Korean Air, AI 화물 운임 강세에 2분기 실적 기대 확대

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Ciaran Ryan

7시간 전

Korean Air, AI 화물 운임 강세에 2분기 실적 기대 확대 — AI 화물로 실적 기대

유가 상승 부담이 커지는 환경에서도 대한항공이 고부가 AI 반도체 항공화물 수요 확대를 바탕으로 수익성을 방어하고 있다는 평가가 나온다. 여객 수요 역시 견조하게 이어지면서 시장에서는 대한항공의 2분기 실적이 컨센서스를 웃돌 가능성에 주목한다.

하이라이트

KB증권은 대한항공의 2분기 항공화물 운임이 전년 동기 대비 35.3% 오른 톤킬로미터당 671.2원에 달할 것으로 전망하며, 유가 상승을 운임 급등이 상쇄한다고 평가했다.
여객 부문에서는 일본행 21.8%, 중국행 16.9% 등 견조한 수요와 LCC 진입이 어려운 장거리 노선 덕분에 대한항공 국제선 여객 단가가 9.3% 상승할 것으로 KB증권은 내다봤다.
아시아나항공과 합병이 12월 완료되면 항공기 대량 구매와 중복 노선 조정으로 비용절감 및 중장기 기업가치 제고가 기대된다고 분석했다.

KB증권이 본 2분기 실적 동력

MK에 따르면 KB증권은 12일 대한항공에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 3만6,000원을 유지하며 최근 항공화물 운임 급등이 유가 상승에 따른 비용 부담을 사실상 상쇄하고 있다고 진단했다.

KB증권은 대한항공의 올해 2분기 항공화물 운임이 전년 동기 대비 35.3% 오른 톤킬로미터당 671.2원 수준이 될 것으로 내다본다. 이는 글로벌 업계의 AI 관련 설비 투자 확대와 중동 지정학적 위험에 따른 경쟁사 공급망 차질이 동시에 작용한 결과로 해석된다.

빅테크 기업들의 하이퍼스케일러 데이터센터 확대로 빠르게 늘어난 AI 관련 화물은 단가가 높은 고부가 제품군으로 꼽힌다. 국제항공운송협회, IATA에 따르면 AI 관련 화물은 전체 항공화물 중 중량 비중은 7%에 그치지만 가치 기준으로는 53.5%에 가까워 화주들의 운임 인상 저항이 상대적으로 낮은 편이다.

중동 분쟁이 진정되지 않으면서 해당 지역 항공사들의 화물 수송능력, ATK는 4월 전년 동기 대비 22.9% 급감했고, 이는 글로벌 화물 적재율 상승으로 이어지고 있다. 강성진 KB증권 연구원은 국제유가 상승이 가장 큰 부정 요인으로 여겨졌지만 강한 화물 부문이 그 영향을 중화하고 있으며, 2분기 급유 단가가 전년 동기 대비 86.8% 오르더라도 운임 상승 효과가 연료비 증가분을 상쇄한다고 설명했다.

여객 수요와 합병 시너지 기대

여객 부문도 견조한 수요를 바탕으로 양호한 흐름을 보이고 있다. 김지윤 KB증권 연구원은 4월 기준 일본 방문 한국인이 엔화 약세 영향으로 전년 동기 대비 21.8% 늘었고, 중국 방문 관광객도 16.9% 증가했다고 분석했다.

국내 저비용항공사, LCC 간 출혈 경쟁이 이어지고 있지만 대한항공 전체 여객 매출의 74%는 미주, 유럽, 중국 등 LCC 진입이 현실적으로 어려운 장거리 및 독점 노선에서 발생하는 만큼 운임 하락 경쟁의 영향은 제한적이라는 평가다. KB증권은 대한항공의 올해 2분기 국제선 여객 단가가 전년 동기 대비 9.3% 높은 수준을 유지하고, 급유 단가 상승분의 약 45.3%가 여객 운임에 전가될 것으로 추정한다.

중동 분쟁 여파로 여객 부문에서도 예상 밖 수혜가 나타나는 점도 실적에 힘을 보태고 있다. 아시아나항공과의 합병이 12월 완료될 예정인 가운데 항공기 대량 구매에 따른 비용 협상력 강화, 중복 노선 및 스케줄 조정을 통한 수익성 개선, 공통 비용 절감 등 중장기 기업가치 제고 기대도 커지고 있다.

우리 매체는 앞서 2026년 1분기 국내 증권사들이 주식시장 거래대금 급증에 힘입어 순이익이 4조원을 넘기며 분기 기준 사상 최대 실적을 기록했다고 전한 바 있습니다. 당시 위탁매매 수수료 수익 확대가 실적 개선을 주도했고, 총자산 증가와 순자본비율 상승 등 자본 건전성 지표도 함께 좋아졌다는 점을 짚었습니다.

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