Microsoft、AIの収益化がバリュエーションを支える中で現地高値圏を維持

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Anton Kharitonov

31.08.2026

Microsoft、AIの収益化がバリュエーションを支える中で現地高値圏を維持 — Microsoft

8月31日、金曜日の終値が約513.5ドルとなった後も、MSFTは短期的に強いチャート構造を維持しています。チャートを見ると、株価はすでに517～518ドルの水準を試しており、これは重要な動きです。株価は実質的に、以前の505～510ドルの保ち合いゾーンを上抜け、480ドル付近まで押し戻された後に新たな現地高値を形成しています。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

このような状況を踏まえると、テクニカル面では依然として強気ですが、現在の上昇は利益確定売りが増えやすい領域に入っています。MSFTが505～508ドルを上回って推移する限り、市場には520ドル、さらに525～530ドルを目指す余地があります。500ドルを下回れば、モメンタムは明確に弱まり、注目は再び490～485ドルに向かうでしょう。

インフラ効率の向上がAIの成長シナリオを強化

ファンダメンタルズの基盤も依然として非常に強固です。第4四半期の売上高は900億ドルに増加し、Microsoft Cloudの売上高は593億ドル、Azureおよびその他のクラウドサービスは43%成長しました。また、商用残存履行義務は6,780億ドルに達しました。Azureの年間売上高は初めて1,0億ドルを超え、Microsoft 365 Copilotの有料ユーザー数は3,0万人を上回りました。

特に重要なのは、同社が四半期中にコンピューティング容量をさらに1GW追加し、2年間でインフラ全体の容量をおよそ2倍にする計画を順調に進めていると報告したことです。同時に、Microsoftは年初以降、Copilotワークロードの処理能力を4倍に高めました。これは、市場が需要の確認だけでなく、既存インフラ全体の効率改善の兆候も捉えていることを意味します。

Warsh発言で資本コストリスクが高止まり

新たなリスク要因は、現在の強い値動きが、FRB政策に対するよりタカ派的な見直しを背景に進んでいることです。ジャクソンホールでのKevin Warsh氏の講演後、9月の利上げ確率は約58～60%に上昇し、2年物米国債利回りは4.35%付近まで急上昇しました。

本日は約4.325%までやや低下し、10年物利回りは4.71%付近で推移していますが、Big Techを取り巻く環境全体は依然として厳しさを増しています。MSFTにとって、ここ数週間の急速な上昇後であるだけに、これは特に重要です。高い割引率は、業績が好調であっても、さらなるP/E拡大を抑制する可能性があります。一方で、株価は依然として相対的な強さを示しており、市場がマクロ圧力よりもAzure、Copilot、AIインフラの成長を明確に優先していることが分かります。

517～520ドルが次のモメンタム試金石に

現在最も重要な問題は、Microsoftが成長を続けられるかどうかではなく、資本コストが上昇する中で、現在のAI収益化のペースを維持できるかどうかです。AI需要が新たなモメンタムを支え、Microsoftのブレイクアウトが継続で述べたように、MSFTが517～520ドルを上回って推移すれば、市場は新たなモメンタム局面に入る可能性があります。517～520ドルのゾーンで再び売りが出れば、最も可能性の高いシナリオは保ち合いとなり、当初のサポートは508～505ドル付近になるでしょう。

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