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Parshwa Turakhiya

17시간 전

코스피, 금리 경계와 MSCI 관찰 변수로 변동성 확대 — 코스피, 변수로 흔들

코스피는 이달 말까지 이어지는 주요 중앙은행의 금리 결정 일정과 파생상품 만기, MSCI 선진시장 편입 관련 이벤트를 앞두고 관망 흐름이 이어지고 있다. 지난달까지 실적이 장세를 이끌었다면 이달에는 국내외 금리 상승 압력이 원화, 외국인 수급, 성장주 밸류에이션에 동시에 영향을 주는 구도로 바뀌고 있다.

하이라이트

코스피는 6월 주요국 연쇄 금리 결정과 MSCI 선진시장 편입 일정이 맞물리며 방향성 없이 높은 변동성에 노출되고 있다.
ECB는 6월 11일 기준금리 인상 가능성이 높고, 일본은행은 6월 15~16일 회의에서 0.25%포인트 인상 논의가 예상된다.
MSCI는 6월 19일 오전 5시 30분 이후 한국 시장 접근성 평가를 발표하고, 6월 24일 관찰대상국 지정 여부를 결정할 예정이며 외국인 자금 흐름에 결정적 영향을 줄 수 있다.

이달 집중된 금리 결정과 시장 변수

매일경제 보도에 따르면 시장에서는 이달 코스피 변동성을 키우는 핵심 요인으로 주요국 중앙은행의 연쇄적인 금리 결정 일정을 꼽고 있다. 11일 선물옵션 동시만기와 이달 예정된 MSCI 선진시장 편입 관련 일정도 함께 맞물리면서 지수는 당분간 뚜렷한 방향성을 잡기보다 경계감 속에 움직일 가능성이 크다는 분석이 나온다.

분석가들은 지난달까지 코스피가 기업 실적 중심의 장세였다면, 이달에는 금리 영향력이 더 커지고 있다고 보고 있다. 국내 금리뿐 아니라 글로벌 금리 전반에 상방 압력이 가해지면서 원화 가치, 외국인 수급, 성장주 평가가치가 함께 흔들리고 있고, 이런 변화가 주식시장 전반에 부담을 주고 있다.

iM증권의 김명실 연구원은 재정적자 확대, 공급망 재편, 에너지 전환 투자, 방위비 증가로 세계 경제 전반의 자금 수요가 과거보다 높아졌다고 진단했다. 그는 이런 흐름이 중앙은행이 판단하는 적정 금리 수준 자체를 끌어올리는 요인으로 작용할 수 있다고 말했다.

한국은행의 다음 달 기준금리 인상 가능성이 커지는 가운데 유럽과 일본 등 주요국의 금리 결정 회의도 글로벌 통화정책이 변곡점에 접근하고 있음을 보여주는 일정으로 거론된다. 이달 10일부터 11일 사이 발표되는 물가 지표 이후에는 U.S. 연방준비제도, Fed의 연내 금리 인상 가능성도 더 커졌다는 평가가 나온다.

유럽중앙은행, ECB는 11일 통화정책회의에서 기준금리를 올릴 것이라는 전망이 우세하다. 중동 전쟁 이후 에너지 가격이 급등하면서 유로존 물가상승률이 2023년 이후 최고 수준으로 치솟고 있고, ECB의 이사 이사벨 슈나벨은 인플레이션 기대가 목표 수준에서 이탈할 위험이 커지고 있다고 경고한다.

외국인 자금 흐름 가를 MSCI 일정

G7 국가 가운데서는 일본이 ECB 다음으로 금리 인상 가능성이 큰 국가로 거론된다. 일본은 다른 주요국보다 금리가 낮고 엔화 약세도 이어지고 있어, Bloomberg는 일본은행이 15일부터 16일까지 열리는 금융정책결정회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인상하는 방안을 논의할 가능성이 크고 연내 추가 인상 가능성도 있다고 전했다.

글로벌 긴축 확산 속에 한국 증시에 영향을 주는 또 다른 변수는 MSCI 선진시장 지수 편입 관련 일정이다. 외국인 패시브 자금 유입에 직접 영향을 미치는 시장 접근성 평가가 이달 진행되며, 이는 외국인 자금의 방향을 가르는 분기점이 될 수 있다.

MSCI는 19일 오전 5시 30분 이후 한국 시장 접근성 평가를 발표한다. 이를 바탕으로 24일 오전에는 관찰대상국 지정 여부와 워치리스트 편입 여부가 결정될 예정이다.

연초부터 한국이 선진시장 관찰대상국으로 지정될 것이라는 기대가 높았던 만큼, 올해 시장 접근성 평가가 우호적이지 않을 경우 외국인 자금 이탈이 더 빨라질 수 있다는 우려도 나온다. 이에 따라 이달 코스피는 금리 변수와 지수 편입 이슈가 동시에 작용하는 가운데 외국인 수급 민감도가 더욱 커질 전망이다.

우리의 이전 기사에서는 원화 약세와 외국인 자금 유출 압력이 겹치면서 한국은행의 기준금리 인상 시점이 시장 예상보다 앞당겨질 수 있다는 관측을 다뤘습니다. 일부에서는 시장 불안이 커질 경우 비정례 금융통화위원회 개최 가능성까지 거론했지만, 환율 급등만으로 통화정책 경로가 급격히 바뀌기는 어렵고 성장·물가·금융안정 등 복합 변수를 함께 봐야 한다는 평가도 함께 전했습니다.

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