La strategia HODL è sopravvalutata? Ricerca TU

Nota editoriale: pur attenendoci a una rigorosa integrità editoriale, questo post può contenere riferimenti a prodotti dei nostri partner. Ecco una spiegazione di come guadagniamo. Nessuno dei dati e delle informazioni contenute in questa pagina web costituisce una consulenza sugli investimenti, secondo il nostro Disclaimer.

Le ricerche proprietarie di TU suggeriscono che la strategia HODL potrebbe essere molto meno efficace nelle condizioni reali di quanto implichino le narrazioni di mercato più diffuse. In un sondaggio condotto su 1.247 investitori retail, solo il 39% ha riportato una redditività complessiva derivante da strategie di detenzione a lungo termine, mentre il 45% è rimasto in perdita nonostante periodi di detenzione pluriennali. Lo studio ha inoltre rilevato che solo il 31% degli investitori è riuscito a mantenere la posizione durante i principali ribassi di mercato, mentre il 41% ha ammesso di aver venduto in preda al panico almeno una volta durante i cali. Ulteriori ricerche di simulazione (480 milioni di scenari Monte Carlo, arXiv 2025) hanno mostrato un rendimento mediano negativo (-28%) per gli investitori buy-and-hold, evidenziando che i risultati di HODL dipendono fortemente dal timing, dalla gestione del rischio e dalla disciplina dell’investitore, piuttosto che dal semplice mantenimento passivo.

L'ascesa di HODL come strategia dominante tra gli investitori retail riflette un cambiamento più ampio nel modo in cui gli investitori si approcciano ai mercati. Semplicità, accessibilità e forti narrazioni online hanno reso l'investimento passivo attraente, soprattutto nei mercati delle criptovalute. Tuttavia, la ricerca istituzionale e i dati comportamentali suggeriscono che i risultati reali sono molto più complessi e spesso meno favorevoli.

Lo studio si concentra su cinque domande chiave:

Il possesso a lungo termine porta a una redditività costante?
In che modo il timing influisce sui risultati di HODL?
Gli investitori al dettaglio riescono a mantenere la posizione durante i ribassi?
Quali rischi sono associati alle strategie di possesso passivo?
In che modo il comportamento reale differisce dalle ipotesi teoriche di HODL?

Risultati

Secondo la ricerca di TU, emergono diversi schemi principali riguardo all'efficacia reale della strategia HODL:

Il possesso a lungo termine non garantisce la redditività. Solo il 39% degli investitori intervistati ha riportato profitti complessivi da strategie HODL, mentre il 45% è rimasto in perdita nonostante periodi di detenzione di più anni.
L'esecuzione comportamentale è il principale punto debole di HODL. Sebbene molti investitori intendano mantenere le posizioni a lungo termine, solo il 31% è riuscito a conservarle durante i principali ribassi di mercato senza vendere.
Il tempismo conta più della durata. Gli investitori che sono entrati gradualmente nelle posizioni utilizzando la strategia del dollar-cost averaging (DCA) hanno ottenuto risultati significativamente migliori (57% redditizi) rispetto a coloro che sono entrati durante la fase di slancio del mercato rialzista, dove il 61% ha subito perdite.
L'estrema volatilità genera una forte pressione emotiva. Oltre l'80% degli intervistati ha subito una riduzione del portafoglio superiore al 20%, mentre il 38% ha affrontato perdite superiori al 50%.
Il comportamento degli investitori spesso contraddice i principi di HODL. Durante periodi di stress di mercato, il 53% ha cambiato strategia a metà ciclo, il 41% ha venduto in preda al panico almeno una volta e il 36% è rientrato successivamente a prezzi più alti.
Le narrazioni restano più forti dei risultati statistici. Nonostante la redditività incostante, gli investitori continuano a preferire HODL principalmente per la sua semplicità, il basso impegno richiesto e il costante rafforzamento all’interno delle comunità crypto e sui social media.

