本周四（2月26日），铂金（XPT/USD）在上一交易日的大涨将其推至短期新高后出现回调，交易员们需要判断本周的涨势是更稳定的重新定价的开始，还是仅仅超越近期实物需求的快速走势。
亮点
- 铂金在周三的跳涨曾短暂地将价格抬升到 2300 美元以上，周四在 2255 美元附近交易。
- 市场仍在长期供应紧张和 2026 年需求预期疲软之间徘徊。
- 美元走强和接近 4% 的国债收益率在最近的反弹之后又增加了摩擦。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
价格走势和市场基调
周四的走势看起来更像是盘整而非崩溃。铂金周三收盘价在2328美元附近，周四开盘价在2327美元附近，最高价约为2328美元，最低价约为2202美元，然后回落到2200美元附近。这种波动幅度表明，在经历了单日大幅上涨之后，短期定位仍在重置，市场十分活跃。
前一个交易日已经显示出，一旦势头形成，铂金可以迅速加速上涨。周三的公开定价数据显示，铂金价格从开盘时的大约2,171美元上涨到盘中最高点2,351美元附近，这一走势足以吸引战术性买家，但也足以导致下一交易日的快速获利了结。
铂金价格动态（2026年1月至2月）。资料来源：TradingView：资料来源：TradingView。
更广泛的交叉资产状况还没有完全转为不利于铂金，但也不再是清一色的顺风。美元指数周四在97高点附近徘徊，而美国10年期国债收益率仍接近4.03%-4.06%。
供应形势依然紧张
铂金更深层次的支撑仍来自供应，而非日常宏观交易。世界铂金投资委员会称，预计从2026年到2029年，铂金市场将连续出现年均68.9万盎司的供应缺口。
这种供应背景有助于解释为什么下跌尚未引发更广泛的看跌转变。即使交易商在强势上涨后减少了风险敞口，基础市场仍然缺乏那种舒适的过剩，从而使回调在结构上具有自我维持的感觉。
需求前景增加限制
需求是问题变得不那么简单的原因。CME集团表示，2026年的铂金首饰需求预计将萎缩6%，而WPIC的最新展望也指出，今年的首饰需求将下降6%，约为203.6万盎司。这很重要，因为首饰仍然是铂金最明显的实物需求渠道之一。
更广泛的需求情况看起来也比供应情况本身所显示的要疲软。芝加哥商品交易所（CME）的2025年后期展望报告称，2026年的铂金总需求可能会下降6%，而供应量则会上升4%，这主要是因为回收力度加大和投资性购买步伐放缓。换句话说，随着时间的推移，铂金市场的基本面可能仍然紧张，而短期内则不会那么紧迫。
正如我们所报道的，由于对通货膨胀的担忧和不断变化的需求动态影响了交易活动，投资者的兴趣最近已转向铂金 。
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