삼성생명, 1분기 실적 호조에 목표주가 상향

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Parshwa Turakhiya

15.05.2026

금리 인상 환경에서도 삼성생명의 신계약 성장과 투자이익 확대가 이어지면서 증권가가 기업가치 재평가에 나서고 있다. 대신증권은 삼성생명의 건강보험뿐 아니라 사망보장 중심 생명보험 계약마진도 확대됐다고 보고 목표주가를 27만8천원으로 올렸다.

하이라이트

대신증권이 실적 호조를 반영해 삼성생명 목표주가를 22만원에서 27만8천원으로 상향했다.
삼성생명 1분기 순이익은 1조2천36억원으로 전년 동기 대비 89.5% 증가하며 시장 예상치를 상회했다.
삼성전자 주가 상승으로 지배주주 자본이 81조2천억원으로 29.5% 증가했고, 시가총액이 60조원을 돌파했다.

1분기 실적과 목표주가 조정 배경

매일경제 보도에 따르면, 대신증권은 15일 삼성생명의 목표주가를 기존 22만원에서 27만8천원으로 상향했다. 증권가는 금리 상승에도 신계약이 견조하게 늘고 회사 실적이 예상치를 크게 웃돌았다는 점에 주목하고 있다.

삼성생명은 전날 연결 기준 올해 1분기 순이익이 1조2천36억원으로 전년 동기 대비 89.5% 증가했다고 밝혔다. 매출은 14조7천100억원, 영업이익은 1조3천578억원이다.

실적 개선은 투자 부문이 이끌고 있다. 1분기 보험서비스손익은 선수판매 손실 증가 영향으로 2천565억원에 그쳤지만, 투자손익은 1조2천729억원을 기록했다. 이는 배당수익 증가와 자회사 및 연결 손익 확대가 반영된 결과다.

박혜진 대신증권 연구원은 1분기 순이익이 회사 추정치와 시장 기대치를 큰 폭으로 웃도는 어닝 서프라이즈라고 평가했다. 또 손해보험사들과 달리 삼성생명은 신계약이 빠르게 성장하고 있으며, 건강보험뿐 아니라 사망보장 보험의 계약서비스마진도 유의미하게 늘고 있다고 진단했다.

전자 지분 가치와 주가 전망

삼성생명의 지배주주 자본은 삼성전자 주가 상승에 따른 평가이익 확대 영향으로 12월 말 대비 29.5% 증가한 81조2천억원으로 늘었다. 이와 함께 회사 시가총액도 60조원을 넘어섰고, 시장에서는 삼성생명이 보유한 전자 지분 가치가 점진적으로 반영되고 있다는 해석이 나온다.

박 연구원은 결국 회사 주가 방향은 전자 주가 흐름에 달려 있다고 봤다. 그는 반도체 사이클이 이어지는 한 삼성생명 주가도 꾸준히 상승할 것으로 전망했다.

다만 자본이 크게 늘었음에도 이를 활용하는 구체적 계획은 아직 불분명하다고 지적했다. 업계 최고 수준의 펀더멘털에도 자기자본이익률이 하락하는 역설적 상황이 나타나고 있어, 주당순자산 증가에 맞춘 기계적 목표주가 조정이 불가피하다는 설명이다.

우리 매체는 앞서 삼성전자 반도체 노조 총파업 예고로 생산라인 운영 조정이 진행되며 메모리 공급망 리스크가 커지고 있다는 점을 짚었습니다. 당시 웨이퍼 투입 축소와 선단 공정 중심의 생산 전환, 파업 규모에 따른 최대 100조원 손실 가능성, 고객 신뢰 훼손 및 정부의 긴급조정권 발동 가능성이 핵심 변수로 거론됐습니다.

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