在 5 月份强劲反弹后，天然气市场已进入回调阶段。由于美国库存水平较高、对 LNG 供应中断的担忧缓解以及欧洲天气状况温和，价格正面临压力。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
本周初，美国基准 Henry Hub 跌破 3.2 美元/MMBtu，交易员在近期反弹后继续获利了结。与此同时，美国天然气库存仍比五年平均水平高出约 6%，降低了夏季供应短缺的风险。
欧洲市场失去部分风险溢价
在欧洲，TTF 价格最近几天也一直承压。市场对中东地缘政治紧张局势的缓解以及没有出现新的 LNG 供应中断反应积极。需求相对疲软和天气温和也带来了额外的下行压力。尽管如此，情况仍比一年前紧张：欧洲库存水平明显低于去年，这意味着任何供应中断都可能迅速让波动重返市场。
美国：供应过剩暂时超过夏季需求
美国市场目前正在因高温导致的电力需求上升与库存中持续的天然气过剩之间寻求平衡。维护工作后 LNG 出口流量的恢复对价格形成了支撑，但市场参与者继续倾向于“逢高抛售”策略。这表明交易员预计未来几周不会迅速出现供应短缺。
市场核心观点
短期前景呈现适度看跌。当前的回调是由充裕的库存水平和地缘政治风险溢价下降驱动的。然而，中期下行空间有限：美国新的 LNG 出口产能继续上线，而欧洲在入冬前仍需积极补充库存。基本情景仍将是偏向看跌的区间震荡，除非天气条件或地缘政治引入新的看涨催化剂。
近期展望
在再次测试 3.24 美元附近的阻力位后，NATGAS 价格再次承压，空头重新测试 3.00 美元左右的支撑位，正如我之前在《需求复苏与 LNG 市场风险背景下天然气测试强阻力位》中所指出的。从该水平开始，可能会回撤至 3.00–3.12 美元，届时卖压可能再次出现。跌破支撑位将开启跌向 2.85–2.80 美元的空间。
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