Tether poza USDT: gdzie firma inwestuje miliardy

​Tether stworzył największego stablecoina na świecie, obierając inną drogę niż znaczna część branży finansowej. Następnie zastosował to samo podejście do regulacji, inwestycji i ekspansji daleko wykraczającej poza rynek kryptowalut. Teraz najważniejsze pytanie brzmi: jak daleko można posunąć tę strategię?

Odpowiedź ma znaczenie, ponieważ Tether nie jest już po prostu firmą stojącą za USDT. Dysponując miliardami dolarów zysków, zainwestował w energię, wydobycie Bitcoina, rolnictwo, sztuczną inteligencję, telekomunikację i inne branże. Urugwaj miał stać się częścią tej ekspansji, jednak projekt zakończył się kosztownym sporem.

Tether wszedł do tego kraju w 2023 roku, przyciągnięty jego zasobami energii odnawialnej oraz planami stworzenia większej obecności wydobywczej w Ameryce Łacińskiej. Dwie kopalnie zostały ostatecznie odłączone po sporze z państwowym dostawcą energii UTE dotyczącym umów na dostawy prądu i niezapłaconych rachunków. Według osób zaznajomionych z działalnością projekt kosztował Tether około 120 mln USD.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Strata jest niewielka w porównaniu z zyskami Tether. Jej znaczenie wynika z tego, co mówi o firmie coraz chętniej podejmującej duże zakłady daleko poza działalnością, która zapewniła jej sukces.

Dlaczego Tether obrał inną drogę w Europie?

Niepowodzenie w Urugwaju nastąpiło po kolejnej niekonwencjonalnej decyzji strategicznej. Gdy Unia Europejska wprowadziła regulację Markets in Crypto-Assets, Tether zdecydował się nie ubiegać o autoryzację dla USDT, sprzeciwiając się w szczególności wymogom dotyczącym rezerw stablecoinów. Circle obrał przeciwny kierunek, uzyskując autoryzację dla USDC, podczas gdy regulowane europejskie platformy coraz bardziej ograniczały USDT.

Tether nie wycofał się jednak z Europy. Zainwestował w europejskiego emitenta stablecoinów StablR, a jego platforma tokenizacyjna Hadron została wykorzystana przez regulowanego holenderskiego emitenta Quantoz. Pozostawanie poza MiCA również jak dotąd poważnie nie osłabiło USDT.

Do końca czerwca emisja USDT osiągnęła około 184,6 mld USD, a Tether odnotował 1,5 mld USD zysku operacyjnego w drugim kwartale oraz bufor rezerw w wysokości 4,11 mld USD. Ten miesiąc przyniósł również długo oczekiwany kamień milowy: KPMG U.S. przeprowadziła pierwszy pełny audyt sprawozdań finansowych Tether i wydała opinię bez zastrzeżeń na temat jego sprawozdań za 2025 rok.

Zyski ze stablecoinów stworzyły zupełnie inną firmę

Sukces Tether przyniósł mu nietypowy problem: co zrobić z zarabianymi pieniędzmi. Coraz częściej odpowiedzią są inwestycje.

Obecnie jego zainteresowania obejmują wydobycie Bitcoina, energię odnawialną, sztuczną inteligencję, telekomunikację, rolnictwo i inne branże. W szczególności wydobycie stało się znaczącą działalnością — Tether informuje obecnie o ponad 15 aktywnych lokalizacjach.

Tether już wcześniej składał znacznie śmielsze deklaracje dotyczące swoich ambicji wydobywczych. W czerwcu 2025 roku dyrektor generalny Paolo Ardoino przewidywał, że do końca tego roku firma stanie się największym minerem Bitcoina na świecie.

„Realistycznie rzecz biorąc, do końca tego roku Tether stanie się największym minerem Bitcoina na świecie” — powiedział Ardoino.

Nie ma publicznych dowodów na to, że Tether osiągnął ten cel. Firma nie ujawnia wystarczających informacji o swoim hashrate, aby można było bezpośrednio porównać ją z największymi operatorami, i nie twierdziła później, że zajęła pierwsze miejsce. Miesiąc po prognozie Ardoino UTE odłączyło dwa obiekty wydobywcze Tether w Urugwaju.

Urugwaj pokazuje, ile może kosztować dywersyfikacja

Bezpośrednim problemem była energia elektryczna. Tether i UTE nie zgadzały się co do ilości energii, do której obiekty były uprawnione: firma domagała się dodatkowej mocy, podczas gdy dostawca traktował zakontraktowane ilości jako limity. W miarę eskalacji sporu płatności zostały wstrzymane, a większość lokalnych pracowników ostatecznie zwolniono.

Możliwe, że lokalizacja wiązała się również z bardziej fundamentalnym problemem. Urugwaj ma w dużej mierze odnawialny i niezawodny system elektroenergetyczny, jednak wydobycie Bitcoina w dużym stopniu zależy od uzyskania energii wystarczająco taniej, aby działalność pozostała rentowna.

Specjalista ds. wydobycia Nicolas Ribeiro ujął to dosadnie: „Urugwaj nie nadaje się do wydobycia”.

Ten przypadek ilustruje szerszy problem związany z dywersyfikacją. Znajomość cyfrowych dolarów nie przekłada się automatycznie na wiedzę o umowach na dostawy energii elektrycznej, infrastrukturze energetycznej czy działalności przemysłowej.

Tether nadal stawia na ekspansję

Wydobycie Bitcoina wciąż pozostaje częścią tych ambicji. W kwietniu firma zaprezentowała nowe modułowe systemy opracowane wspólnie z Canaan i ACME Swisstech, zaprojektowane w celu poprawy kontroli nad zużyciem energii, chłodzeniem i kosztami operacyjnymi.

Firma rozwija również inne obszary. W tym miesiącu Tether ogłosił partnerstwo w Arabii Saudyjskiej, w ramach którego jego platforma Hadron zostanie wykorzystana do instytucjonalnej tokenizacji nieruchomości. Nadal rozwija także działalność związaną ze sztuczną inteligencją, złotem i innymi obszarami dalekimi od stablecoina, dzięki któremu zyskał swoją pozycję.

Niektóre z tych działalności łączą się ze sobą bardziej naturalnie niż inne. Energia może wspierać wydobycie, a płatności i tokenizacja pozostają blisko pierwotnych kompetencji Tether. Sztuczna inteligencja, rolnictwo i inne inwestycje oddalają firmę od nich znacznie bardziej.

Czy sukces Tether można przenieść poza stablecoiny?

Jak dotąd niewiele wskazuje na to, by odrzucenie MiCA lub ekspansja poza stablecoiny osłabiły główną działalność Tether. USDT pozostaje dominujący, zyski nadal są znaczące, a strata w wysokości 120 mln USD jest możliwa do udźwignięcia dla firmy działającej na skalę Tether.

Wraz z rozwojem portfela Tether coraz bardziej przypomina prywatnie kontrolowaną grupę inwestycyjną, której niezwykle dochodowa działalność związana ze stablecoinem zapewnia kapitał na przedsięwzięcia w wielu branżach. Sukces w tych obszarach wymaga umiejętności, których emisja USDT niekoniecznie zapewnia.

Posiadanie pieniędzy potrzebnych do wejścia do danej branży i wiedza, jak odnieść w niej sukces, to dwie różne rzeczy. W miarę rozwoju ambicji Tether coraz częściej pojawia się pytanie, czy firma potrafi inwestować swoje miliardy równie skutecznie, jak je wygenerowała.