Rentowności obligacji zwiększają presję na Fed w obliczu utrzymującego się ryzyka inflacyjnego

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Wiadomości finansowe
Rentowności obligacji zwiększają presję na Fed

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Wiadomości kryptowalutowe

Wiadomości finansowe

Waluty

Głosy rynku

Wiadomości regulatorów

Olga Shendetskaya

14 godzin temu

Rentowności obligacji zwiększają presję na Fed w obliczu utrzymującego się ryzyka inflacyjnego — Rynek obligacji pcha Fed w stronę wyższych stóp

Gwałtowny wzrost rentowności krótkoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych wywarł nową presję na Fed, ponieważ inwestorzy ponownie oceniają ryzyko inflacyjne, odporność wzrostu gospodarczego oraz możliwość, że obecna polityka nie spowalnia już gospodarki w wystarczającym stopniu.

Najważniejsze

Rentowności dwuletnich obligacji skarbowych wzrosły do około 4,15%, powyżej zakresu polityki Fed wynoszącego 3,5% do 3,75%.
Traderzy wyceniają możliwość podwyżki stóp o ćwierć punktu już w październiku.
Silne dane z rynku pracy i inwestycje napędzane przez AI wzbudziły obawy o przegrzanie gospodarki.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Według Bloomberg, rentowności dwuletnich obligacji skarbowych, które są wysoce wrażliwe na oczekiwania dotyczące polityki Fed, wzrosły do około 4,15%, najwyższego poziomu od ponad roku. To stawia je znacznie powyżej obecnego zakresu docelowego Fed wynoszącego od 3,5% do 3,75% – luka ta pogłębiła się od marca i sugeruje obecnie, że rynki wyceniają trudniejszą ścieżkę dla stóp procentowych.

Rynek obligacji wyprzedza Fed

Dane z rynku pracy, które okazały się silniejsze od oczekiwań, utwierdziły w przekonaniu, że gospodarka pozostaje zbyt mocna na wczesne obniżki stóp. Traderzy wyceniają obecnie co najmniej jedną podwyżkę o ćwierć punktu już w październiku, a nadchodzące raporty o cenach konsumpcyjnych i hurtowych mają dalej kształtować te oczekiwania.

Inwestorzy obserwują również, czy ogromne wydatki na sztuczną inteligencję w połączeniu z wciąż silnym rynkiem pracy mogą doprowadzić do przegrzania gospodarki. Wyzwałoby to wcześniejszy pogląd Fed, że polityka była już wystarczająco restrykcyjna, aby z czasem sprowadzić inflację niżej.

Ruch ten przypomina okres końca 2021 i początku 2022 roku, kiedy rentowności Treasury zaczęły rosnąć przed bankiem centralnym, zanim Fed rozpoczął agresywny cykl podwyżek w celu walki z inflacją. Różnica polega na tym, że Fed już znacznie podniósł stopy, podczas gdy rynki zadają pytanie, czy stopy te są nadal wystarczająco wysokie dla obecnej gospodarki.

Powrót debaty o stopie neutralnej

Wyprzedaż obligacji skarbowych ożywiła również debatę na temat stopy neutralnej, czyli poziomu stóp procentowych, który ani nie stymuluje, ani nie spowalnia gospodarki. Urzędnicy Fed oszacowali w marcu stopę długoterminową na 3,1%, co wspierało argumenty za ewentualnym łagodzeniem polityki. Niektóre wskaźniki rynkowe sugerują teraz, że to założenie może być zbyt niskie.

Oparty na swapach miernik rynkowego poglądu na skorygowaną o inflację stopę neutralną wynosi blisko 1,8%, powyżej mediany szacunków Fed na poziomie 1,1%. Jeśli rzeczywista stopa neutralna przesunęła się wyżej, to obecna polityka może być bliższa neutralnej niż restrykcyjnej. To sprawiłoby, że dodatkowe podwyżki stóp byłyby łatwiejsze do uzasadnienia, jeśli dane o inflacji pozostaną mocne.

Wyższe rentowności zacieśniają warunki, ale niewystarczająco

Wyższe stopy rynkowe wykonują już część pracy za Fed. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w pobliżu 4,5% podnosi oprocentowanie kredytów hipotecznych i koszty finansowania zewnętrznego przedsiębiorstw, a Bloomberg Economics szacuje, że niedawny wzrost rentowności odpowiada około 75 punktom bazowym zacieśnienia ze strony Fed.

Na ten moment rynek wydaje się oswajać ze światem, w którym rentowności z poziomem 4% nie są już wyjątkiem, lecz punktem odniesienia.

Wcześniej podkreślaliśmy, że Powell ostrzega, że presja Trumpa na Fed może zagrozić rynkom.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?