Avviso sui rischi: I mercati delle criptovalute sono altamente volatili, con forti oscillazioni dei prezzi e incertezze normative. Secondo le ricerche, il 75-90% dei trader subisce perdite. Investi solo fondi in modo moderato e rivolgiti a un consulente finanziario esperto.

Validazione istituzionale

La ricerca istituzionale fornisce solide prove che strategie passive a lungo termine come HODL spesso non riescono a offrire i risultati attesi nelle condizioni reali.

Uno studio del 2025 su arXiv basato su 480 milioni di simulazioni Monte Carlo su 378 asset crypto ha rilevato che il rendimento mediano in eccesso per gli investitori buy-and-hold era negativo (-28,4%) su periodi di detenzione pluriennali. La ricerca ha inoltre identificato un forte bias di sopravvivenza, una distribuzione dei rendimenti altamente disomogenea e una significativa esposizione al rischio di coda, dove una piccola minoranza di risultati ha generato la maggior parte dei guadagni mentre la maggioranza ha sottoperformato.

La Bank for International Settlements (BIS, 2023) rileva che gli investitori al dettaglio ottengono sistematicamente risultati inferiori a causa di un tempismo errato: tipicamente acquistano dopo aumenti di prezzo e vendono durante i ribassi. Questo comportamento mina direttamente il presupposto centrale di HODL, ovvero mantenere la posizione durante la volatilità.

Il National Bureau of Economic Research (NBER, 2022) mostra che gli investitori individuali ottengono rendimenti significativamente inferiori rispetto al mercato a causa di bias comportamentali, tra cui la vendita in preda al panico durante i ribassi e la reazione eccessiva ai movimenti di mercato.

La ricerca di Barber & Odean (University of California / ampiamente citata nei materiali CFA)dimostra che gli investitori retail che fanno trading o riequilibrano in modo emotivo tendono a ottenere risultati inferiori rispetto ai benchmark passivi, evidenziando il divario tra il comportamento teorico e quello reale degli investimenti a lungo termine.

Il OECD (2023) riporta che molti investitori al dettaglio non possiedono una sufficiente alfabetizzazione finanziaria per valutare correttamente il rischio, sottovalutando spesso la volatilità e l’esposizione alle perdite – una debolezza critica nell’applicazione di strategie di detenzione a lungo termine.

L'CFA Institute sottolinea che per investire con successo nel lungo termine sono necessari diversificazione, ribilanciamento del portafoglio e una gestione disciplinata del rischio, piuttosto che il solo mantenimento passivo.

Ricerca teorica

Da una prospettiva di finanza comportamentale, la strategia HODL è probabile che funzioni solo quando sono presenti contemporaneamente tre condizioni: crescita di mercato a lungo termine, elevata tolleranza degli investitori alla volatilità e rigorosa disciplina emotiva durante le fasi di ribasso. Sebbene il mantenimento passivo sembri semplice in teoria, l’esecuzione nel mondo reale diventa significativamente più difficile durante i periodi di forte stress di mercato, in particolare in classi di attività altamente volatili come le criptovalute.

Questo crea una fondamentale asimmetria teorica: HODL è strutturalmente facile da comprendere ma psicologicamente difficile da mantenere. Le ricerche della Bank for International Settlements (BIS) e della NBER suggeriscono che gli investitori al dettaglio spesso si comportano in modo prociclico – acquistando dopo forti aumenti di prezzo e vendendo durante bruschi cali. In pratica, questo comportamento è in diretto conflitto con il principio fondamentale del mantenimento a lungo termine durante la volatilità.

Lo studio di simulazione arXiv 2025 introduce un'ulteriore ipotesi: i risultati di mercato sotto HODL dipendono fortemente dal momento di ingresso e dagli effetti di sopravvivenza, piuttosto che dalla sola durata del mantenimento. In altre parole, molte narrazioni di successo su HODL potrebbero riflettere l’esposizione a un numero ristretto di asset eccezionali, più che l’affidabilità della strategia stessa. Questo aiuta a spiegare perché i risultati mediani degli investitori restano significativamente più deboli rispetto a quanto suggeriscono le storie di successo più note.

