Zlato a stříbro: Proč nakupovat v červenci

​Proč nakupovat v červenci? Protože historicky se nákup drahých kovů koncem června nebo začátkem července – a jejich držení po zbytek roku – investorům velmi vyplatil. Přestože zlato a stříbro technicky vzato nemají skutečnou „sezónnost“ jako zemědělské komodity, mají dobře zavedené vzorce cenového vývoje. A jedním z nejkonzistentnějších vzorců je ten, kdy drahé kovy dosahují významného minima v červnu… a poté výrazně rostou až do Vánoc (nebo alespoň do Díkůvzdání – někdy dochází k mírnému poklesu mezi Vánocemi a Novým rokem).

V roce 2025 ceny zlata vystřelily z přibližně 3 300 USD za unci v červnu na zhruba 4 300 USD za unci na konci roku. Stříbro si vedlo ještě lépe, když se jeho cena přibližně zdvojnásobila z 35 USD za unci a rok uzavřelo kolem 70 USD za unci. Podívejte se na graf sezónnosti stříbra níže:

Grafy sezónnosti stříbra a mědi s laskavým svolením EquityClock.com

Jasnou tendencí stříbra je propad a dosažení dna koncem června, po čemž následuje rally směrem k novým ročním maximům koncem listopadu/začátkem prosince. Zlato historicky sleduje zhruba stejný vzorec – i když v červenci má tendenci obchodovat spíše do strany, zatímco stříbro si obvykle užívá prudký červencový vzestup. Tento cenový vzorec „růstu v druhé polovině roku“ se vztahuje i na měď, jak je znázorněno níže:

Měď stojí hned za stříbrem jako nepostradatelný průmyslový kov. A jak ceny stříbra rostou, uživatelé budou pravděpodobně hledat náhradu v podobě levnější mědi, kdekoli to bude možné. Obraz nabídky a poptávky po mědi, podobně jako u stříbra, hovoří pro vyšší ceny. Projektovaná poptávka po mědi do roku 2040 se odhaduje na téměř 50 % nad současnou úrovní, tedy přes 40 milionů tun ročně. Měď může představovat příležitost, kterou přehlédnou investoři sledující pouze drahé kovy.

Důvody pro nákup zlata a stříbra v roce 2026

Existuje mnohem více důvodů – kromě silných sezónních tendencí – proč zvážit nákup na trzích drahých kovů v druhé polovině roku 2026. Zde je stručný přehled těch hlavních, které momentálně vidím.

1. Centrální banky pokračují v nákupu zlata a stříbra – Přestože se zběsilé tempo nákupů zlata centrálními bankami v letech 2024 a 2025 mohlo mírně zpomalit, centrální banky po celém světě pokračují ve snaze zvyšovat své rezervy zlata a stříbra. A pravděpodobně nenakupují proto, že by očekávaly pokles cen. USA, Rusko i Čína prohlásily stříbro za klíčové strategické rezervní aktivum. Zlato předstihlo americké státní dluhopisy jako nejrozšířenější rezervní aktivum spolu s americkým dolarem. Země také podnikají rázné kroky k repatriaci svých zlatých rezerv zpět domů z trezorů v Londýně, New Yorku i odjinud.

Průzkum World Gold Council (viz grafika níže) odhaluje, že 45 % centrálních bank – což je nejvyšší procento za posledních sedm let – plánuje v roce 2026 zvýšit své zlaté rezervy (pouze 1 % plánuje své držby zlata snížit). Jen za poslední čtyři roky přidaly centrální banky do svých rezerv dvojnásobné množství zlata ve srovnání s tím, kolik přidaly za celou předchozí dekádu.

Grafika s laskavým svolením gold.org

Porovnejte si tato dvě čísla z průzkumu:

- 74 % očekává, že rezervy držené ve formě amerických dolarů celosvětově klesnou

- 84 % očekává, že rezervy držené ve formě zlata vzrostou

2. Manipulace trhu/potlačování cen drahých kovů je na ústupu – Po celá desetiletí velké banky obchodující s drahými kovy uměle potlačovaly ceny zlata a stříbra zaujímáním masivních krátkých pozic na termínových trzích v Londýně a New Yorku. Ale jak se tržní síla přesunula na východ do Šanghaje a Hongkongu, byly tyto banky spáleny pokračujícím býčím trhem a existují jasné známky toho, že tento boj konečně vzdávají. JP Morgan – která musela před několika lety zaplatit obrovskou pokutu za manipulaci s trhem – v roce 2025 uzavřela krátkou pozici ve stříbře v celkovém objemu přes tři miliony uncí.

3. Nedostatek nabídky stříbra oproti poptávce pokračuje – A očekává se, že situace v oblasti nabídky a poptávky se bude jen zhoršovat. Předpokládaný deficit nabídky pro rok 2026 se odhaduje na přibližně 40 milionů uncí. AI, humanoidní roboti a vojenské aplikace se připojují k solárním panelům, elektromobilům, lékařským přístrojům, mobilním telefonům a neustále se rozšiřujícímu seznamu průmyslového využití stříbra, což každoročně zvyšuje tlak na dostupnou nabídku. Zatímco globální těžba se pohybuje kolem 800 milionů uncí, jen poptávka po stříbře pro elektromobily a solární panely by měla do roku 2030 přesáhnout 1,5 miliardy uncí. Jedna relativně nová oblast poptávky – rychle rostoucí sektor „elektrických letadel s vertikálním vzletem a přistáním“ (eVTOL – letecké taxi) – má do roku 2030 spotřebovávat 12 milionů uncí stříbra ročně. Sečteno a podtrženo, díváme se na roční poptávku přesahující 2 miliardy uncí oproti sotva 800 milionům uncí roční nabídky. To znamená, že celková roční těžba pokryje sotva 40 % celkové poptávky.

Grafika s laskavým svolením thesilveracademy

4. Inflace je nezkrocená a na vzestupu – Více než 1 bilion dolarů, které USA vynaložily na válku proti Íránu, nijak nepomáhá snižovat americký státní dluh. Nový předseda Federálního rezervního systému již naznačil, že očekává, že inflace bude v blízké budoucnosti přetrvávajícím problémem. Inflace znamená erozi kupní síly amerického dolaru, a to znamená vyšší ceny pro skutečné peníze – zlato a stříbro.

Závěr

Současné projekce analytiků pro ceny zlata a stříbra za unci od nynějška do roku 2030 dosahují až 18 000 USD (nebo více) u zlata a 1 500 USD (nebo více) u stříbra. I konzervativní odhady vidí v roce 2027 zlato nad 5 000 USD a stříbro nad 100 USD za unci.

Ještě jedna poznámka na závěr: Nezapomněl jsem na často opakovanou fámu, že prezident Trump řekl své dlouholeté ekonomické poradkyni Judy Sheltonové, že v rámci 250. výročí Ameriky plánuje zavést státní dluhopis krytý zlatem a/nebo přecenit americké zlaté rezervy. Pokud by se některý z těchto kroků stal skutečností, mohl by snadno fungovat jako start rakety pro ceny zlata a stříbra. V každém případě, i když se samozřejmě mohu mýlit, očekávám, že zlato a stříbro se budou při uzavírání roku 2026 a přechodu do roku 2027 obchodovat za podstatně vyšší ceny.

Uvidíme…