삼성전자·SK하이닉스 주주환원 확대에도 장기 성장성이 주가 좌우

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Alena Volkova

5시간 전

삼성전자·SK하이닉스 주주환원 확대에도 장기 성장성이 주가 좌우 — 주가, 성장성이 좌우

삼성전자와 SK하이닉스가 올해 합쳐 200조원 안팎의 대규모 주주환원에 나서는 가운데, 시장에서는 자사주 매입보다 중장기 실적과 성장 비전이 주가를 좌우한다는 지적이 나온다. 두 회사의 환원 규모는 최대 210조원에 달하지만, 단기 부양책만으로는 지속적인 주가 상승을 보장하기 어렵다는 점이 다시 부각된다.

하이라이트

삼성전자는 올해 90조원~110조원, SK하이닉스는 약 100조원의 대규모 주주환원 정책을 발표했다.
신장섭 교수는 인텔, General Electric, TSMC 사례를 들어 자사주 매입이 중장기 주가 상승을 보장하지 않는다고 지적했다.
장기 투자와 혁신, 그리고 경영진의 독립적 의사결정이 한국 제조업 주가의 지속적 성장의 관건으로 강조됐다.

월례포럼에서 제기된 주가 결정 요인

매일경제 보도에 따르면, 신장섭 싱가포르국립대 경제학부 교수는 지난 6일 서울대 경제연구소 미래경제연구센터가 연 월례포럼에서 중장기적으로 주가를 결정하는 핵심은 자사주 매입이 아니라 기업의 영업 실적과 비전이라고 말한다.

이 발언은 국내 대표 반도체 기업들이 대규모 주주환원 정책을 내놓는 시점에 나와 주목을 받는다. 삼성전자는 올해 90조원에서 110조원 규모의 주주환원 계획을 발표했고, SK하이닉스도 현금배당 30조원 이상과 자사주 매입·소각 60조원 이상을 포함해 약 100조원을 주주에게 돌려줄 계획이다.

신 교수는 인텔, General Electric, TSMC 등의 사례를 들며 자사주 매입을 비롯한 주주환원 정책이 반드시 중장기 주가 상승으로 이어지지는 않는다고 짚는다. 그는 단기적인 주가 부양보다 지속적인 이익 창출 능력과 미래 성장동력 확보에 더 큰 무게를 둬야 한다고 강조한다.

한국 제조업과 자본시장에 던지는 시사점

신 교수는 기업을 주주의 이익을 극대화하기 위한 수단으로만 보는 시각에도 문제를 제기한다. 그는 주주는 주식의 소유자일 뿐 기업 자체의 주인은 아니며, 기업은 주주와 구별되는 독립적인 법인 실체로 이해해야 한다고 말한다.

주주는 이사 선임과 해임 등을 통해 경영진을 견제할 수 있지만, 실제 경영 의사결정과 책임은 이사회와 경영진이 진다는 설명이다. 이에 따라 기업은 단기적인 주가 상승 요구에 휘둘리기보다 미래 투자를 포함한 장기 전략을 추진할 수 있어야 한다는 주장이다.

그는 또 기업을 장기적인 생존과 번영을 추구하는 '장기번영공동체'로 규정하며, 시장 경쟁에서 살아남기 위해서는 지속적인 혁신과 장기투자, 그리고 장기 성과와 연계된 보상체계가 필요하다고 본다. 금융투자자의 투자 목적과 기업 경영진의 장기 성장 목표가 항상 일치하는 것은 아니라는 점도 함께 지적한다.

이날 좌장을 맡은 김병연 서울대 석좌교수는 기업이 주주의 영향력에서 일정한 독립성을 확보하고 장기 관점에서 의사결정을 내릴 수 있어야 한다는 점에서 의미 있는 문제 제기라고 평가한다. 이지홍 미래경제연구센터장도 제조업 중심의 한국 산업구조를 감안할 때 자본시장 개혁이 주주 자본주의로 과도하게 기울 수 있다며, 장기투자와 시장경쟁 원칙에 맞춘 규제 체계 점검이 필요하다고 말한다.

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