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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.
금융 자산의 토큰화가 가속화되고 있지만 규제 당국의 우려도 커지고 있습니다. 국제통화기금(IMF)은 자산, 결제, 리스크 관리를 프로그래밍 가능한 환경으로 전환하면 시장을 더 빠르고 저렴하게 만들 수 있지만, 동시에 글로벌 금융 시스템에 새로운 취약성을 야기할 수 있다고 말했습니다.
하이라이트
- IMF는 토큰화가 시장 효율성을 개선할 수 있지만, 금융 안정성에 대한 궁극적인 효과는 아직 불분명하다고 생각합니다.
- 주요 리스크는 유동성 파편화, 더 빠른 위기 전파, 국경 간 법적 분쟁, 달러 스테이블코인을 통한 신흥국 경제에 대한 압박입니다.
- 국제통화기금의 견해에 따르면 규제 대응은 상호 운용성, 법적 확실성, 24시간 연중무휴로 운영할 수 있는 중앙은행의 준비성을 중심으로 구축되어야 합니다.
이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.
IMF 금융 자문관 겸 통화 및 자본시장국 국장인 토비아스 아드리안이 작성한 새로운 메모에서 토큰화는 단순한 기술 업그레이드가 아니라 금융에서 신뢰, 결제, 리스크 관리가 기능하는 방식을 구조적으로 재편하는 것으로 설명합니다.
IMF가 보는 주요 리스크
첫 번째 위험은 파편화와 상호운용성 부족입니다. 토큰화된 플랫폼이 공통의 표준 없이 운영되면 유동성이 여러 디지털 사일로로 나뉘고, 순자산 전환 효율성과 액면가의 자산 전환성이 떨어질 수 있습니다.
두 번째 위험은 금융 안정성에 관한 것으로, 자동화된 마진 콜, 지속적인 결제, 알고리즘 피드백 루프는 스트레스 시 개입할 수 있는 시간을 줄여 기존 인프라보다 충격이 더 빨리 확산될 수 있습니다.
IMF가 파악한 세 번째 위험은 국가 간 분쟁입니다. 토큰화된 거래는 여러 관할권과 공유 원장을 넘나드는 반면, 분쟁 해결 메커니즘은 대부분 국가에 머물러 있습니다.
네 번째 위험은 신흥 시장과 개발도상국에 관한 것으로, 달러 표시 스테이블코인은 통화 대체를 가속화하고 자본 흐름의 변동성을 높이며 금융 시스템이 더 취약한 국가의 통화 주권을 약화시킬 수 있습니다.
기금이 제안하는 5가지 단계
이에 대응하기 위해 IMF는 5가지 전략을 제안합니다. 여기에는 안전 화폐로 결제를 고정하고, 경제적으로 유사한 활동에 일관된 규제 접근 방식을 적용하고, 토큰화된 자산에 대한 법적 확실성을 보장하고, 상호 운용성 표준을 촉진하고, 중앙은행 유동성 도구를 연중무휴 자동화된 환경에 맞게 조정하는 것이 포함됩니다.
펀드는 이와는 별도로 규칙 제정을 위한 창구가 아직 열려 있지만 무기한으로 열려 있지는 않을 것이라고 언급했습니다.
이것이 시장에 미치는 변화
IMF의 경고는 토큰화가 더 이상 틈새 이야기가 아닌 시점에 나온 것입니다. 현재 온체인 분산 자산의 가치는 267억 1,100만 달러에 달하며, 해당 자산의 보유자 수는 69만 8,200명에 달합니다. 이는 이 분야가 이미 인프라 장애나 규제 불일치가 국지적인 문제가 아닌 시스템적인 문제가 될 수 있는 규모에 도달했음을 의미합니다.
동시에 시장의 미래에 대한 예측은 여전히 매우 광범위합니다. 2022년 보스턴 컨설팅 그룹은 2030년까지 토큰화 규모가 16조 달러에 달할 것으로 예상한 반면, 2024년 맥킨지는 2조 달러라는 보다 보수적인 전망을 내놓았습니다. 그렇기 때문에 현재의 논쟁은 더 이상 토큰화의 발전 여부가 아니라 규제가 그 성장 속도를 따라갈 수 있을지에 관한 것입니다.
앞서 IMF는 토큰화가 더 빠르고 저렴한 시장이라는 약속에도 불구하고 갑작스러운 시장 붕괴를 악화시키고 '도미노 효과'를 유발하여 궁극적으로 정부의 개입을 강제할 수 있다고 경고한 바 있습니다.
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