SK Square, 단일종목 10% 규제 수혜로 목표주가 상향

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1시간 전

SK Square, 단일종목 10% 규제 수혜로 목표주가 상향 — SK Square 목표가 상향

반도체 강세로 SK하이닉스 비중이 커지면서 국내 주식형 펀드의 편입 여력이 줄어들자 SK Square가 대체 투자처로 주목받고 있다. 여기에 현금배당과 자사주 활용을 포함한 주주환원 확대 기대가 겹치며 SK Square의 주가 상승세가 자회사 SK하이닉스를 앞지르고 있다.

하이라이트

대신증권은 SK Square 목표주가를 자본시장법 단일종목 10% 편입 규제 수혜 반영해 15만원에서 18만7천원으로 25% 상향.
SK하이닉스 시총 비중 급등 및 주주환원 정책으로 SK Square 배당수입이 2024년 9,900억원, 2027년 1조7천억원까지 확대 전망.
SK Square 주가 2021년 11월 재상장 대비 1885% 급등, 순자산가치 할인율 43.8%로 축소되며 하이닉스 대체 투자 역할 부각.

대신증권 목표주가 상향 배경

MK에 따르면 대신증권은 18일 SK Square에 대한 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 15만원에서 18만7천원으로 25% 올렸다. SK Square 주가는 17일 15만9천600원에 거래를 마쳤다.

최근 주가 급등의 핵심 배경으로는 자본시장법 시행령 제8조의 단일종목 10% 편입 규제가 꼽힌다. 현행 규정상 주식형 펀드는 펀드 자산의 10% 이내에서만 단일 종목을 편입할 수 있다.

반도체 업황 강세로 SK하이닉스의 실적 전망이 빠르게 높아지고 주가도 오르면서, 한국금융투자협회 기준 비중을 크게 웃도는 시가총액 비중이 형성되고 있다. SK하이닉스의 코스피 시가총액 비중이 최근 25.5%에 이르자 펀드 입장에서는 하이닉스를 직접 추가 편입하는 부담이 커졌고, 지분 20.5%를 보유한 모회사 SK Square가 대안으로 부각되고 있다.

SK하이닉스의 주주환원 정책도 SK Square 가치에 직접적인 긍정 요인으로 작용하고 있다. SK하이닉스는 2025년부터 2027년까지 주당 1천500원의 고정배당을 실시하고, 재무건전성 범위 내에서 잉여현금흐름의 50%를 추가 환원하겠다고 앞서 밝혔다. 대신증권은 이에 따라 올해 SK Square로 유입되는 하이닉스 배당금이 약 9천900억원, 2027년에는 1조7천억원 수준으로 확대될 것으로 예상한다.

밸류업 전략과 수급 효과

SK Square의 주가 상승률은 우호적인 수급과 경영진의 적극적인 밸류업 계획에 힘입어 SK하이닉스를 웃돌고 있다. 2024년 11월 21일 첫 기업가치 제고 계획을 발표한 이후 SK Square 주가는 1885% 상승해 같은 기간 1394% 오른 SK하이닉스보다 높은 상승률을 기록하고 있다.

회사는 2024년 기업가치 제고 계획 발표 당시 2027년까지 순자산가치 대비 할인율을 50% 아래로 낮추겠다는 목표를 제시했다. 이후 2025년 11월에는 새 기업가치 제고 계획을 내놓고 2028년까지 할인율을 30% 아래로 낮추겠다는 목표로 한층 강화했다.

대신증권 김회재 연구원은 2021년 11월 재상장 이후 형성된 SK Square의 평균 순자산가치 할인율이 66%에 달했지만, 2026년 5월 초 39.9%까지 낮아진 뒤 전일 기준 43.8% 수준에서 안정적으로 축소되고 있다고 밝혔다. 그는 단일종목 10% 편입 제한으로 발생한 하이닉스 대체 투자 수요를 SK Square가 전략적으로 흡수한 점이 주가 재평가의 핵심이라고 진단한다.

저희가 앞서 전한 Nextrade 장전·장후 시장 거래 비중 확대 기사에서는 프리마켓·애프터마켓 거래대금 비중이 빠르게 늘며 정규장 중심의 거래 구조가 바뀌고 있음을 짚었습니다. 특히 U.S. 증시와 글로벌 반도체주 흐름이 즉각 반영되면서 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 대형 반도체주에 대한 선제적 대응 거래가 장외 시간대로 이동하는 흐름이 강화됐다고 정리했습니다.

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