LVMH-aandelen dalen met 2% nu de vraag naar luxe producten afneemt en de waarderingsrisico's toenemen

Op 6 oktober noteren de aandelen LVMH €541,8, een daling van 2% in de afgelopen 24 uur. De luxegroep, thuisbasis van Louis Vuitton, Dior en Moët & Chandon, werd geconfronteerd met een volatiele 2025 te midden van zorgen over de vraag en druk op de waardering.

Hoogtepunten

- Het LVMH-aandeel handelt rond €541,8 en staat onder druk van een zwakkere vraag in Azië en de Amerikaanse luxemarkt.

- Technische indicatoren wijzen op consolidatie rond de belangrijkste steun op €520, met weerstand nabij €560.

- De toekomstige prestaties zullen afhangen van het herstel van de consument, mogelijke desinvesteringen en de veerkracht van de marges tot het einde van het jaar.

De bredere consumentenomgeving creëert tegenwind voor luxespelers. In het tweede en derde kwartaal van 2025 rapporteerde LVMH een autonome omzetdaling van 3-5%, voornamelijk als gevolg van zwakte in Azië en een vertraging in de Amerikaanse reisgerelateerde luxe-uitgaven. Het segment Fashion & Leather Goods, dat traditioneel het sterkst presteert, daalde met 5% in de eerste helft van het jaar. Dit is de eerste opeenvolgende kwartaaldaling voor het segment sinds het pandemieherstel begon in 2021. Leidinggevenden hebben erkend dat de normalisatie van de vraag tot medio 2026 kan duren als de macro-economische omstandigheden niet verbeteren.

China - een kritieke markt - blijft kwetsbaar. Ondanks enkele stimuleringsmaatregelen van de overheid blijft het consumentenvertrouwen onder druk staan. LVMH is in het bijzonder blootgesteld, gezien haar vroege en diepe penetratie in de Chinese markt. Luxekopers in Tier 1-steden handelen in mindere mate en het winkelverkeer in luxe winkels is sinds mei aanzienlijk vertraagd. Verschillende luxeconcurrenten zijn ook begonnen met selectieve kortingen in de regio, iets wat LVMH tot nu toe altijd heeft vermeden, maar nu misschien wel zal moeten overwegen. De verkopen in de VS zijn ook beïnvloed door de verminderde discretionaire uitgaven van welgestelde consumenten, die voorzichtiger worden door de economische onzekerheid en de hogere rente.

Verder onderzoekt LVMH naar verluidt de verkoop van zijn Marc Jacobs-label, een signaal dat het management op zoek is naar het afstoten van merken met lagere marges of slecht presterende merken om zich te concentreren op kernwinstgevendheid. Hoewel dit waarde zou kunnen vrijmaken, kan het ook de noodzaak weerspiegelen om te stroomlijnen tegen de achtergrond van margedruk. Het merk heeft moeite om marktaandeel te winnen buiten Noord-Amerika en draagt momenteel slechts een klein deel bij aan de groepswinst. Een succesvolle verkoop zou liquiditeit kunnen genereren voor herinvestering in categorieën met hogere marges, zoals Horloges & Juwelen of het snelgroeiende schoonheidssegment.

De technische gegevens laten een opleving zien van de dieptepunten in 2023, maar de waardering blijft gespannen

Vanuit technisch oogpunt heeft het LVMH-aandeel een aanzienlijk herstel laten zien sinds eind 2023, toen het zijn bodem bereikte bij €430. Sindsdien is het weer boven de €430 uitgestegen. Sindsdien is het teruggevallen tot boven €540, waarbij het zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde (momenteel rond €520), een belangrijk steunniveau, testte en vasthield. Er is weerstand op de korte termijn zichtbaar nabij €560, waar het aandeel er eind september niet in slaagde overtuigend door te breken. Het herstel werd ondersteund door meer institutionele aankopen en positieve rotatie naar Europese consumentenaandelen. Het volume is de afgelopen week echter afgenomen, wat duidt op een gebrek aan sterke overtuiging bij de bulls.

De momentumindicatoren zijn gemengd. De Relative Strength Index (RSI) schommelt binnen de neutrale bandbreedte van 50-55, wat duidt op noch overgekochte noch oververkochte omstandigheden. De prijsactie van de afgelopen twee weken vertoont echter tekenen van consolidatie, wat duidt op een mogelijke pauze in het bullish momentum. MACD is aan het afvlakken in de buurt van de nullijn, wat een directionele beweging zou kunnen inluiden, afhankelijk van winstupdates. Als het aandeel doorbreekt onder €520 op hoog volume, zou dit een technische correctie richting €500 kunnen veroorzaken.

Koersdynamiek LVMH (augustus 2025 - oktober 2025). Bron: TradingView

De waarderingscijfers suggereren een premie. LVMH handelt tegen een verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 22,5x en een EV/EBITDA-multiple in de buurt van 15x, in vergelijking met luxeproducenten met een gemiddelde koers-winstverhouding van ongeveer 18x. Het discounted cash flow-model van SimplyWallSt schat de intrinsieke waarde op €410 per aandeel, bijna 25% onder de huidige prijs. Dat model voorspelt een groei van de vrije kasstroom van €13,3 miljard nu naar €13,9 miljard in 2029, een bescheiden traject dat onderstreept hoeveel optimisme is ingeprijsd.

Steun op korte termijn bij €520, opwaarts begrensd onder €580

In het basisscenario wordt verwacht dat het aandeel tussen €510 en €570 zal handelen, wat een markt weerspiegelt die aan een bandbreedte gebonden is en wacht op een duidelijker winstmomentum. Als de macro-indicatoren stabiliseren en de omzet in het vierde kwartaal verbetert, is een hertest van de €560-€570-zone waarschijnlijk. De positionering van beleggers lijkt voorzichtig, waarbij veel beleggers wachten op de publicatie van de winsten in november om hun blootstelling opnieuw te beoordelen. Seizoenspatronen suggereren ook een grotere volatiliteit in het vierde kwartaal, vooral rond de feestdagen in de belangrijkste markten.

In een positief scenario zou een sterker dan verwacht herstel van de vraag in Azië of desinvesteringen van merken met een hoge marge het aandeel naar €590-600 kunnen duwen. Dergelijke bewegingen vereisen echter waarschijnlijk een duidelijke katalysator en een verbeterd beleggerssentiment in de hele sector. Een succesvolle verkoop van niet-kernactiviteiten zoals Marc Jacobs zou een signaal kunnen zijn van strategische discipline en aandeelhouderswaarde kunnen vrijmaken. Bovendien kan een opwaartse verrassing in de reisretail of e-commercekanalen leiden tot een herziening van de winstverwachtingen.

LVMH wordt geconfronteerd met meerdere juridische geschillen, waaronder rechtszaken over intimidatie en vergelding voor een totaalbedrag van meer dan €3 miljoen. Deze zaken beginnen het bedrijfsimago aan te tasten en zouden kunnen leiden tot meer toezicht door regelgevende instanties en aandeelhouders.