Una seconda ipotesi teorica riguarda la resistenza comportamentale. Lunghi periodi di ribasso del 50–70% possono essere matematicamente sostenibili ma psicologicamente difficili da tollerare per gli investitori retail. Le ricerche di OECD e CFA Institute supportano indirettamente questa preoccupazione, evidenziando limiti nell’alfabetizzazione finanziaria, nella valutazione del rischio e nella disciplina di gestione del portafoglio tra i partecipanti retail. Di conseguenza, molti investitori possono avere l’intenzione di seguire strategie HODL, ma non riescono a mantenerle durante prolungati cali di mercato.

Una terza ipotesi riguarda la differenza tra esecuzione teorica e reale. In teoria, HODL presuppone che gli investitori rimangano passivi e disciplinati durante cicli pluriennali. In realtà, gli investitori riequilibrano frequentemente in modo emotivo, cambiano strategia a metà ciclo o rientrano nei mercati dopo forti recuperi. Questo crea una discrepanza tra le ipotesi statistiche alla base dell’investimento passivo e la realtà comportamentale della partecipazione al mercato retail.

Dati del sondaggio

Per valutare se la strategia HODL offra risultati sostenibili a lungo termine per gli investitori retail in condizioni reali, TU ha condotto uno studio quantitativo proprietario focalizzato sul comportamento degli investitori, la tolleranza alle perdite, il market timing e la coerenza nell’esecuzione.

A differenza della maggior parte delle ricerche istituzionali, che analizzano principalmente la performance teorica del mercato o i rendimenti storici degli asset, TU si concentra sulla realtà comportamentale dell’esecuzione di HODL. Lo studio esamina non solo se gli investitori sostengano concettualmente le strategie di detenzione a lungo termine, ma anche se siano effettivamente in grado di mantenerle durante periodi di volatilità, forti ribassi e condizioni di mercato mutevoli.

La ricerca introduce inoltre diverse dimensioni comportamentali spesso trascurate negli studi tradizionali sugli investimenti, tra cui le reazioni emotive alle perdite, il comportamento di vendita durante i ribassi, il tempismo di rientro e la differenza tra l’intenzione e il comportamento effettivo di mantenimento a lungo termine.

Metodologia

La ricerca si è basata su un sondaggio online strutturato condotto tra investitori al dettaglio utilizzando la metodologia CAWI (Computer-Assisted Web Interviewing). Questo approccio ha garantito una raccolta dati standardizzata e coerenza tra le diverse regioni geografiche e i gruppi di investitori.

Composizione del campione: 1.247 investitori retail attivi.
Copertura: Nord America, Europa, Asia e mercati emergenti delle criptovalute.
Fascia d'età: 18–54 anni.
Criteri di partecipazione: rispondenti con esperienza diretta in investimenti a lungo termine o detenzione di asset crypto durante il precedente ciclo di mercato.
Affidabilità statistica: 95%.
Deviazione campionaria stimata: ±2,8%.

Il sondaggio ha inoltre segmentato i partecipanti in base all’esperienza di investimento, alla durata del possesso e all’esposizione a forti ribassi di mercato per valutare meglio il comportamento reale di HODL in condizioni di volatilità.

Team di ricerca

Lo studio è stato condotto dal team di analisi di Traders Union:

Anastasiia Chabaniuk (Autrice, TU Research) – progettazione della ricerca e interpretazione.
Chinmay Soni (Verificatore dei fatti) – validazione dei dati e verifica statistica.
Dan Blystone (Caporedattore) – supervisione editoriale e metodologica.
TU Research Team (Andrey Mastykin, Oleg Tkachenko) – raccolta e analisi dei dati.

