exchange rispetto a un wallet personale.

Principali motivi per mantenere le criptovalute su un exchange:

• Più facile e conveniente – 27%;

• Accesso più rapido alla vendita o al trading – 17%;

• Fiducia in un exchange affidabile – 16%;

• Timore di perdere le credenziali di recupero – 14%;

• Timore di commettere un errore di trasferimento – 9%;

• Recupero dell'account e assistenza clienti – 8%;

• Le disponibilità sono troppo esigue da giustificare un wallet – 6%;

• Non preferirei la custodia tramite exchange – 3%.

Approfondimento: La comodità è il motivo principale per cui gli investitori preferiscono la custodia tramite exchange, indicata dal 27% degli intervistati. Un altro 17% dà priorità all'accesso immediato alla vendita e al trading, il che significa che il 44% sceglie gli exchange principalmente per l'accessibilità pratica. La fiducia in un exchange affidabile rappresenta il 16%, mentre il 23% preferisce la custodia tramite exchange soprattutto per il timore di perdere le credenziali di recupero o di commettere personalmente un errore di trasferimento.

Quali sono le principali preoccupazioni degli investitori riguardo alla self-custody?

Spostare le criptovalute da un exchange trasferisce una maggiore responsabilità per la conservazione e il recupero all'investitore. Agli intervistati è stato chiesto quale aspetto della gestione delle criptovalute nel proprio wallet li preoccuperebbe maggiormente.

Approfondimento: La perdita di una frase di recupero o di una chiave privata è il principale rischio percepito dell'auto-custodia, citato da un quarto degli intervistati. L'invio di criptovalute a un indirizzo o una rete errati si colloca al secondo posto con il 18%, seguito da vicino dalla compromissione del wallet al 17%. Solo il 4% ha dichiarato che nessuno dei rischi di auto-custodia elencati lo preoccuperebbe, suggerendo che il controllo diretto è accompagnato da una notevole preoccupazione riguardo alla responsabilità personale di proteggere e accedere agli asset.

Di chi si fidano maggiormente gli investitori crypto per mantenere al sicuro i propri asset?

Le decisioni di custodia dipendono in ultima analisi anche da chi gli investitori ritengono affidabile per gestire nel tempo ingenti detenzioni di criptovalute. Agli intervistati è stato chiesto di chi si fiderebbero maggiormente per mantenere al sicuro una quantità significativa di criptovalute per diversi anni.

Modalità di custodia preferita:

• Io stesso utilizzando un hardware wallet/cold wallet – 29%;

• Grande exchange crypto regolamentato – 22%;

• Suddivisi tra diversi metodi di archiviazione – 16%;

• Banca tradizionale che offre custodia di criptovalute – 11%;

• Io stesso utilizzando un software wallet – 10%;

• Custode professionale di criptovalute – 5%;

• Non mi fiderei completamente di nessuna di queste opzioni – 4%;

• Non so – 3%.

Approfondimento: L'auto-custodia tramite hardware wallet è l'unica opzione che gode della maggiore fiducia per ingenti detenzioni crypto a lungo termine, selezionata dal 29% degli intervistati. Tuttavia, solo il 39% ha scelto una delle due forme di wallet personale, mentre il 38% ha preferito un exchange regolamentato, una banca o un custode professionale. Un ulteriore 16% suddividerebbe le proprie detenzioni tra più metodi di archiviazione, suggerendo che molti investitori considerano la diversificazione della custodia stessa un modo per gestire il rischio di archiviazione.

Gli investitori capiscono chi controlla le criptovalute detenute su un exchange?

Gli account custodial degli exchange differiscono dall'auto-custodia principalmente per chi controlla le chiavi private necessarie ad autorizzare le transazioni. Agli intervistati è stato chiesto chi normalmente controlli tali chiavi quando le criptovalute sono detenute in un account custodial standard presso un exchange centralizzato.

Approfondimento: il 58% degli intervistati ha correttamente identificato l'exchange o il suo fornitore di custodia come soggetto che normalmente controlla le chiavi private in un conto custodial standard. Tuttavia, il 19% riteneva che l'investitore controllasse personalmente le chiavi, mentre un ulteriore 17% ha selezionato un'altra risposta errata. Insieme al 6% che non era sicuro, il 42% non ha identificato correttamente la struttura di custodia di base.

