Wzrost EUR/USD zostaje poddany próbie, gdy rentowności obligacji skarbowych USA odbijają

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Waluta
Wzrost EUR/USD zostaje poddany próbie, gdy rentowności obligacji skarbowych USA odbijają

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Anton Kharitonov

20.08.2026

Wzrost EUR/USD zostaje poddany próbie, gdy rentowności obligacji skarbowych USA odbijają — Euro

Głównym czynnikiem wpływającym obecnie na EUR/USD jest szybkie wygasanie efektu wczorajszej interwencji amerykańskiego Departamentu Skarbu na rynku obligacji skarbowych USA. Decyzja o zwiększeniu maksymalnej wartości skupu obligacji długoterminowych z co najmniej 2 mld USD do 4 mld USD na operację początkowo wywołała gwałtowny wzrost cen obligacji skarbowych i spadek rentowności — rentowność obligacji 10-letnich obniżyła się do około 4,65%, a 30-letnich do 5,18–5,20%.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Jednak już dziś rynek zaczął niemal całkowicie odwracać ten ruch. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA powróciła w okolice 4,68–4,70%, podczas gdy rentowność obligacji 30-letnich wzrosła do około 5,24–5,26%, co oznacza, że obligacje ponownie znalazły się pod presją. To fundamentalnie ważny sygnał, ponieważ inwestorzy postrzegają działania Departamentu Skarbu raczej jako tymczasowe wsparcie płynności niż rozwiązanie podstawowego problemu wysokich długoterminowych stóp procentowych.

Wzrost rentowności przywraca część wsparcia dla dolara

Dla dolara ta dynamika tworzy bardziej złożony obraz niż bezpośrednio po ogłoszeniu decyzji przez Departament Skarbu. Wczorajszy spadek rentowności wyraźnie zmniejszył atrakcyjność aktywów denominowanych w dolarach, indeks DXY spadł do najniższych poziomów od trzech miesięcy, podczas gdy EUR/USD wzrósł powyżej 1,1600 i dziś przetestował obszar 1,1680–1,1710. Obecnie odbicie rentowności potencjalnie przywraca wsparcie wynikające z różnicy stóp procentowych dla dolara i może ograniczyć dalszy wzrost tej pary.

Jednocześnie dolar jak dotąd nie zdołał odnotować odbicia porównywalnego z ruchem na rynku obligacji skarbowych USA, co wskazuje na utrzymujące się wątpliwości inwestorów dotyczące amerykańskiego rynku długu. Sam fakt, że Departament Skarbu musiał interweniować po tym, jak rentowność obligacji 30-letnich wzrosła do najwyższych poziomów od 2007 roku, zwiększył uwagę rynku na deficyt budżetowy, ogromne potrzeby pożyczkowe USA oraz rosnącą premię za utrzymywanie długu długoterminowego.

JPMorgan ostrzega również, że zwiększenie skupu obligacji może jedynie tymczasowo ograniczyć rentowności, a ostatecznie nawet zwiększyć presję na długim końcu krzywej dochodowości, jeśli rynek uzna działania władz za próbę radzenia sobie ze skutkami, a nie z przyczyną rosnących kosztów finansowania.

EUR/USD zależy teraz od kluczowych poziomów rentowności i ceny

Dlatego krótkoterminowa dynamika EUR/USD zależy obecnie w dużej mierze nie od samej wczorajszej decyzji Departamentu Skarbu, lecz od tego, jak szybko rynek obligacji skarbowych USA całkowicie zneutralizuje jej efekt. Jeśli rentowność obligacji 10-letnich trwale umocni się powyżej 4,70%, a rentowność obligacji 30-letnich ponownie zbliży się do 5,30%, różnica stóp procentowych może wywołać realizację zysków na euro i zepchnąć EUR/USD poniżej ostatnich szczytów.

Jeśli jednak nowa fala wyprzedaży obligacji zacznie być postrzegana jako oznaka głębszego kryzysu zaufania do polityki fiskalnej USA, tradycyjna zależność „wyższe rentowności = silniejszy dolar” może osłabnąć: wyższe rentowności odzwierciedlałyby wówczas przede wszystkim wzrost premii za ryzyko, co potencjalnie nadal byłoby negatywnym czynnikiem dla USD. Ta rozbieżność między rosnącymi rentownościami obligacji skarbowych USA a wciąż słabą reakcją dolara jest obecnie jednym z najważniejszych wskaźników dla rynku FX.

W związku z tym ważnym czynnikiem będzie zdolność byków na EUR/USD do przełamania oporu w okolicach 1,1700 lub przynajmniej do utrzymania się powyżej 1,1640–1,1620. Spadki w kierunku tych poziomów mogą przyciągać zainteresowanie kupujących, natomiast utrata tego drugiego poziomu mogłaby zneutralizować efekt wczorajszego rajdu i zasygnalizować powrót pary do przedziału, w którym była notowana przed wczorajszym wzrostem, przed czym ostrzegałem w artykule EUR/USD testuje dwuletnie maksima w związku ze zmianą oczekiwań dotyczących stóp procentowych.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?