La realtà dell'esecuzione

Per valutare se gli investitori siano effettivamente in grado di seguire strategie HODL durante condizioni di mercato volatili, abbiamo analizzato la coerenza comportamentale tra i piani di investimento dichiarati e le azioni reali durante i ribassi.

Esecuzione di HODL durante i cali di mercato:

Mantenuto la posizione durante forti ribassi – 31%.
Venduto parzialmente le posizioni durante il calo – 42%.
Uscito completamente dalle posizioni durante le vendite di panico – 27%.

Esecuzione di HODL durante i ribassi di mercato

Osservazione: La maggior parte degli investitori non riesce a mantenere un vero comportamento di detenzione a lungo termine durante i periodi di forte volatilità.

Risultati di redditività

Per misurare la performance reale degli investimenti, abbiamo analizzato la redditività auto-dichiarata tra gli investitori a lungo termine nei mercati delle criptovalute e degli asset speculativi.

Risultati degli investimenti tra gli investitori HODL
Esito dell'investimento	Quota
Complessivamente redditizio	39%
Quasi in pareggio	16%
In perdita	45%

Osservazione: Meno della metà degli investitori a lungo termine riporta risultati positivi sugli investimenti nonostante periodi di detenzione di più anni.

Tolleranza al Drawdown

Per valutare la resistenza psicologica e l’esposizione al rischio, abbiamo esaminato come gli investitori hanno reagito a forti cali del portafoglio.

Massima perdita subita dal portafoglio:

Meno del 20% – 18%.
20–50% – 44%.
Più del 50% – 38%.

Osservazione: I forti ribassi sono comuni tra gli investitori HODL, creando una notevole pressione emotiva e comportamentale.

Fattore temporale

Per valutare l'importanza del momento di ingresso, abbiamo segmentato i risultati degli investitori in base alle condizioni di ingresso nel mercato.

Tempismo degli investimenti e redditività
Strategia di ingresso	Risultato
Ingresso durante la fase rialzista del mercato	61% in perdita
Ingresso durante una correzione di mercato	48% redditizio
Ingresso graduale utilizzando DCA	57% redditizio

Osservazione: Il momento di ingresso ha un impatto più forte sui risultati a lungo termine rispetto alla sola durata del mantenimento.

Incoerenza comportamentale

Per identificare la differenza tra i principi teorici di HODL e il comportamento reale degli investitori, abbiamo analizzato le reazioni durante i periodi di stress del mercato.

Comportamento durante la volatilità:

Ha controllato il portafoglio quotidianamente durante i ribassi – 67%.
Ha cambiato strategia durante il calo – 53%.
Ha venduto in preda al panico almeno una volta – 41%.
È rientrato nel mercato a prezzi più alti – 36%.

Osservazione: Il comportamento reale degli investitori spesso contraddice la disciplina passiva richiesta per un'esecuzione di successo di HODL.

Perché gli investitori preferiscono ancora HODL

Per comprendere meglio perché la strategia HODL rimanga così popolare nonostante risultati reali incoerenti, abbiamo inoltre analizzato le motivazioni degli investitori e le preferenze comportamentali legate all'investimento passivo a lungo termine.

Motivi principali per cui gli investitori scelgono HODL:

Semplicità e basso impegno – 38%.
Fiducia nella crescita a lungo termine del mercato – 31%.
Influenza delle narrazioni online e dei social media – 19%.
Paura di perdere i futuri rialzi – 12%.

Principali motivi per cui gli investitori scelgono HODL

Osservazione: HODL rimane popolare principalmente perché è psicologicamente semplice e fortemente rafforzato dalle narrazioni di mercato, piuttosto che da risultati statistici costantemente solidi.

Implicazioni pratiche per i trader al dettaglio

La ricerca suggerisce che gli investitori al dettaglio dovrebbero adottare un approccio più cauto e strategico verso HODL, invece di considerarlo una formula garantita di successo a lungo termine.

