마이클 버리, 글로벌 캐리 트레이드 청산 촉발 요인으로 엔화 강세 지적

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Artem Shendetskii

26.01.2026

마이클 버리, 글로벌 캐리 트레이드 청산 촉발 요인으로 엔화 강세 지적 — 버리: 엔화 강세가 일본으로 자금을 회수하고 미국 자산에 타격을 줄 수 있습니다.

마이클 버리는 엔화 강세가 글로벌 자본 흐름에 의미 있는 변화를 일으킬 수 있다고 경고하면서 일본 엔화가 추세 반전하기에는 "너무 늦었다"고 말했습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

일본 관리들이 엔화 약세에 대한 구두 개입을 강화한 가운데 뉴욕 연준이 달러/엔 거래 상대방과 접촉한 것으로 알려지면서 논쟁은 더욱 격화됐다고 마켓워치는 보도했습니다.

달러는 금요일에 약 159엔을 기록한 후 월요일 아침에는 약 154.17까지 하락하여 정책 신호에 대한 민감도가 높아진 것을 반영했습니다. Burry의 주요 주장은 엔화 반등이 해외에서 더 높은 수익을 얻기 위해 일본을 떠났던 자금이 다시 국내로 돌아오기 시작할 수 있다는 것입니다. 이는 미국 주식과 채권을 지지해 온 해외 자금 흐름의 주요한 반전을 의미한다는 것이 그의 견해입니다. 핵심 리스크는 일본 금리 상승과 미국 금리 하락이 미국 자산에 대한 주요 순풍을 제거한다는 것입니다. 환율 조정으로 시작되더라도 더 큰 그림은 글로벌 유동성의 방향 전환에 관한 것입니다.

엔화 강세가 미국 시장을 압박할 수 있는 이유

버리는 금리 차이와 투자자 행동이라는 렌즈를 통해 잠재적 영향을 분석합니다. 수년 동안 일본의 저금리 환경은 엔화를 저렴하게 빌려 다른 곳에 투자하는 것을 매력적으로 만들었고, 이는 미국 자산에 대한 수요를 간접적으로 증가시켰습니다. 일본의 금리가 상승하고 미국이 금리 인하로 전환하면 이러한 인센티브가 약화되고 글로벌 자본이 다시 일본으로 회귀하기 시작할 수 있습니다. 버리는 이것이 미국 주식과 채권 모두에 부담을 줄 수 있으며, 이전 사이클 동안 밸류에이션을 부풀리는 데 도움이 되었던 추세를 역전시킬 수 있다고 주장합니다.

통화 환산뿐만 아니라 포지션 긴장과 위험 선호도도 우려됩니다. 엔화 강세는 레버리지 거래를 강제 청산함으로써 금융 조건을 강화할 수 있으며, 이는 종종 주식의 단기 변동성으로 나타납니다. 간단히 말해, 자금이 일본으로 돌아가면 미국 위험자산을 지지하는 한계수요가 줄어듭니다. 그렇기 때문에 엔화의 방향은 외환 데스크에서 훨씬 더 중요합니다.

모건 스탠리는 145를 "공정 가치"로 보지만 미국 주식에 대해서는 강세를 유지합니다.

모건스탠리의 마이클 윌슨은 많은 일본 투자자들이 달러/엔이 140~145까지 거래될 것으로 예상하고 있으며 은행의 외환팀도 종가 기준으로 145 부근에서 적정 가치를 추정하고 있다고 말했습니다. 그는 엔화 강세가 단기 변동성을 유발할 수 있다는 점을 인정하면서도 궁극적으로 시장 안정성과 장기 포지셔닝 개선을 통해 일본 증시를 지지할 수 있다고 주장했습니다.

버리와 달리 윌슨은 미국 증시 전망에 대해 여전히 확신을 갖고 있으며, S&P 500 기업실적 17% 성장, 기업실적 기여도 확대, 설비투자 및 활동 개선에 따른 '동물적 정신'의 상승을 예상했습니다. 하지만 그는 특히 엔화 약세가 빠르게 가속화될 경우 환율로 인한 혼란이 전술적 리스크로 작용할 수 있다고 지적했습니다. 금요일 S&P 500 지수는 6,915로 마감하여 2주 연속 하락하며 시장이 이미 더 취약한 국면에 접어들고 있음을 보여주었습니다. 핵심은 엔화 강세가 미국 증시를 자동적으로 '붕괴'시키지는 않겠지만 변동성 확대와 글로벌 흐름의 순환을 촉발하는 촉매제가 될 수 있다는 점입니다.

최근 미국 대법원이 도널드 트럼프 대통령의 '상호' 관세를 철회해야 하는지 여부를 검토하는 가운데 , 백악관은 법정 싸움 이외의 또 다른 수단에 기대고 있다는 글을 썼습니다: 바로 232조 국가안보 관세입니다.

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