หุ้นหรือพันธบัตร: 3 มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ Wall Street

ข่าวทั้งหมด

ข่าวเด่น

บทความที่คัดสรรโดยบรรณาธิการ

หุ้น

สกุลเงินดิจิทัล

เศรษฐกิจ

สกุลเงิน

สินค้าโภคภัณฑ์

ธุรกิจและความมั่งคั่ง

เสียงจากตลาด

Eugene Komchuk

09.10.2026

หุ้นหรือพันธบัตร: 3 มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ Wall Street — นักลงทุนควรเลือกอะไร: หุ้นหรือพันธบัตร?

หุ้นกำลังทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเพิ่มขึ้น ผู้เชี่ยวชาญชั้นนำจาก Wall Street เตือนว่าสมดุลอำนาจแบบดั้งเดิมในตลาดการเงินกำลังเปลี่ยนแปลง แต่ตัวเลือกการลงทุนสองประเภทนี้ แบบใดจะพิสูจน์ได้ว่าน่าเชื่อถือมากกว่าเมื่อภาวะตลาดเริ่มย่ำแย่ลง?

บทความนี้ได้รับการแปลจากต้นฉบับ อ่านเวอร์ชันต้นฉบับโดยผู้สื่อข่าวของเราที่นี่.

Dalio เตือนภัยคุกคามสองด้าน

Ray Dalio นักลงทุนมหาเศรษฐีและผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates Ray Dalio เตือนว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างปัญหาร้ายแรงให้ตลาดหุ้น ตามมุมมองของเขา หุ้นยังคงต้านทานแรงกดดันได้ด้วยกำไรบริษัทที่เพิ่มขึ้น แต่สถานการณ์นี้ไม่อาจดำเนินต่อไปได้อย่างไม่มีกำหนด

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC Dalio อธิบายว่านักลงทุนเปรียบเทียบผลตอบแทนที่อาจได้รับจากหุ้นกับพันธบัตร ปัจจุบันพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีให้อัตราผลตอบแทนมากกว่า 5% ต่อปี นั่นหมายความว่านักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรมูลค่า $10,000 อาจคาดหวังรายได้ประมาณ $500 ต่อปี

หุ้นไม่ได้รับประกันผลตอบแทนดังกล่าว ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนซื้อหุ้นมูลค่า $10,000 และราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 8% ภายในหนึ่งปี นักลงทุนจะได้กำไร $800 โดยยังไม่รวมเงินปันผล แต่หากราคาหุ้นลดลง 15% มูลค่าการลงทุนจะเหลือ $8,500 พันธบัตรก็อาจสูญเสียมูลค่าได้เช่นกัน หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดยังคงเพิ่มขึ้น

ตามข้อมูลของ Dalio ก่อนหน้านี้หุ้นให้ผลตอบแทนที่คาดหวังสูงกว่าพันธบัตรอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาหุ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น ช่องว่างดังกล่าวก็กำลังแคบลง

Dalio ยังแนะนำให้นักลงทุนให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับกระแสเงินสดอิสระของบริษัท แม้ธุรกิจจะรายงานกำไรที่เพิ่มขึ้น แต่กำไรส่วนสำคัญอาจถูกใช้ไปกับการสร้างศูนย์ข้อมูล การซื้ออุปกรณ์ และการลงทุนด้านอื่นๆ ส่งผลให้บริษัทมีเงินสดเหลือน้อยลงสำหรับชำระหนี้ จ่ายเงินปันผล และรองรับค่าใช้จ่ายอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม Dalio ไม่คาดว่าจะเกิดตลาดหุ้นพังทลายในทันที เขาเชื่อว่าการตึงตัวของภาวะการเงินเพิ่งเริ่มต้น ขณะที่กำไรของบริษัทยังคงสนับสนุนตลาด

พันธบัตรท้าชิงหุ้นเป็นครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษ

Savita Subramanian หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ และกลยุทธ์เชิงปริมาณของ Bank of America เห็นด้วยกับคำเตือนของ Ray Dalio บางส่วน อย่างไรก็ตาม ต่างจากมหาเศรษฐีรายนี้ที่คาดว่าการเทขายพันธบัตรจะดำเนินต่อไป เธอมองว่าพันธบัตรเป็นทางเลือกที่น่าสนใจแทนหุ้น ตามมุมมองของเธอ ตราสารหนี้สามารถแข่งขันกับหุ้นได้อย่างจริงจังเป็นครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษ

ในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg Subramanian ระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีสูงกว่า 5% ขณะที่ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของ S&P 500 ในทศวรรษข้างหน้าอาจลดลงต่ำกว่าระดับดังกล่าว

ตัวอย่างเช่น การลงทุน $10,000 ที่ให้ผลตอบแทนปีละ 5% และนำกำไรกลับมาลงทุนใหม่ทุกปีในอัตราเดิม อาจเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ $16,300 ในระยะเวลา 10 ปี ขณะที่ผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นและเงินปันผล ซึ่งไม่มีสิ่งใดรับประกันได้

