Akcie, nebo dluhopisy: tři pohledy expertů z Wall Street

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Byznys a bohatství

Hlas trhu

Eugene Komchuk

09.10.2026

Akcie, nebo dluhopisy: tři pohledy expertů z Wall Street — Co by si měli investoři vybrat: akcie, nebo dluhopisy?

Akcie dosahují rekordních hodnot, zatímco výnosy dluhopisů dál rostou. Přední experti z Wall Street varují, že tradiční rovnováha sil na finančních trzích se mění. Která z těchto dvou investičních možností se však ukáže jako spolehlivější, až se podmínky začnou zhoršovat?

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Dalio varuje před dvojí hrozbou

Miliardář a zakladatel společnosti Bridgewater Associates Ray Dalio varoval, že rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů by mohly způsobit akciovému trhu vážné problémy. Podle něj akcie zůstávají odolné díky rostoucím firemním ziskům, tato situace však nemůže pokračovat donekonečna.

V rozhovoru pro CNBC Dalio vysvětlil, že investoři porovnávají potenciální výnosy akcií s výnosy dluhopisů. Desetileté americké státní dluhopisy nyní nabízejí roční výnos přes 5 %. Investor, který nakoupí dluhopisy za 10 000 USD, by tak mohl očekávat výnos přibližně 500 USD ročně.

Akcie takový výnos nezaručují. Pokud například investor nakoupí akcie za 10 000 USD a jejich hodnota během roku vzroste o 8 %, vydělá 800 USD, bez započtení dividend. Pokud však ceny akcií klesnou o 15 %, hodnota investice se sníží na 8 500 USD. Dluhopisy mohou rovněž ztratit na hodnotě, pokud tržní úrokové sazby budou dál růst.

Podle Dalia akcie dříve nabízely výrazně vyšší očekávané výnosy než dluhopisy. S růstem cen akcií a výnosů státních dluhopisů se však tento rozdíl zmenšuje.

Dalio investorům také doporučuje věnovat zvláštní pozornost volnému peněžnímu toku společností. I když firma vykazuje rostoucí zisky, významná část jejích výnosů může směřovat na budování datových center, nákup vybavení a další investice. Společnosti tak zbývá méně hotovosti na splácení dluhu, výplatu dividend a krytí dalších výdajů.

Dalio však neočekává bezprostřední krach akciového trhu. Domnívá se, že zpřísňování finančních podmínek teprve začíná, zatímco firemní zisky trh nadále podporují.

Dluhopisy poprvé po desetiletích konkurují akciím

Savita Subramanianová, šéfka americké akciové a kvantitativní strategie Bank of America, s varováním Raye Dalia částečně souhlasí. Na rozdíl od tohoto miliardáře, který očekává pokračování výprodeje dluhopisů, však považuje dluhopisy za atraktivní alternativu k akciím. Podle ní mohou dluhové cenné papíry poprvé po několika desetiletích vážně konkurovat akciím.

V rozhovoru pro Bloomberg Subramanianová uvedla, že výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů přesahují 5 %, zatímco průměrný roční výnos indexu S&P 500 by v příštím desetiletí mohl klesnout pod tuto úroveň.

Investice 10 000 USD při ročním výnosu 5 %, kdy jsou výnosy každý rok reinvestovány stejnou sazbou, by například za deset let mohla vzrůst přibližně na 16 300 USD. Výnosy z akciových investic přitom závisí na růstu ceny akcií a dividendách, přičemž ani jedno není zaručeno.

Analytičku obzvláště znepokojují příliš optimistická očekávání týkající se amerických společností. Účastníci trhu předpovídají společnostem z indexu S&P 500 v příštích pěti letech rekordní růst zisků. Pokud však skutečné výsledky za očekáváním byť jen mírně zaostanou, akcie by mohl zasáhnout výprodej.

Subramanianová rovněž upozornila na dopad umělé inteligence. Investice do AI podporují technologické akcie, z dlouhodobého hlediska by však rozvoj této technologie mohl pomoci zpomalit inflaci. To by následně mohlo zmírnit tlak na úrokové sazby.

Taleb varuje před skrytou hrozbou pro trhy

Zatímco Dalio a Subramanianová diskutují o atraktivitě akcií a dluhopisů, Nassim Taleb, autor knihy Černá labuť, upozorňuje na další hrozbu. Domnívá se, že rostoucí zranitelnost amerického trhu s dluhopisy by mohla vyvolat otřesy, které by zasáhly také akciové trhy, uvádí Bloomberg.

Taleb na Greenwich Economic Forum varoval, že Spojené státy si potřebují půjčovat stále větší částky na financování rozpočtového deficitu. Investoři by zároveň mohli ztratit zájem o státní dluhopisy, zejména o cenné papíry s dlouhou splatností. Slabší poptávka by tlačila ceny dluhopisů dolů a výnosy ještě výše.

Taleb vidí větší nebezpečí nikoli v omezení nákupů ze strany Číny nebo Japonska, ale v možném odchodu amerických investorů. Pokud penzijní fondy a další významní držitelé začnou prodávat dlouhodobé státní dluhopisy, důsledky pro trh by mohly být výrazně závažnější.

Problémy na trhu s dluhopisy by mohly ovlivnit také akcie. Pokud například budou výnosy dluhopisů dál růst, společnosti budou při vydávání dluhových cenných papírů čelit vyšším nákladům na financování. To by zvýšilo náklady na obsluhu dluhu a mohlo firmy přimět omezit investice. Investoři by zároveň mohli začít prodávat akcie ve prospěch nástrojů nabízejících vyšší pevné výnosy.

Taleb investorům radí, aby se nesnažili předpovídat načasování další krize, ale při sestavování portfolia počítali s možností neočekávaných šoků. Podle něj může být i zdánlivě stabilní trh zranitelný událostí, kterou nelze předem předvídat.

Co by si měli investoři vybrat?

Pokud je hlavním cílem investora uchovat kapitál a získávat předvídatelný příjem, americké státní dluhopisy se jeví jako vhodnější možnost. Platí to zejména v případě, že jsou drženy do splatnosti, což investorům umožňuje nevěnovat pozornost dočasným cenovým výkyvům. Akcie mohou z dlouhodobého hlediska přinést vyšší výnosy, investoři však musí být připraveni na výrazné poklesy. Vysoké výnosy dluhopisů zároveň činí dluhopisy stále atraktivnějšími i pro investory, kteří dříve dávali přednost akciovému trhu.

Investoři si však nemusí nutně vybírat pouze jednu třídu aktiv. Kombinace akcií a dluhopisů umožňuje rozložit riziko mezi různé nástroje, ačkoli během otřesů na trhu mohou oba typy aktiv ztrácet hodnotu současně. Jak naznačují varování Dalia, Subramanianové a Taleba, za současných podmínek je důležité zohlednit rizika na obou trzích, nikoli spoléhat na garantované zisky u jedné z tříd aktiv.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?