Analisi della SNB: l'impennata dell'inflazione svizzera dopo il Covid è stata un trend persistente

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Olga Shendetskaya

04.11.2026

Analisi della SNB: l'impennata dell'inflazione svizzera dopo il Covid è stata un trend persistente — L'inflazione resta persistente

Una nuova analisi sull'inflazione in Svizzera conclude che l'impennata dei prezzi successiva alla pandemia di Covid-19 era riconoscibile in tempo reale come un fenomeno duraturo. Lo studio rileva che la maggior parte dell'aumento registrato tra il 2021 e il 2023 era riconducibile a un trend permanente, più che a fluttuazioni temporanee.

Punti chiave

Lo studio della SNB attribuisce in prevalenza l'aumento dell'inflazione svizzera dal 2021 al 2023 a un trend duraturo, anziché a semplici oscillazioni temporanee.
I dati in tempo reale avrebbero già allora indicato una maggiore persistenza dell'inflazione, con possibili ripercussioni sui modelli previsionali e sulle decisioni di politica monetaria.
Nel modello settoriale prevalgono i trend specifici dei singoli settori, mentre il trend comune dell'inflazione svolge un ruolo minore.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Un modello in tempo reale rivaluta l'aumento dei prezzi

Come riporta Banca nazionale svizzera, citando la SNB, lo studio replica e amplia un approccio di Watson (2026), che esamina se l'aumento dell'inflazione negli Stati Uniti fosse già riconoscibile in tempo reale come persistente. Per la Svizzera, l'analisi considera sia l'inflazione complessiva basata sull'indice nazionale dei prezzi al consumo sia l'inflazione settoriale in 22 gruppi di spesa, e integra entrambi i modelli con una componente stagionale esplicita, poiché l'IPC svizzero non è destagionalizzato.

Secondo i risultati, entrambi i modelli attribuiscono la maggior parte dell'impennata inflazionistica svizzera del 2021-2023 al trend permanente, e non a semplici oscillazioni temporanee. Stando all'analisi, questa valutazione emerge già dai dati disponibili in tempo reale all'epoca.

Implicazioni per le previsioni e la politica monetaria

I risultati suggeriscono che le valutazioni errate formulate dopo la pandemia siano in parte dovute al fatto che alcuni shock considerati temporanei hanno in realtà avuto effetti più duraturi. Questo è rilevante per chi elabora previsioni e per i responsabili della politica monetaria, perché i movimenti inflazionistici persistenti potrebbero essere individuati prima di quanto inizialmente ritenuto.

Nel modello settoriale, i trend specifici dei singoli settori spiegano la maggior parte della varianza, mentre il trend comune dell'inflazione svolge un ruolo secondario. Ciò indica che la dinamica dell'inflazione in Svizzera è fortemente influenzata dagli sviluppi nei singoli gruppi di spesa.

Nel nostro precedente articolo sul tasso d'inflazione in Germania a settembre 2026 abbiamo spiegato che l'inflazione ha raggiunto il massimo annuale del 3,3 %, trainata soprattutto dal forte aumento dei prezzi dell'energia. Abbiamo inoltre osservato che nei dati le misure di sostegno non sono ancora visibili e illustrato le proposte politiche discusse per contenere i costi energetici.

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