EUR/USD testuje dwumiesięczne maksima w związku ze zmianą oczekiwań dotyczących stóp procentowych

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Waluta
EUR/USD testuje dwumiesięczne maksima w związku ze zmianą oczekiwań dotyczących stóp procentowych

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Anton Kharitonov

19.08.2026

EUR/USD testuje dwumiesięczne maksima w związku ze zmianą oczekiwań dotyczących stóp procentowych — Euro

EUR/USD umacnia się dziś w kierunku oporu w rejonie 1,1610, testując dwumiesięczne maksima. W ciągu ostatniego miesiąca euro zyskało około 1,7%. Głównym czynnikiem napędzającym ten ruch nie jest obecnie tyle sama różnica stóp procentowych, ile gwałtowne przeszacowanie przyszłej ścieżki polityki pieniężnej.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Oczekiwania wobec EBC stają się bardziej jastrzębie

W strefie euro ostateczny odczyt inflacji za lipiec wskazał na przyspieszenie do 2,9% rok do roku z 2,8%, przy czym największy wkład we wzrost cen miały usługi, a komponent energetyczny ponownie stał się istotnym czynnikiem inflacyjnym. Jednocześnie gospodarka bloku walutowego wzrosła w II kwartale o 0,4% kwartał do kwartału, co stanowi wyraźną poprawę względem stagnacji obserwowanej na początku roku. W tych warunkach rynek w dużej mierze porzucił oczekiwania dotyczące powrotu EBC do łagodzenia polityki. Po pozostawieniu stopy depozytowej bez zmian na poziomie 2,25% 23 lipca, rynek swapów wycenia około 83% prawdopodobieństwa podwyżki o 25 punktów bazowych już 10 września, podczas gdy sondaż Reutersa pokazuje, że 57 z 69 ekonomistów również oczekuje wzrostu stopy do 2,50%.

W strefie euro obraz staje się coraz bardziej mieszany, ale jak dotąd nie powstrzymało to umocnienia euro. PKB Niemiec wzrósł w II kwartale zaledwie o 0,2% kwartał do kwartału, a inwestycje pozostały słabe. Inflacja w lipcu przyspieszyła jednak do 2,8%, głównie za sprawą energii, podczas gdy inflacja bazowa obniżyła się tylko do 2,4%. Tymczasem indeks nastrojów gospodarczych ZEW wzrósł w sierpniu do 34,2 pkt, czemu towarzyszyła wyraźna poprawa oceny bieżących warunków. Wzmocniło to nadzieje na stopniowe ożywienie w największej gospodarce regionu.

Francja również wyszła z recesji, a jej PKB wzrósł o 0,2% po spadku o 0,1% w I kwartale. Wydatki konsumpcyjne zaczęły się odbudowywać, inflacja w lipcu wyniosła około 2,1% rok do roku, a Banque de France szacuje, że gospodarka może wzrosnąć o kolejne 0,2% w III kwartale. W rezultacie otoczenie makroekonomiczne strefy euro pozostaje słabe w ujęciu bezwzględnym, ale połączenie dodatniego wzrostu i inflacji utrzymującej się niemal o cały punkt procentowy powyżej celu zmusza inwestorów do postrzegania EBC jako znacznie bardziej jastrzębiego niż jeszcze kilka miesięcy temu.

Dane z USA osłabiają wsparcie dla dolara

W USA natomiast otoczenie staje się mniej sprzyjające dla dolara. Inflacja CPI w lipcu spowolniła do 3,4% rok do roku z 3,5%, inflacja bazowa obniżyła się do 2,5%, a miesięczny wzrost cen wyniósł zaledwie 0,1%. Jeszcze ważniejsza jest kondycja rynku pracy. Zatrudnienie poza rolnictwem spadło w lipcu o 23 tys., a dane za poprzednie dwa miesiące zrewidowano łącznie w dół o 103 tys., choć stopa bezrobocia pozostała w pobliżu 4,1%.

Wzrost PKB USA również spowolnił w II kwartale do 1,5% w ujęciu annualizowanym z 2,1% w I kwartale. Fed pozostawił w lipcu docelowy przedział stóp bez zmian na poziomie 3,50%-3,75%, ale po publikacji słabszych danych prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu gwałtownie spadło. Obecna wycena rynkowa wskazuje na około 67% prawdopodobieństwa pozostawienia stóp bez zmian. Najważniejszym wydarzeniem będzie dziś publikacja protokołu z lipcowego posiedzenia Fed, który powinien pokazać, jak szerokie jest poparcie dla dalszego zacieśniania polityki w FOMC po tym, jak trzech członków zagłosowało za podwyżką stóp.

Ryzyko na Bliskim Wschodzie ogranicza wzrostowy impet

Głównym ryzykiem dla wzrostowego scenariusza EUR/USD pozostaje sytuacja na Bliskim Wschodzie. Tymczasowe ustalenia między USA a Iranem wygasły bez zawarcia ostatecznego porozumienia, negocjacje są faktycznie zamrożone, a Teheran i Waszyngton przedstawiają sprzeczne oceny sytuacji w Cieśninie Ormuz. Ropa Brent powróciła powyżej 91 USD za baryłkę, znacznie przekraczając poziomy sprzed konfliktu, a ryzyko wznowienia ataków na żeglugę i dalszych ograniczeń przepływu przez cieśninę pozostaje aktualne.

Dla euro jest to czynnik o dwojakim znaczeniu. Wyższe ceny energii zwiększają prawdopodobieństwo ruchu EBC we wrześniu i wspierają rentowności w strefie euro, ale jednocześnie pogarszają warunki wymiany handlowej Europy, a w przypadku poważnej eskalacji mogą odnowić popyt na dolara jako aktywo bezpiecznej przystani.

Niemniej powrót EUR/USD do oporu zwiększa szanse na wybicie i ruch w kierunku 1,1660-1,1680, choć sprzedaży przy umocnieniu nie należy jeszcze wykluczać. Cofnięcia w kierunku 1,1580, o których wspominałem w artykule EUR/USD pulls back from two-month high as Fed rate hike bets fade, można wykorzystać do zakupów, natomiast przełamanie tego wsparcia otworzyłoby drogę w kierunku 1,1540-1,1520 i znacząco zmniejszyłoby prawdopodobieństwo dalszych wzrostów tej pary.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Bonus do 50% od depozytu – zwiększ swój kapitał handlowy.
Ponad 1 000 instrumentów – handluj na rynku forex, indeksach, akcjach i ETFs.
Licencjonowany przez czterech regulatorów – handluj bezpiecznie pod zaufanym nadzorem.
Konkurencyjne warunki – spready od 0,1 pipsa i dźwignia do 1:500.