微软仍是人工智能热潮的主要受益者之一，但在最近几周，投资者的关注点已从长期机遇转向该公司人工智能扩张日益增长的成本。股价已回落至 379 美元附近，且在 4 小时图上，其交易价格低于所有主要移动平均线。
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价格走势仍处于 50、100 和 200 周期均线下方，而一连串较低的高点和较低的低点继续预示着看跌趋势。直接支撑位位于 375-380 美元区间，下一个下行目标在 360-365 美元附近。若要改善技术面展望，多头需要重新夺回 410-420 美元区域的控制权，该区域目前已成为主要阻力区。
人工智能和 Azure 仍是核心投资逻辑
从基本面来看，微软的故事继续围绕 Azure 和企业级人工智能展开。在 Build 2026 大会上，该公司推出了全新的 MAI 系列人工智能模型，扩展了其 Copilot 代理生态系统，并重点强调了用于商业应用的自主人工智能代理。与此同时，微软正逐步实现模型组合的多样化，在维持与 OpenAI 战略合作伙伴关系的同时，减少对其依赖。
一些分析师认为，市场低估了微软在数据中心和人工智能基础设施方面巨额投资的长期回报潜力。例如，摩根士丹利仍对 Azure 的长期增长前景和人工智能变现持建设性态度，将当前的资本支出视为对未来云营收扩张的投资。
成本上升和产能限制仍是主要担忧
资本支出的激增继续成为股价压力的主要来源。在 Azure 面临产能限制，且据报道 GitHub 转向 AWS 基础设施以协助应对人工智能驱动的开发工具需求激增后，投资者对人工智能投资产生回报的速度提出了质疑。
令投资者担忧的还有，股东诉讼指控市场低估了微软人工智能支出的规模，以及基础设施限制对云增长的影响。微软驳回了这些指控，并坚持认为其披露是恰当的。尽管如此，关于该公司数百亿美元人工智能投资的效率和盈利能力的争论，仍是华尔街的核心话题。
后续关注重点
短期内，有两个因素可能决定微软股票的走势：Azure 的增长，以及人工智能相关投资开始转化为更高利润和更强现金流的证据。虽然目前的技术形态有利于卖家，但围绕 Azure、Copilot 和企业级人工智能构建的长期投资逻辑依然成立。如果 375-380 美元的支撑区能够守住，股价可能会尝试建立反弹底部。跌破该水平将增加向 360 美元区域甚至更低水平移动的风险。正如之前在 微软因技术面疲软而承压 中所讨论的，MSFT 的短期前景依然偏空。
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