Implicazioni pratiche per gli investitori crypto

La ricerca suggerisce che la scelta tra custodia presso un exchange e self-custody riguarda meno l'individuazione di un'opzione universalmente più sicura e più l'abbinamento del metodo di conservazione alle esigenze, all'esperienza e alla capacità di gestione del rischio dell'investitore.

• Adattate la conservazione al vostro utilizzo delle crypto. Gli investitori che fanno trading frequentemente possono apprezzare il rapido accesso agli asset, mentre chi detiene crypto a lungo termine può dare maggiore importanza alla riduzione della dipendenza da un'unica piattaforma. Le scelte di conservazione dovrebbero riflettere la frequenza con cui i fondi devono essere spostati, negoziati o accessibili.

• Comprendete quale responsabilità state assumendo. Con la custodia tramite terzi, gli investitori dipendono da una terza parte per l'accesso, la sicurezza e i prelievi. Con la self-custody, la responsabilità passa all'investitore. Prima di spostare gli asset, è importante capire cosa accade se si perde una password, un dispositivo o una frase di recupero.

• Imparate le basi prima di passare alla self-custody. Utilizzare un wallet personale richiede più del semplice trasferimento delle crypto da un exchange. Prima di effettuare trasferimenti significativi, gli investitori dovrebbero comprendere le chiavi private, le frasi di recupero, i backup del wallet, la verifica dell'indirizzo e la selezione della rete.

• Testate i metodi di conservazione non familiari con piccoli importi. Prima di trasferire un saldo elevato a un nuovo wallet, gli investitori possono effettuare una piccola transazione di prova e confermare di poter accedere agli asset, inviarli e recuperarli correttamente.

• Pianificate l'eventuale perdita di accesso. Una strategia di conservazione dovrebbe tenere conto di dispositivi danneggiati, password dimenticate ed emergenze. Gli investitori che usano la self-custody dovrebbero disporre di una procedura di recupero sicura, mentre gli utenti degli exchange dovrebbero comprendere le procedure di recupero dell'account della piattaforma.

• Evitate di creare un singolo punto di vulnerabilità. Per patrimoni più consistenti può essere giustificato l'uso di più di un metodo di conservazione, ma wallet e fornitori aggiuntivi aumentano anche la complessità. La diversificazione è utile solo quando ogni account, wallet e metodo di recupero può essere gestito in modo sicuro.

• Rivedete periodicamente gli accordi di custodia. Il metodo di conservazione appropriato può cambiare al variare delle dimensioni del portafoglio, dell'attività di trading, delle conoscenze tecniche o della situazione di un fornitore. La conservazione delle crypto dovrebbe quindi essere rivista, anziché considerata una decisione una tantum.

Prima di scegliere dove detenere criptovalute, gli investitori dovrebbero confrontare non solo commissioni e funzionalità di trading, ma anche regole di prelievo, struttura di custodia, controlli di sicurezza e procedure di recupero. Per gli investitori che preferiscono la comodità della custodia presso un exchange, la tabella seguente confronta gli exchange di criptovalute in base a fattori chiave che possono essere importanti nella scelta di una piattaforma per acquistare, negoziare e conservare criptovalute.

Fonti dei dati e metodologia

• Financial Conduct Authority. Ricerca sui consumatori di cryptoasset 2025, dicembre 2025, aggiornata a giugno 2026.

• Financial Conduct Authority. Ricerca sui consumatori di cryptoasset 2025 – Nota di ricerca Wave 6, 2025.

• OCSE. Migliorare l'alfabetizzazione finanziaria digitale degli utenti di crypto-asset, settembre 2025.

• FINRA. Conservazione dei crypto-asset.

• FINRA. Crypto-asset.

• ESMA, EBA ed EIOPA. Le autorità di vigilanza dell'UE avvertono i consumatori dei rischi e della protezione limitata per determinati crypto-asset e fornitori, ottobre 2025.

• IdSurvey. Metodologia CAWI.

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Anastasiia Chabaniuk

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Anastasiia ha 17 anni di esperienza nella finanza e nel content marketing. Crede che il supporto informativo e l’opinione degli esperti siano molto importanti per il successo degli investitori e dei trader alle prime armi.

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