Rekordowy zysk Norweskiego Funduszu: 184 mld dolarów. Ostrożność po wzrostach napędzanych technologią

​Podczas gdy światowe rynki w 2026 roku doświadczają zmienności, norweski fundusz majątkowy osiągnął imponujący wynik. Jego portfel o wartości 2,3 biliona dolarów przyniósł rekordowy zysk w wysokości 184,3 miliarda dolarów. Silne wzrosty napędzały azjatyckie spółki technologiczne. Największy fundusz majątkowy na świecie osiągnął stopę zwrotu na poziomie 9,4 procent, co stanowi najlepszy półroczny wynik w historii. Jednak po tak silnym rajdzie, czy ostrożność nie jest teraz bardziej wskazana?

Półroczny zysk przewyższa dotychczasowe rekordy

Zysk księgowy norweskiego funduszu majątkowego w wysokości 1753 biliona koron przekroczył poprzedni rekord i ponad dwukrotnie przewyższył zysk wygenerowany w pierwszej połowie 2025 roku. Inwestycje w akcje przyniosły 13% zwrotu w ciągu sześciu miesięcy. Co więcej, sam drugi kwartał przyniósł 11,5% zwrotu z całego funduszu. To najsilniejszy kwartalny wynik od drugiego kwartału 2020 roku. 

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Wartość udziałów w akcjach wzrosła o 16% w drugim kwartale po spadku o 2,6% w pierwszych trzech miesiącach. Strategiczne decyzje funduszu okazały się trafne, mimo że rynki zmagały się ze zmiennością związaną z napięciami geopolitycznymi i zmieniającymi się oczekiwaniami wobec wycen sztucznej inteligencji. Inwestycje w instrumenty o stałym dochodzie przyniosły skromniejszy zwrot na poziomie 0,9%, a nieruchomości nienotowane oraz infrastruktura odnawialna miały mniejszy wkład. 

Fundusz powstał na bazie norweskich przychodów z ropy i gazu, a obecnie posiada udziały w około 7100 spółkach na całym świecie, mając średnio 1,5% wszystkich notowanych akcji globalnie.

Azjatyckie akcje technologiczne liderem wzrostów

Według przedstawionego raportu, najsilniejszy wkład miały sektory telekomunikacyjny, technologiczny i energetyczny. Wśród najlepszych znalazły się azjatyckie spółki półprzewodnikowe i technologiczne. Powodem jest szeroko zakrojony rajd napędzany przez AI, który pozytywnie wpłynął na producentów chipów i powiązanych dostawców. 

„Wynik jest napędzany dobrymi zwrotami na rynku akcji, szczególnie przez azjatyckie spółki technologiczne” – powiedział w oświadczeniu dyrektor generalny Nicolai Tangen.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Tangen podczas konferencji prasowej podkreślił koncentrację zysków w tym sektorze oraz szczególną rolę spółek związanych z produkcją chipów. Portfel akcyjny funduszu skorzystał z udziałów w takich firmach jak Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung Electronics i SK Hynix, choć fundusz inwestuje także w amerykańskie spółki technologiczne. Wynik ten nastąpił po silnym zwrocie na poziomie 15,1% za cały 2025 rok, który również był w dużej mierze napędzany przez spółki technologiczne i powiązane z AI.

Największe pozycje i pierwsze ujawnienie inwestycji w SpaceX

Na dzień 30 czerwca największą pojedynczą pozycją funduszu pozostawała Nvidia, wyceniana na około 612 miliardów koron, następnie Apple z 522 miliardami koron i Alphabet z 499 miliardami koron. W pierwszej piątce znalazły się także Microsoft i Taiwan Semiconductor Manufacturing. W zaktualizowanej liście udziałów opublikowanej we wtorek wieczorem fundusz po raz pierwszy ujawnił swój 0,05% udział w SpaceX, wyceniany na około 1,2 miliarda dolarów. 

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Pozycja ta jest niewielka w porównaniu z głównymi inwestycjami technologicznymi, ale pokazuje ekspansję w sektor kosmiczny. Decyzja została podjęta po debiucie giełdowym SpaceX na początku lata. Do innych znaczących udziałów należą Amazon, Broadcom, Samsung Electronics, ASML i SK Hynix. Fundusz wykazuje więc silną ekspozycję na globalny sektor technologiczny i półprzewodnikowy, podążając za najnowszymi trendami biznesowymi.

Jak fundusz o wartości 2,3 biliona dolarów jest alokowany między aktywa

Akcje stanowiły 72,1% wartości funduszu na koniec pierwszej połowy tego roku. Jednocześnie inwestycje w instrumenty o stałym dochodzie wyniosły 25,8%. Pozostała część została przeznaczona na nieruchomości nienotowane i infrastrukturę energii odnawialnej. Fundusz inwestuje wyłącznie poza Norwegią, aby nie zakłócać krajowej gospodarki. Jego mandat wymaga ścisłego odwzorowania szerokiego globalnego benchmarku, co ogranicza możliwość zajmowania dużych aktywnych pozycji. 

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Większość półrocznego wyniku odzwierciedlała szerokie ruchy rynkowe, a nie agresywną selekcję akcji. Ruchy walutowe obniżyły wartość funduszu o 427 miliardów koron w tym okresie, ponieważ norweska korona umocniła się wobec kilku głównych walut. Skumulowane napływy kapitału netto po kosztach wyniosły 89 miliardów koron. Ogólnie rzecz biorąc, aprecjacja waluty czyni powyższe wyniki jeszcze bardziej imponującymi. 

Prezes sygnalizuje powściągliwość mimo silnych wyników

Chociaż wyniki przekroczyły oczekiwania ekspertów, Tangen opowiada się za bardziej zrównoważoną, długoterminową perspektywą. 

„Oczywiście po takim rajdzie jesteś trochę bardziej nerwowy, bardziej świadomy wszystkich zagrożeń wokół” – powiedział. „Widzimy wiele powodów do dużej ostrożności. Widzimy wyceny AI. Widzimy geopolitykę.” W innych wypowiedziach określił wyniki za pierwsze półrocze jako „najlepsze, jakie można osiągnąć” i przewidział „trudniejsze czasy” dla inwestorów giełdowych.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Prezes odniósł się do wysokich wycen AI i narastających ryzyk geopolitycznych. W szczególności sytuacja związana z Iranem pozostaje kluczowa dla kształtowania nastrojów inwestorów. Ryzyka związane z ponowną presją inflacyjną również pozostają wysokie. Wszystkie te czynniki mogą wpłynąć na przyszłe zwroty. Średnia długoterminowa roczna stopa zwrotu funduszu od 1998 roku wynosi 6,86%. Tangen podkreślił, że ostatnich silnych okresów nie należy ekstrapolować w nieskończoność. Misją funduszu pozostaje finansowanie norweskiego państwa dobrobytu dla przyszłych pokoleń.

Rekordowy półroczny wynik potwierdza wpływ skoncentrowanej ekspozycji na technologie. Jednak samo kierownictwo funduszu przyznaje, że takie zyski nie mogą być traktowane jako pewnik. Zmienność rynków, ryzyka geopolityczne i potencjalne zmiany na rynku wymagają dodatkowej ostrożności. Dla inwestorów długoterminowych dyscyplina po silnych wzrostach jest nadal konieczna, by uniknąć nadmiernej ekspozycji na niektóre akcje i inne aktywa.