Od telegrafu po AI: jak zmieniały się narzędzia traderów przez 400 lat

​Cztery stulecia temu traderzy zdobywali informacje o rynkach w rozmowach z kupcami, z listów i drukowanych wykazów cen. Dziś ich stanowisko pracy może obejmować wiele terminali, algorytmy i AI. Czas potrzebny na otrzymanie informacji skrócił się z dni do mikrosekund — ale czy podstawowa zasada tradingu naprawdę się zmieniła?

Pierwsze giełdy papierów wartościowych powstały na długo przed komputerami, a nawet telegrafem. Giełda w Amsterdamie sięga historią 1602 roku, gdy zaczęto handlować akcjami Holenderskiej Kompanii Wschodnioindyjskiej.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

W tamtych czasach informacja była najrzadszym zasobem. Trader musiał dowiedzieć się o przybyciu statku, wojnie, zbiorach lub zmianie szlaków handlowych przed wszystkimi innymi i zadziałać na podstawie tej informacji, zanim stała się powszechnie znana.

Cztery stulecia później wyzwanie pozostaje takie samo. Zmieniły się jedynie narzędzia skracające drogę od zdarzenia do transakcji.

Od kawiarni do terminali tradingowych

W XVII i XVIII wieku sieci osobistych kontaktów częściowo pełniły funkcję dzisiejszych terminali tradingowych. Transakcje zawierano nie tylko na giełdach: uczestnicy rynku spotykali się w kawiarniach, wymieniali się wiadomościami, dyskutowali o cenach i znajdowali kontrahentów.

Jeden z najwcześniejszych szczegółowych opisów takiego rynku znalazł się w Confusión de Confusiones, opublikowanym przez Josepha de la Vegę w 1688 roku. Książka omawiała akcje, opcje, spekulację i zachowania inwestorów podczas gwałtownych ruchów rynkowych — tematy, które nadal są dobrze znane dzisiejszym traderom.

Nie było ciągłego strumienia kwotowań rynkowych. Ceny krążyły w notatkach traderów, listach, a później w gazetach, co oznaczało, że między ruchem na rynku a dotarciem informacji do innego miasta mogły upłynąć godziny, a nawet dni.

W XIX wieku telegraf zaczął rozwiązywać ten problem. Historia Reutersa jest szczególnie wymowna: Paul Julius Reuter wykorzystywał gołębie pocztowe do przesyłania danych finansowych między Akwizgranem a Brukselą, gdzie istniała przerwa w linii telegraficznej. Gołębie pokonywały ten odcinek szybciej niż tradycyjny transport, dzięki czemu Reuter mógł dostarczać kwotowania rynkowe przed konkurencją.

Gdy miasta połączono telegrafem, gołębie nie były już potrzebne, lecz wyścig o szybkość tylko się nasilił. W 1867 roku Edward Calahan stworzył ticker giełdowy, który przesyłał kwotowania przewodami i drukował je na taśmie papierowej. Thomas Edison później ulepszył ten system, umożliwiając jednoczesne dostarczanie identycznych danych wielu subskrybentom.

Po raz pierwszy rynek zaczął wykraczać poza sam budynek giełdy: brokerzy nie musieli już czekać na posłańca, by poznać najnowszą cenę. Na początku XX wieku do taśmy tickerowej dołączył telefon, umożliwiając szybszy przepływ zleceń i informacji z parkietu.

Rynki przenoszą się na ekrany

W XX wieku papier stopniowo ustępował systemom elektronicznym. W 1971 roku Nasdaq powstał jako rynek bez tradycyjnego parkietu, na którym kwotowania animatorów rynku były rozpowszechniane za pośrednictwem komputerów.

W latach 70. Reuters rozpoczął rozwój elektronicznych usług danych rynkowych, a Merrill Lynch otrzymał pierwsze terminale Bloomberga w 1982 roku. Zamiast polegać na gazetach, taśmach tickerowych i osobnych rozmowach telefonicznych, traderzy stopniowo zyskali jedno stanowisko robocze łączące kwotowania, wiadomości, wykresy i obliczenia.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Kolejna zmiana przekształciła nie tylko dostęp do informacji, lecz także sam proces handlu. W 1992 roku CME uruchomiła Globex, a brokerzy online umożliwili inwestorom indywidualnym obserwowanie rynków i składanie zleceń z komputerów osobistych bez kontaktowania się z brokerem.

Jednocześnie rozwijały się elektroniczne arkusze zleceń i zautomatyzowane systemy kierowania zleceń. Komputery przestały być wyłącznie ekranami: mogły wybierać miejsce realizacji transakcji, dzielić duże zlecenia na mniejsze i wykonywać je według wcześniej zdefiniowanych zasad.

Komputery zaczynają handlować samodzielnie

Kolejnym krokiem był handel algorytmiczny. Programy nauczyły się reagować na zmiany cen, wolumenów i spreadów szybciej niż ludzie, po czym nastąpił rozwój firm HFT, w których przewagę konkurencyjną mierzono nie w minutach czy sekundach, lecz w milisekundach i mikrosekundach.

Giełdy dostosowały się do tego wyścigu. Profesjonalni uczestnicy rynku zaczęli umieszczać serwery w tych samych centrach danych co infrastruktura giełdowa, aby zmniejszyć opóźnienia związane z przesyłaniem zleceń.

Różnica względem XIX wieku wydaje się ogromna, lecz zasada pozostaje taka sama. Wtedy przewagę mógł zapewnić gołąb pocztowy lub szybsze połączenie telegraficzne. Dziś może ją zapewnić serwer znajdujący się bliżej systemu realizacji zleceń giełdy.

Do lat 20. XXI wieku rozszerzył się również zakres dostępnych danych. Poza ceną i wolumenem traderzy uzyskali dostęp do mediów społecznościowych, alternatywnych źródeł danych, a w krypto — do analityki onchain. Publiczne blockchainy umożliwiają śledzenie transferów między adresami, aktywności dużych posiadaczy i przepływów na giełdy niemal w czasie rzeczywistym.

Platformy takie jak Nansen i Dune przekształciły te informacje w odrębną klasę narzędzi tradingowych. Użytkownicy mogą monitorować duże portfele, tworzyć własne dashboardy i otrzymywać alerty o transakcjach krótko po pojawieniu się aktywności onchain.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Najnowszą warstwą tej ewolucji jest AI. Narzędzia te już pomagają przetwarzać strumienie wiadomości, identyfikować wzorce w dużych zbiorach danych i dostarczać analizy rynkowe za pomocą zapytań w języku naturalnym.

Przewaga informacyjna mierzona w mikrosekundach

Każda nowa technologia początkowo dawała przewagę ograniczonej grupie uczestników rynku. Telegraf, ticker giełdowy, terminale Bloomberga, giełdy elektroniczne i algorytmy stopniowo przekształcały się z przewag konkurencyjnych w standardową infrastrukturę rynkową.

Ten sam proces zachodzi obecnie w przypadku analityki onchain i AI. Narzędzia, które jeszcze niedawno były dostępne głównie dla profesjonalistów, stopniowo stają się częścią zwykłych aplikacji tradingowych.

W rezultacie fundamentalna rzadkość na rynku niewiele zmieniła się przez 400 lat. Traderzy nadal muszą zdobywać informacje przed innymi, prawidłowo je interpretować i zawierać transakcje, zanim przewaga zniknie.

Zmieniła się jedynie szybkość tego procesu. Tam, gdzie kiedyś mierzono ją czasem potrzebnym na dotarcie listu lub statku, niektóre części dzisiejszego rynku działają w skali mikrosekund.