Tether 最新的透明度报告突显了这家稳定币发行商扩大其资产负债表和用户群的能力，即使在 2025 年底更广泛的加密货币市场经历急剧下滑时也是如此。这些数据凸显了 USDT 在投机性加密货币交易之外，作为价值储存和交易资产所发挥的日益重要的作用。
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在 2025 年 10 月 10 日的加密货币清算潮之后，到 2026 年 2 月 1 日，加密货币总市值下降了三分之一以上。根据 Tether 基于 Chainalysis 和 Artemis 数据的链上分析，同期 USDT 增长了 3.5%，而第二和第三大稳定币分别下降了 2.6% 和 57%。
市值扩张与储备实力
Tether表示，USDT 市值在 2025 年第四季度增加了 124 亿美元，达到 1 873 亿美元，10 月份的增长尤为强劲，之后在市场大跌后有所放缓。本季度总储备增加了 117 亿美元，达到 1,929 亿美元，净资产为 63 亿美元。
储备构成继续向传统资产转移。第四季度，Tether 持有的美国国债增加了 65 亿美元，达到 1,416 亿美元，相当于全球第 18 大美国国债持有者，如果将其视为主权实体，则排在沙特阿拉伯和德国之前。在 2025 年，Tether 增加了 282 亿美元的国债，成为全球第七大买家，超过了台湾和韩国。储备还包括 96,184 枚比特币和 127.5 公吨黄金。
用户增长和链上主导地位
Tether 报告称，第四季度USDT估计用户总数增加了 3520 万，达到 5.345 亿，连续第八个季度新增用户超过 3000 万。链上持有者增加了创纪录的 1470 万，达到 1.391 亿个钱包，占所有稳定币持有钱包的 70.7%。
储蓄行为仍然是一个显著特点。被归类为储蓄者或 100% 储蓄者的钱包占 USDT 持有者的 37.5%，而其他稳定币的这一比例为 30%。在所有稳定币储蓄钱包中，USDT 占 75.1%，占储蓄总值的近 60%。
交易、流动性和市场份额
第四季度，链上 USDT 转账额达到创纪录的 4.4 万亿美元，转账次数增至 22 亿次。尽管如此，本季度 USDT 的平均流速为 28%，远低于竞争对手稳定币，这反映出用户群相对稳定。现货交易总量达到 3.2 万亿美元，USDT 在全球现货加密货币交易中的份额达到 61.5%。
结论
Tether 的报告显示，尽管加密货币市场急剧萎缩，USDT 的市值、储备和用户群仍在不断扩大。财务数据显示，USDT 在美国国债和持续净资产方面的敞口不断增加。用户行为表明，USDT 仍是跨市场储蓄和价值转移的主流稳定币。
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