Debiut NSE: dlaczego największa giełda Indii jest warta więcej niż Nasdaq

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Eugene Komchuk

22.09.2026

Debiut NSE: dlaczego największa giełda Indii jest warta więcej niż Nasdaq — Udane IPO indyjskiej NSE

Indie przeprowadzają jedną z największych ofert publicznych w swojej historii. Krajowa giełda papierów wartościowych, czyli NSE, otrzymała już oferty o wartości ponad 10 mld USD na akcje o wartości 2,3 mld USD. Jednak główny motor wzrostu giełdy od pewnego czasu traci impet.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Pośpiech przed debiutem giełdowym

IPO NSE zakończyło się popytem znacznie przewyższającym podaż. W ciągu trzech dni inwestorzy złożyli zapisy na 505,8 mln akcji, podczas gdy w ofercie znalazło się zaledwie 88,6 mln akcji. Ostatecznie IPO zostało objęte 5,7-krotnie.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Większość popytu pochodziła od dużych inwestorów. Inwestorzy instytucjonalni złożyli zapisy na 12,7-krotność liczby przydzielonych im akcji. Inwestorzy zamożni i pozostali inwestorzy nieinstytucjonalni zapisali się na 6,6-krotność przysługującej im puli, a część detaliczna została objęta 1,4-krotnie.

Jeszcze przed otwarciem głównego IPO NSE sprzedała akcje o wartości około 703 mln USD inwestorom kotwiczącym. Wśród nabywców znalazły się państwowe fundusze majątkowe z Abu Zabi i Norwegii, a największym uczestnikiem była indyjska Life Insurance Corporation of India.

Akcje NSE oferowano po cenie od 17,72 do 18,60 USD za sztukę, co implikowało wycenę na poziomie około 46 mld USD. Rozpoczęcie notowań oczekiwane jest 24 września. Sama NSE nie otrzyma żadnych wpływów z IPO, ponieważ wszystkie akcje sprzedają dotychczasowi akcjonariusze.

Drożej niż amerykańscy konkurenci

W relacji do zysków NSE jest wyceniana znacznie wyżej niż jej amerykańscy konkurenci. Przy cenie emisyjnej giełda jest wyceniana na około 42,9-krotność rocznych zysków, w porównaniu z około 23,6-krotnością dla Nasdaq i 21,9-krotnością dla Intercontinental Exchange.

Wyższy mnożnik zysków nie oznacza jednak, że NSE pod względem wielkości wyprzedziła już największych operatorów giełdowych na świecie. Dla porównania, Intercontinental Exchange jest wyceniana na około 90,5 mld USD, Hong Kong Exchanges na 64,5 mld USD, a Nasdaq na 53,1 mld USD.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Inwestorzy są skłonni zapłacić taką premię ze względu na dominującą pozycję NSE w Indiach. Giełda obsługuje około 93% obrotu akcjami na rynku kasowym w kraju i niemal cały obrót kontraktami futures na akcje. W ciągu ostatnich dwóch lat liczba zarejestrowanych inwestorów na platformie wzrosła o około 40%, przekraczając 129 mln.

Giełda rosła wraz z rynkiem

Rozwój NSE zbiegł się z gwałtowną ekspansją indyjskiego rynku akcji. Udział akcji i funduszy inwestycyjnych w rocznych oszczędnościach finansowych gospodarstw domowych wzrósł z 2% w 2012 roku do 15,2% w roku finansowym zakończonym w marcu 2025 roku.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Wartość udziałów posiadanych przez pierwszych inwestorów NSE również gwałtownie wzrosła. Fundusz inwestycyjny Azima Premjiego kupił 3% udziałów w giełdzie w 2008 roku za około 100 mln USD. Przed IPO wartość tego pakietu przekraczała 1 mld USD.

Inny znaczący akcjonariusz, założyciel Avenue Supermarts Radhakishan Damani, posiada 39 mln akcji NSE. Przed debiutem giełdowym wartość jego udziału wynosiła około 835 mln USD. Wśród pozostałych dużych akcjonariuszy znajdują się rodziny założycieli Infosys, inwestorzy powiązani z Motilal Oswal i IIFL Group, a także podmioty związane z Hero Group i Haldiram.

Głównym ryzykiem są instrumenty pochodne

NSE ma jednak słaby punkt: zależność od obrotu instrumentami pochodnymi. Około 80% przychodów giełdy pochodzi z działalności handlowej, a opcje odpowiadają za znaczną część tego biznesu. Po zaostrzeniu regulacji i podwyższeniu podatków wolumen obrotu instrumentami pochodnymi spadł o około 27% względem szczytu z 2024 roku.

Spowolnienie już wpłynęło na wyniki spółki. W roku finansowym zakończonym w marcu 2026 roku przychody operacyjne NSE spadły o 3,1%, a zysk zmniejszył się o 15,5%. Analitycy Bernstein oczekują, że wzrost indyjskiego rynku instrumentów pochodnych spowolni do około 5% w roku finansowym 2027.

NSE stara się ograniczyć zależność od instrumentów pochodnych. W ciągu ostatnich 15 miesięcy giełda uruchomiła kontrakty futures na energię elektryczną i gaz ziemny, elektroniczne kwity na złoto oraz krajową giełdę węgla. Spółka ma nadzieję, że nowe produkty i inne segmenty rynku zrekompensują wolniejszy wzrost obrotu opcjami.

Mimo spowolnienia w głównym źródle przychodów i wysokiej wyceny popyt na akcje NSE kilkakrotnie przewyższał podaż. Inwestorzy stawiają nie tylko na samą giełdę, lecz także na dalszy rozwój indyjskiego rynku akcji i rosnącą liczbę uczestników detalicznych.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?