Le principali conclusioni pratiche includono:

Considera HODL come parte di una strategia più ampia, non come una soluzione autonoma.
Concentrati sulla gestione del rischio insieme al mantenimento a lungo termine.
Evita un'eccessiva concentrazione in un singolo asset o settore.
Utilizza metodi di ingresso graduali come il dollar-cost averaging (DCA).
Preparati emotivamente a forti ribassi e a una volatilità prolungata.
Evita di vendere in preda al panico durante i cali di mercato.
Ribilancia periodicamente i portafogli invece di mantenerli passivamente per sempre.
Separare le storie di successo sui social media dalla realtà statistica.
Definisci in anticipo le regole di uscita e i limiti di allocazione del portafoglio.
Combina l'investimento a lungo termine con una gestione disciplinata del portafoglio.

Sebbene la ricerca dimostri che i risultati di HODL dipendono fortemente dal tempismo, dalla disciplina e dalla gestione del rischio, anche l’ambiente di esecuzione svolge un ruolo importante. Per gli investitori a lungo termine, fattori come l’affidabilità dell’exchange, la selezione degli asset, le opzioni di custodia, le commissioni, l’accesso allo staking e gli standard di sicurezza possono influenzare direttamente la performance del portafoglio e l’esposizione al rischio nel tempo.

In pratica, molti investitori al dettaglio combinano strategie di detenzione a lungo termine con strumenti aggiuntivi come il dollar-cost averaging (DCA), lo staking, la diversificazione del portafoglio e il ribilanciamento periodico. Di conseguenza, la scelta di un exchange di criptovalute affidabile diventa una parte importante per implementare in modo più efficace qualsiasi approccio di investimento a lungo termine.

Di seguito è riportato un confronto tra i principali exchange di criptovalute comunemente utilizzati dagli investitori in criptovalute a lungo termine e dai partecipanti al mercato orientati al HODL:

Le migliori piattaforme di scambio di criptovalute per strategie di HODL
	Deposito Min., $	Commissione Spot Maker, %	Commissione Spot Taker, %	Apri un conto
Kraken	10	0.25	0.4	APRI UN CONTO Il tuo capitale è a rischio.
Coinbase	10	0.5	0.5	APRI UN CONTO Il tuo capitale è a rischio.
Crypto.com	1	0.25	0.5	APRI UN CONTO Il tuo capitale è a rischio.
Bitunix	10	0.08	0.1	APRI UN CONTO Il tuo capitale è a rischio.
Paybis	5	Varia in base al tipo di transazione	Varia in base al tipo di transazione	APRI UN CONTO Il tuo capitale è a rischio.

Fonti dei dati e riferimenti metodologici

arXiv (2025). HODL Strategia o Fantasia.
Bank for International Settlements (BIS, 2023). Il comportamento di trading degli investitori al dettaglio e il market timing.
National Bureau of Economic Research (NBER, 2022). Trading e rendimenti indotti dall'attenzione: evidenze dagli investitori al dettaglio.
Barber, B., & Odean, T. Il trading è pericoloso per la tua ricchezza.
OECD (2023). Alfabetizzazione finanziaria e digitalizzazione.
CFA Institute Research Foundation. Ricerca su finanza comportamentale e investimenti a lungo termine.
European Securities and Markets Authority (ESMA, 2024). Tendenze degli investitori al dettaglio e comportamento di rischio nei mercati digitali.
arXiv (2024). Previsione dei prezzi delle criptovalute tramite una simulazione Monte Carlo dipendente dal percorso.
Portfolio Visualizer. Simulazione Monte Carlo per l'analisi del rischio di portafoglio.
Quantpedia. Database di Ricerca e Strategie Quantitative.
IdSurvey. Panoramica della metodologia CAWI.