นักวิเคราะห์รายนี้กังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับความคาดหวังที่มองโลกในแง่ดีเกินไปต่อบริษัทสหรัฐฯ ผู้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทใน S&P 500 จะเติบโตเป็นสถิติสูงสุดในช่วง 5 ปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม หากผลลัพธ์จริงต่ำกว่าความคาดหวังแม้เพียงเล็กน้อย หุ้นอาจเผชิญแรงเทขาย

Subramanian ยังเน้นย้ำถึงผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์ การลงทุนใน AI กำลังสนับสนุนหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี แต่ในระยะยาว การพัฒนาเทคโนโลยีดังกล่าวอาจช่วยชะลอเงินเฟ้อ ซึ่งอาจช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยได้

Taleb เตือนภัยคุกคามที่ซ่อนอยู่ต่อตลาด

ขณะที่ Dalio และ Subramanian พูดถึงความน่าสนใจของหุ้นและพันธบัตร Nassim Taleb ผู้เขียน The Black Swan ชี้ให้เห็นภัยคุกคามอีกประการหนึ่ง เขาเชื่อว่าความเปราะบางที่เพิ่มขึ้นของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดความปั่นป่วนซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นด้วย โดย Bloomberg รายงาน

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ Greenwich Economic Forum Taleb เตือนว่าสหรัฐฯ จำเป็นต้องกู้ยืมเงินในจำนวนที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เพื่อจัดหาเงินทุนให้กับการขาดดุลงบประมาณ ขณะเดียวกัน นักลงทุนอาจหมดความสนใจในพันธบัตรรัฐบาล โดยเฉพาะตราสารหนี้ระยะยาว อุปสงค์ที่อ่อนแอลงจะกดดันราคาพันธบัตรให้ลดลงและทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นอีก

Taleb มองว่าอันตรายที่ใหญ่กว่าไม่ได้อยู่ที่การลดการซื้อของจีนหรือญี่ปุ่น แต่อยู่ที่ความเป็นไปได้ที่นักลงทุนอเมริกันจะถอนตัว หากกองทุนบำเหน็จบำนาญและผู้ถือครองรายใหญ่อื่นๆ เริ่มขายพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ผลกระทบต่อตลาดอาจรุนแรงกว่ามาก

ปัญหาในตลาดพันธบัตรอาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นด้วย ตัวอย่างเช่น หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเพิ่มขึ้น บริษัทต่างๆ จะเผชิญต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นเมื่อออกตราสารหนี้ ซึ่งจะเพิ่มค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้และอาจบังคับให้ธุรกิจลดการลงทุน ขณะเดียวกัน นักลงทุนอาจเริ่มขายหุ้นเพื่อหันไปลงทุนในตราสารที่ให้อัตราผลตอบแทนคงที่สูงกว่า

Taleb แนะนำให้นักลงทุนอย่าพยายามคาดการณ์ช่วงเวลาที่วิกฤตครั้งต่อไปจะเกิดขึ้น แต่ควรคำนึงถึงความเป็นไปได้ของแรงกระแทกที่ไม่คาดคิดเมื่อตัดสินใจจัดพอร์ตการลงทุน ในมุมมองของเขา แม้แต่ตลาดที่ดูมั่นคงก็อาจเปราะบางต่อเหตุการณ์ที่ไม่สามารถคาดการณ์ล่วงหน้าได้

นักลงทุนควรเลือกอะไร?

หากเป้าหมายหลักของนักลงทุนคือการรักษาเงินต้นและสร้างรายได้ที่คาดการณ์ได้ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดูจะเป็นตัวเลือกที่เหมาะสมกว่า โดยเฉพาะเมื่อถือจนครบกำหนด ซึ่งช่วยให้นักลงทุนมองข้ามความผันผวนของราคาในระยะสั้นได้ ในทางกลับกัน หุ้นอาจให้ผลตอบแทนสูงกว่าในระยะยาว แต่นักลงทุนต้องเตรียมพร้อมรับมือกับการปรับตัวลงอย่างมาก ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงทำให้พันธบัตรน่าสนใจมากขึ้น แม้แต่สำหรับนักลงทุนที่เคยชื่นชอบตลาดหุ้น

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่จำเป็นต้องเลือกเพียงสินทรัพย์ประเภทเดียว การผสมผสานหุ้นและพันธบัตรช่วยกระจายความเสี่ยงไปยังตราสารที่แตกต่างกัน แม้สินทรัพย์ทั้งสองประเภทอาจสูญเสียมูลค่าพร้อมกันในช่วงตลาดปั่นป่วนก็ตาม ดังที่คำเตือนของ Dalio, Subramanian และ Taleb สะท้อนให้เห็น ภายใต้ภาวะปัจจุบัน สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาความเสี่ยงในทั้งสองตลาด แทนที่จะพึ่งพาผลกำไรที่รับประกันได้จากสินทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่ง

เนื้อหานี้อาจมีความคิดเห็นจากบุคคลที่สาม ข้อมูลและข้อมูลใด ๆ บนเว็บเพจนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนตาม ข้อจำกัดความรับผิดชอบ ของเรา แม้ว่าเราจะยึดมั่นใน ความซื่อสัตย์ทางบรรณาธิการ อย่างเคร่งครัด โพสต์นี้อาจมีการอ้างอิงถึงผลิตภัณฑ์จากพันธมิตรของเรา

คุณชอบบทความนี้หรือไม่?