밸류에이션과 마진 리스크에도 불구하고 Apple 주가는 긍정적인 흐름을 유지

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안톤 카리토노프

17.08.2026

밸류에이션과 마진 리스크에도 불구하고 Apple 주가는 긍정적인 흐름을 유지 — Apple

Apple(AAPL) 주가는 8월 17일 월요일 프리마켓에서 약 306달러에 거래되고 있으며, 7월 고점에서 눈에 띄게 조정을 받았습니다. 앞서 언급했듯이 최근 분기 보고서는 예상보다 양호했습니다. Apple의 회계연도 3분기 매출은 전년 동기 대비 16% 증가한 1,094억 달러로, 6월 분기 기준 사상 최고치를 기록했으며, 희석 주당순이익(EPS)은 29% 증가한 2.02달러를 기록했습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

iPhone은 특히 강한 모멘텀을 보였습니다. 매출은 약 22% 증가한 543억 달러를 기록했고, Mac 매출은 약 29% 증가했습니다. 서비스 매출은 사상 최고치인 307억 달러에 도달했지만, 컨센서스 전망을 소폭 밑돌았습니다. 매출총이익률은 50.1%였으나, 이 중 약 2%포인트는 이전에 납부한 관세 환급에서 비롯되었습니다. 이 효과를 제외하면 마진은 약 48.1%였습니다.

Apple의 가이던스가 투자자들을 신중하게 만들다

인상적인 실적에도 불구하고, 경영진이 보다 신중한 가이던스를 제시하면서 실적 발표 후 시장 반응은 부정적이었습니다. Apple은 9월에 종료되는 분기의 매출이 전년 동기 대비 9~11% 증가할 것으로 예상하고 있으며, 시장은 약 12% 성장을 기대하고 있었습니다. 회사는 iPhone 매출이 10%대 중반 증가하고, 매출총이익률은 47~48%가 될 것으로 전망했습니다. 주요 문제는 여전히 공급망 제약입니다. 특히 Apple Silicon의 첨단 제조 역량 부족과 메모리 비용 상승이 부담으로 작용하고 있습니다.

이 때문에 현재의 강한 수요가 아직 더 높은 매출 전망으로 완전히 이어지지 못하고 있습니다. 현재 주가 기준으로 AAPL의 주가수익비율(P/E)은 약 35배에 거래되고 있어, 성장 둔화나 마진 악화가 발생할 경우 시장은 이를 특히 민감하게 받아들입니다.

중국 내 AI 전략이 핵심 성장 동력으로 남아 있다

핵심 잠재 성장 동력 중 하나는 Apple의 AI 전략이며, 특히 중국 시장에서의 전략이 중요합니다. Reuters에 따르면 Apple은 Alibaba의 지원을 받아 중국 시장용 자체 대규모 언어 모델을 학습시켰습니다. 이는 앞서 합의된 Qwen 통합을 보완하며, Apple Intelligence가 현지 규제 절차를 통과한 후 마침내 중국 기기에 완전히 출시될 가능성을 열어줍니다.

이는 Greater China가 여전히 Apple의 최대 시장 중 하나라는 점에서 특히 중요합니다. 최근 분기 해당 지역 매출은 22.4% 증가한 188억 달러를 기록했습니다. 현지화된 Apple Intelligence의 성공적인 출시는 Huawei, Xiaomi 및 기타 중국 제조업체에 대한 iPhone의 경쟁력을 강화할 수 있지만, 출시 시점과 규모는 여전히 중요한 불확실성 요인입니다.

Apple 강세론자들은 308달러 부근의 저항에 직면

동시에 다음 iPhone 사이클을 앞두고 시장은 더욱 신중해지고 있습니다. Jefferies는 최근 AAPL에 대한 투자의견을 Underperform으로 하향 조정하고 목표주가를 약 264달러로 낮췄습니다. 프리미엄 올글라스 iPhone 출시가 취소될 가능성과 부품 비용 상승을 이유로 들었습니다.

반면 9월 제품 라인업 개편에 대한 기대는 여전히 존재하며, 여기에는 잠재적인 폴더블 iPhone도 포함됩니다. 이는 기기의 평균판매가격(ASP)을 높일 수 있지만, 높은 가격이 대중 시장의 수요를 제한할 가능성도 있습니다. 결과적으로 AAPL의 펀더멘털 환경은 여전히 엇갈립니다. 사상 최고 매출, 강력한 iPhone 판매, 중국 시장의 회복 및 AI 개발은 장기 성장 스토리를 뒷받침하는 반면, 약한 가이던스와 높은 밸류에이션, 마진 압박은 단기 상승 여력을 제한합니다.

AAPL 강세론자들은 잃어버린 상승분을 계속 회복하려 하고 있지만, 현재까지 308달러 부근의 저항을 돌파하지 못했습니다. 그럼에도 Apple 주가의 전망은 여전히 긍정적이며, 주가 하락은 낮은 가격에 매수할 기회를 제공하므로 이 저항선을 돌파하고 312~314달러까지 상승할 가능성을 배제할 수 없습니다.

Apple holds near $305 as strong earnings meet cautious outlook 에서 경고했듯이, 지지선이 무너지면 288~284달러까지 하락할 수 있으며, 이 구간에서는 매수세가 유입될 가능성이 있습니다.

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