Varför skulle JPMorgan behöva en stablecoin?

​Bankerna betraktade stablecoins som ett potentiellt hot mot insättningar och betalningar i flera år. Nu överväger JPMorgan och några av världens största långivare att ge ut egna. Vad har förändrats?

JPMorgan utvärderade nyligen om banken skulle lansera en stablecoin, även om diskussionerna fortfarande är preliminära och ingen produkt för närvarande utvecklas. Möjligheten är anmärkningsvärd eftersom USA:s största bank redan har sin egen blockchaininfrastruktur och en digital version av bankinsättningar, JPM Coin. Bankens Kinexys-verksamhet inom blockchain behandlar transaktioner värda miljarder dollar varje dag.

Visa inlägget på X Laddar...

Tweeten raderades av författaren.

Men vi sparade allt 🙂.

Så varför skapa ytterligare en form av digital dollar? Svaret kan ha mindre att göra med vad JPMorgan behöver i dag och mer med vart kunderna, konkurrenterna och den bredare betalningsmarknaden kan vara på väg.

Vad skulle en stablecoin kunna göra som JPM Coin inte kan?

JPM Coin och en stablecoin kan se likadana ut. Båda placerar dollar på en blockchain och kan möjliggöra betalningar dygnet runt, men det finns en viktig skillnad i vad dessa digitala dollar representerar.

JPM Coin är en tokeniserad insättning. Pengarna förblir en insättning hos JPMorgan, medan tokenen möjliggör överföring och avveckling onchain. JPMorgan lanserade den dollarbaserade tokenen på Coinbases Base-nätverk 2025 och planerar att utöka den till Canton Network.

Stablecoins är utformade för att kunna cirkulera friare. De kan flyttas mellan wallets, exchanges och applikationer över offentliga blockchainnätverk i stället för att stanna inom en enda banks insättningssystem. För JPMorgan skulle det kunna ge tillgång till delar av blockchain-ekonomin som JPM Coin för närvarande inte når.

JPMorgan har gått djupare in i blockchain

JPMorgan började bygga blockchaininfrastruktur för mer än ett decennium sedan, introducerade JPM Coin 2019 och samlade senare sina blockchainverksamheter under Kinexys. Det som till stor del började inom kontrollerade institutionella nätverk har gradvis närmat sig offentliga blockchainmarknader.

Denna förändring har accelererat. JPM Coin finns nu tillgänglig på Base, medan Kinexys även stöder tokeniserade fonder och andra tillgångar över offentliga och privata nätverk. Banken kopplar i allt högre grad samman konventionella finansiella produkter med infrastruktur som tidigare främst förknippades med krypto.

JPMorgans vd Jamie Dimon har ändå ifrågasatt varför kunder behöver stablecoins när andra betalningsalternativ redan finns. När han talade förra året medgav han också att banken inte kunde ignorera fintechbolag som konkurrerar inom betalningar, konton och belöningar.

”Sättet att vara medveten om utvecklingen är att vara delaktig”, sade Dimon. ”Vi kommer att vara med och lära oss mycket.”

Stablecoins blir allt svårare för bankerna att ignorera

En viktig förändring har kommit genom regleringen. GENIUS Act, som undertecknades och blev lag 2025, skapade ett federalt regelverk för payment stablecoins, inklusive krav på att utgivare ska hålla reserver som täcker de tokens de ger ut.

Bankerna har fortfarande skäl att vara försiktiga. Stablecoins kan konkurrera inte bara om betalningsaktivitet utan även om insättningar, särskilt om kunder erbjuds belöningar för att hålla dem på kryptoplattformar. Den frågan har blivit en av de främsta konfliktpunkterna mellan bankerna och kryptoindustrin under årets debatt om CLARITY Act.

Dimon anslöt sig till den striden i maj och hävdade att kryptoföretag inte bör kunna erbjuda produkter som liknar räntebärande insättningar utan jämförbara skydd. Samtidigt övervägde JPMorgan om banken så småningom skulle kunna ge ut en egen stablecoin.

Konkurrensen sprider sig också bortom de största stablecoin-utgivarna. Betalningsföretag, kapitalförvaltare och andra finansiella grupper undersöker hur stablecoins kan passa in i deras verksamheter, vilket för in fler traditionella finansbolag i blockchainbaserade betalningar och digitala dollar.

Bankerna förbereder sig för båda utfallen

JPMorgan är inte ensamt. Mer än ett dussin finansiella institutioner, däribland Bank of America, Wells Fargo och Santander, går vidare med ett globalt stablecoinprojekt som inledningsvis fokuserar på dollarn, med euron och potentiellt andra G7-valutor som nästa steg.

Förändringen når även mindre långivare. Den här veckan meddelade 39 delstatliga bankföreningar BankChain Alliance, ett branschägt blockchainnätverk som planeras till 2027 och som kan stödja stablecoins tillsammans med tokeniserade insättningar, automatiserad avveckling och andra banktjänster.

Stablecoins och tokeniserade insättningar kan samexistera

Tokeniserade insättningar löser redan många av de problem som bankerna försöker hantera. De kan flyttas dygnet runt, stödja programmerbara betalningar och avveckla transaktioner onchain samtidigt som de förblir pengar i affärsbanker. JPMorgan framställer själv JPM Coin som ett alternativ till stablecoins för institutionella kunder.

Stablecoins har en fördel på andra områden. De används brett på kryptomarknader och i allt högre grad för gränsöverskridande betalningar, där möjligheten att flytta dem mellan plattformar och motparter kan vara viktigare än att upprätthålla en konventionell bankinsättning. Tokeniserade insättningar är fortfarande mer koncentrerade till företags kassahantering och transaktioner som involverar kunder i samma bank eller banknätverk.

Företag kan så småningom vilja ha delar av båda. En undersökning från EY-Parthenon visade att 68 % av de tillfrågade icke-finansiella företagen skulle föredra att en bank gav ut den stablecoin de använder, medan 63 % skulle föredra att få tillgång till stablecoin-tjänster genom sina befintliga bankrelationer.

Skillnaden mellan de två sidorna blir också allt mindre tydlig. Kryptoföretag söker en bankliknande regulatorisk status samtidigt som bankerna går längre ut på offentliga blockchains.

Stablecoins började som ett sätt att flytta digitala dollar utan att förlita sig på traditionella banker. JPMorgans överväganden pekar på en annan möjlighet: om kunderna i allt högre grad vill ha dollar som kan flyttas över olika blockchains kan bankerna besluta att de själva vill ge ut dessa dollar.