한국 거래소 USDT 역프리미엄 확대, 원화 약세에도 가상자산 수요 부진 반영

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Parshwa Turakhiya

2시간 전

한국 거래소 USDT 역프리미엄 확대, 원화 약세에도 가상자산 수요 부진 반영 — USDT 역프리미엄 확대

원달러 환율이 1,550원 안팎까지 치솟는 가운데 한국 가상자산 거래소의 USDT는 1,510원 선에 머물며 이례적인 역프리미엄 상태를 보인다. 통상 원화 약세 국면에서 달러 연동 스테이블코인 수요가 늘지만, 이번에는 거래 부진과 낮은 유동성이 환율 상승 속도를 따라가지 못하고 있다.

하이라이트

수요일 오전 업비트에서 USDT 역프리미엄이 마이너스 3%를 넘어서며 최근 2년 내 최대폭을 기록했다.
업비트와 빗썸의 USDT 가격이 1,510원 안팎으로 글로벌 평균 가격보다 30원 이상 낮아, 국내 가상자산 시장 수요 부진과 유동성 부족을 반영했다.
1분기 주요 거래소 거래대금과 매출이 절반 이상 감소하고 차익거래·시장조성자 부재로 역프리미엄 해소가 어려운 구조가 지속되고 있다.

환율 급등 속 거래소 가격 괴리

서울경제 보도에 따르면, 국내 최대 가상자산 거래소 업비트에서 수요일 오전 USDT 역프리미엄은 한때 마이너스 3%를 넘어서며 최근 2년 사이 가장 큰 폭으로 벌어진다. 역프리미엄은 국내 거래소 가격이 해외 시세보다 낮게 형성되는 상태를 뜻한다.

수요일 오후 1시 20분 기준 원달러 환율은 1,540원대로 다소 내려왔지만, 업비트와 빗썸의 USDT 가격은 여전히 1,510원 안팎에 머문다. 글로벌 평균 가격과 비교하면 30원 이상 낮은 수준이다.

USDT는 U.S. 달러 가치에 연동되도록 설계된 대표적 스테이블코인이다. CoinMarketCap 기준 글로벌 평균 가격은 1달러 안팎을 유지한다.

시장에서는 국내 거래소의 유동성 부족을 이번 현상의 배경으로 지목한다. 환율이 짧은 시간에 급등할 때 거래량과 매수세가 충분하지 않으면 가격 반영이 즉각 이뤄지지 않을 수 있다는 설명이다. 실제로 2024년 12월 비상계엄 사태 때 환율이 급등했을 당시에도 국내 거래소에서 USDT 역프리미엄이 확대된 바 있다.

빗썸 관계자는 통상적인 강달러 국면에서는 달러를 직접 사기보다 달러 연동 스테이블코인을 쌓아두려는 수요가 모이며 USDT에 프리미엄이 붙는 경우가 많다고 말한다. 그러나 최근에는 이런 수요가 환율 상승 속도를 받쳐주지 못하면서 일시적으로 역프리미엄이 나타나는 것으로 보인다고 설명한다.

국내 시장 침체와 차익거래 한계

국내 가상자산 시장의 수급 악화도 가격 괴리를 키우는 요인으로 꼽힌다. 최근 코스피 상승세 속에 투자 자금이 주식시장으로 이동하고, 내년 가상자산 과세 시행을 앞두고 신규 투자자 유입도 둔화하면서 주요 거래소의 1분기 거래대금은 급감했고 매출도 절반 이상 줄어든 것으로 전해진다.

통상 스테이블코인은 은행 환전보다 절차가 간단하고 24시간 거래가 가능하며 수수료 부담도 낮아 환율보다 비싸게 거래되는 경우가 많다. 실제로 올해 2월 원달러 환율이 상승 흐름을 이어갈 때 업비트 USDT 프리미엄은 3% 안팎까지 확대됐다.

다만 지금은 국내 매수세가 약한 데다 차익거래를 통한 가격 조정 기능도 제한적이라는 평가가 나온다. 해외 자금을 국내로 들여와 저가 매수에 나서려면 실명계좌 사용, 송금 절차, 각종 비용 부담 등 여러 제약을 넘어야 하기 때문이다.

국내 시장조성자 부재도 역프리미엄 장기화 요인으로 거론된다. 시장조성자는 국내외 거래소에서 동시에 거래하며 차익거래로 가격을 안정시키지만, 한국에서는 관련 제도가 아직 정착되지 않았다. 김민승 Korbit 리서치센터장은 김치프리미엄이나 역프리미엄 자체는 환율 급등에 따른 일시적 현상일 수 있지만, 이런 가격 차가 장기간 지속되면 시장 침체나 자본 유출의 신호로 해석될 수 있다고 진단한다.

그는 또 한국에서는 시장조성자가 공식적으로 인정되지 않고, 사실상 그 역할을 해오던 개인 투자자의 거래도 크게 줄었다고 말한다. 그 결과 국내외 시장 간 가격 차이가 발생해도 이를 빠르게 해소할 참여자가 충분하지 않은 상황이다.

우리의 이전 기사에서는 원·달러 환율이 장중 1,550원대까지 치솟으며 변동성이 커진 흐름과 그 배경을 짚었습니다. 당시 외환당국은 역외 투기성 거래와 쏠림 현상을 경계하며 비거주자선물환(NDF) 등 관련 시장을 집중 점검하고, 과도한 일방향 베팅에 강력 대응하겠다는 방침을 밝혔습니다.

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