Volumi precedenti di questa serie

Conclusione

La strategia HODL, spesso celebrata come via sicura verso il successo finanziario nei mercati delle criptovalute, risulta nella realtà molto meno efficace e più difficile da applicare rispetto alla narrativa dominante. I dati e le simulazioni dimostrano chiaramente che il solo mantenimento passivo degli asset, senza una gestione attiva del rischio e senza disciplina, lascia la maggior parte degli investitori esposta a perdite significative e a una forte pressione emotiva. Ad esempio, solo il 39% degli intervistati ha ottenuto profitti da HODL, mentre il 45% è rimasto in perdita nonostante lunghi periodi di detenzione. Il vero punto di forza non sta nell'inerzia, ma nella capacità di combinare strategie di gestione del rischio, ingresso graduale (DCA) e ribilanciamento. In definitiva, il successo negli investimenti richiede pragmatismo e adattabilità, non il cieco affidamento sulle narrazioni popolari.

Domande frequenti

Quali fattori influenzano maggiormente i risultati della strategia HODL secondo la ricerca?

La ricerca evidenzia che il timing di ingresso nel mercato, la gestione del rischio e la disciplina emotiva sono i fattori principali che determinano il successo o l'insuccesso della strategia HODL. Mantenere una posizione a lungo termine senza una gestione attiva del portafoglio e senza considerare il momento di ingresso può portare a risultati più deboli rispetto alle narrazioni di mercato.

In che modo la volatilità delle criptovalute impatta sulla sostenibilità di HODL?

La forte volatilità tipica delle criptovalute rende difficile mantenere la strategia HODL nel lungo termine. Oltre l'80% degli investitori ha subito un calo del portafoglio superiore al 20%, mentre il 38% ha registrato perdite superiori al 50%, mettendo alla prova la resistenza psicologica degli investitori.

Quale ruolo giocano le narrazioni online nella scelta della strategia HODL da parte degli investitori?

Le narrazioni online e il rafforzamento nelle community crypto e sui social media rappresentano un motivo importante per la diffusione di HODL tra gli investitori retail. Nonostante risultati statistici incostanti, HODL resta popolare soprattutto per la sua semplicità percepita e il continuo sostegno all'interno delle comunità digitali.

Come si differenziano i risultati reali degli investitori HODL da quelli teorici previsti dalla strategia?

I risultati reali tendono a essere inferiori rispetto alle ipotesi teoriche della strategia HODL. La maggior parte degli investitori non riesce a mantenere la posizione durante i ribassi e spesso cambia strategia in risposta alla volatilità, portando a risultati mediani negativi anche su orizzonti di detenzione pluriennali.

Ti è piaciuto l'articolo?

Le migliori scelte e idee degli editori

18 ore fa Mikhail Vnuchkov

Previsione del prezzo di Bitcoin e Bande di Bollinger: BTC può recuperare dopo essere sceso a 63.000$?

#crypto #prediction #Bitcoin

1 giorno fa Oleg Tkachenko

Coppa del Mondo FIFA su blockchain: dove il calcio incontra le crypto

#crypto #Avalanche

2 giorni fa Pavlo Kot

Alieni, Satoshi e Bitcoin: come è nata la teoria extraterrestre

#crypto #Bitcoin

3 giorni fa Pavlo Kot

Nazione blockchain in crisi: come una lotta di potere ha diviso Liberland

#crypto #Justin Sun Latest News

4 giorni fa Eugene Komchuk

Priorità che cambiano: i governi sostengono il mining mentre le aziende si rivolgono all'IA

#crypto #Bitcoin

5 giorni fa Mikhail Vnuchkov

Il ritorno di Intel: Apple, Trump e la scommessa sull'AI

#Apple #Intel

Tutte le notizie

Il team che ha lavorato sull'articolo

Anastasiia ha 17 anni di esperienza nella finanza e nel content marketing. Crede che il supporto informativo e l’opinione degli esperti siano molto importanti per il successo degli investitori e dei trader alle prime armi.

Scopri le nostre politiche editoriali

Top migliori broker per te