Polymarket热潮：监管难阻预测市场扩张

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Olena Litvinenko

11.11.2026

Polymarket热潮：监管难阻预测市场扩张 — Polymarket成功的秘诀

监管机构正在挑战Polymarket的商业模式，但交易活动仍持续激增。这一看似矛盾的现象引出一个耐人寻味的问题：预测市场究竟有何吸引力？为何其人气如此难以遏制？

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

监管纷争中，Polymarket交易量激增

据数据分析平台TickerTracker称，Polymarket美国交易所的交易量在6月至10月间增长266%，从$4.04 billion升至$14.77 billion。这些数据按合约的全部赔付价值计算，而非交易者存入的资金，但仍显示交易活动迅速增长。

体育相关投机推动了大部分增幅。将多项预测合并为单一仓位的组合合约达到$8.6 billion，占10月交易量的58.2%。独立体育合约另贡献$4.57 billion，占31%；政治市场所占比例则小得多。

Polymarket 的商业雄心随交易活动同步增长。该公司表示，其年化营收运行率已超过$1.8 billion，高于6月的$1 billion以上。据报道，公司还正寻求新一轮融资，估值约为$21 billion。与此同时，美国各州依据博彩法挑战体育相关合约，多个国家也已限制访问其国际平台。

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预测市场为何日益受到青睐

Polymarket的吸引力源于一个简单理念：几乎任何不确定事件都可以成为交易标的。与传统金融市场不同，预测市场让用户直接对结果进行投机，涵盖体育赛事、选举、经济决策和技术发展等。

其机制简单明了。交易者买入“Yes”或“No”份额，价格通常介于$0.01和$0.99之间。一份价格为$0.70的合约，意味着交易者认为该结果发生的概率为70%，因为最高赔付为$1。如果预测正确，买方将获得$1，扣除费用前盈利$0.30。否则，份额将变得一文不值，买方损失$0.70。随着交易者买卖，价格会随预期变化而波动。

这种简单易懂的特点吸引了许多可能从未考虑过传统投资的人。理解一场足球赛或政治事件，与分析企业财报所需的知识不同。用户可以围绕自己熟悉和关注的话题进行投机，将兴趣转化为金融仓位。凭借个人知识或坚定判断参与交易，感觉比买卖陌生金融资产更容易上手。

预测市场还将娱乐与投机结合起来。体育赛事带来频繁的交易机会，政治和突发新闻则引发公众关注。与传统固定赔率博彩不同，交易者可以在事件结果揭晓前卖出仓位，从预期变化中获利，而不必等到最终结果出炉。

Polymarket如何将预测变成生意

Polymarket的受欢迎程度反映了人们获取信息方式的变化。其概率数据越来越多地与民调、分析师预测和新闻报道一同出现，让受众了解交易者如何评估即将发生的事件。即使从不下单的人，也可以关注赔率变化，了解市场预期如何转变。

与民调不同，预测市场反映的是以资金为后盾的仓位，而非对调查问题的回答。参与者有动力研究事件并迅速回应最新进展，因此价格会持续变化。突发公告可能在几分钟内改变概率，使预测市场成为记者和关注突发新闻的受众颇具吸引力的参考依据。不过，这些估值未必准确。流动性不足、大额个人仓位和市场操纵都可能扭曲概率。

区块链基础设施也帮助Polymarket触达加密货币用户。其国际平台利用加密技术处理交易，而独立的美国交易所则接受联邦衍生品监管。Kalshi 等竞争对手正吸引投资，传统金融公司也在探索预测市场，推动行业触达原有受众以外的群体。

监管机构为何对Polymarket的未来意见不一

Polymarket面临的法律困境源于一个根本分歧：事件合约究竟属于金融衍生品还是博彩产品？当交易者对体育赛事结果进行投机时，这一界定尤其容易引发争议。

在美国，商品期货交易委员会（CFTC）负责监管注册衍生品交易所，包括Polymarket的美国业务。州政府部门认为，某些体育合约适用博彩法，必须取得当地牌照。11月5日，CFTC要求受联邦监管的交易所于30天内取消某些州级访问限制，或说明无法遵守的原因，因此与要求部分运营商限制访问的法院命令产生冲突。