SEC propone di revocare le regole sulla divulgazione climatica nei mercati degli U.S.

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Ciaran Ryan

29.05.2026

SEC propone di revocare le regole sulla divulgazione climatica nei mercati degli U.S. — SEC riconsidera le regole sul clima

La Securities and Exchange Commission sta procedendo al ritiro dei requisiti di divulgazione relativi al clima per le società quotate, riaprendo un importante dibattito normativo sull’ambito delle comunicazioni agli investitori. La proposta segue le contestazioni giudiziarie e la decisione dell’agenzia, presa a marzo 2025, di smettere di difendere la norma, segnalando un più ampio ritorno a standard di divulgazione incentrati sulla materialità finanziaria.

In evidenza

SEC ha proposto di revocare le modifiche sulle comunicazioni relative al clima agli Securities Act del 1933 e del 1934, concentrandosi nuovamente solo sulle comunicazioni finanziariamente rilevanti.
Il Commissario Mark T. Uyeda ha dichiarato che la normativa sul clima ha superato il mandato di regolamentazione finanziaria della SEC e ha citato carenze procedurali e normative che richiedono una nuova proposta.
La norma, attualmente sospesa e oggetto di contenzioso nel caso Iowa contro SEC, rischia una revoca formale poiché la SEC ha votato per cessare la propria difesa legale nel marzo 2025 e pone l’accento sulla rilevanza finanziaria nelle comunicazioni.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La retromarcia normativa si concentra sull’ambito della divulgazione

Come dichiarato dalla Securities and Exchange Commission, l’agenzia propone di abrogare le modifiche apportate dal Securities Act del 1933 e dal Securities Exchange Act del 1934 che richiedono agli emittenti di includere determinate informazioni relative al clima nelle dichiarazioni di registrazione e nei rapporti annuali. Il Commissario Mark T. Uyeda afferma che la proposta mira a rifocalizzare la SEC sulle comunicazioni materialmente rilevanti per le decisioni finanziarie degli investitori.

Uyeda sostiene che i requisiti attuali della SEC già coprono i rischi climatici materiali, ove rilevanti, attraverso le descrizioni aziendali, i fattori di rischio, la discussione e analisi della gestione e i bilanci. A suo avviso, la norma sul clima va oltre il ruolo previsto per la SEC come regolatore finanziario e tenta di influenzare la condotta aziendale tramite obblighi di divulgazione, piuttosto che attraverso standard di tutela degli investitori basati sulla materialità.

Aggiunge inoltre che la norma solleva questioni di natura statutaria e procedurale, incluso il dubbio se l’agenzia avrebbe dovuto riproporla dopo modifiche significative rispetto alla versione originale. Questa critica si aggiunge alla posizione attuale della SEC secondo cui la norma non è sufficientemente supportata dalla propria autorità legale.

Contenzioso giudiziario e implicazioni di mercato

La norma sulla divulgazione climatica è ancora oggetto di contenzioso presso la Corte d’Appello degli U.S. per l’Ottavo Circuito nel caso Iowa v. SEC, e la Commissione aveva già sospeso l’efficacia della norma mentre il caso è in corso. Uyeda osserva che a marzo 2025 la Commissione ha votato per cessare la difesa della norma, e afferma che la nuova proposta di abrogazione è stata concepita in parte per rispondere alle preoccupazioni sollevate nel processo giudiziario.

La mossa rappresenta un cambiamento politico significativo per aziende, investitori e team di conformità che si stavano preparando a obblighi di rendicontazione climatica più ampi. Se adottata, l’abrogazione rafforzerebbe un’interpretazione più restrittiva della politica di divulgazione della SEC, con l’agenzia che pone l’accento sulla materialità finanziaria rispetto a obiettivi più ampi di rendicontazione ambientale e sociale.

La nostra precedente copertura sulla norma definitiva del U.S. Department of Labor in materia di rendicontazione finanziaria sindacale spiegava come l’agenzia stia modernizzando il Modulo LM-2 e introducendo un Long Form potenziato per le maggiori organizzazioni sindacali. L’aggiornamento innalza anche le soglie di presentazione per i sindacati più piccoli per ridurre gli oneri di conformità, puntando al contempo a rafforzare la trasparenza, scoraggiare le frodi e migliorare la supervisione dei membri man mano che le operazioni finanziarie dei sindacati diventano più complesse.

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